La SEC publie un guide sur l'enregistrement des titres de cryptoactifs, précisant les exigences de divulgation.

Le département des finances de la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis a récemment publié un nouveau document d'opinion des employés, décrivant l'application de la loi fédérale sur les valeurs mobilières en ce qui concerne l'enregistrement et l'émission de jetons liés aux cryptoactifs.

Ce document couvre plusieurs aspects, y compris la manière dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception des jetons, la structure de gouvernance, les spécifications techniques et les rapports financiers. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une nouvelle réglementation, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC concernant la préparation des documents d'inscription par les entreprises, tout en indiquant que la SEC adopte une attitude plus ouverte envers la réglementation des cryptoactifs sous la nouvelle direction.

Cette directive s'adresse principalement aux documents de déclaration soumis conformément à la loi de 1933 sur les valeurs mobilières et à la loi de 1934 sur les transactions de valeurs mobilières, et vise à aider les entités participant à l'émission de jetons ou construisant des plateformes basées sur des infrastructures blockchain. Ces documents de déclaration peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les émissions publiques, le formulaire 10 pour les sociétés cotées, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions de la réglementation A.

Les entreprises doivent clairement décrire leur stratégie de revenus, leurs jalons de projet et le cadre technologique derrière les actifs numériques concernés. Si les actifs cryptographiques ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir les transactions, la gouvernance ou l'accès aux services, ces informations doivent être décrites dans un langage simple et compréhensible. La SEC s'attend également à ce que ces descriptions soient cohérentes avec le contenu des documents promotionnels tels que le livre blanc et la documentation des développeurs.

Pour les projets de développement en cours, il est recommandé aux entreprises de résumer les jalons clés, le calendrier prévu, les sources de financement et le rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise des logiciels open source ou propriétaires.

La SEC a également énuméré les attentes en matière de divulgation des risques d'investissement, y compris la volatilité des jetons, les restrictions de liquidité, la classification juridique et les vulnérabilités de sécurité. Si le modèle commercial d'une entreprise dépend de chaînes de blocs tierces ou d'autres réseaux externes, ces dépendances doivent être décrites. Les mêmes règles s'appliquent à tout arrangement avec des teneurs de marché ou des dépositaires.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, un mécanisme de partage des bénéfices ou un programme de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont communiqués ou modifiés. Des informations détaillées doivent également être fournies sur la manière dont le jeton est créé, si l'offre est fixe et si une période d'acquisition ou de blocage s'applique.

Si les contrats intelligents contrôlent le comportement des jetons, le code doit être soumis en tant qu'annexe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, l'entreprise doit décrire comment la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

Les entreprises doivent également divulguer des informations sur la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision mais qui n'ont pas de titre officiel. En ce qui concerne les fiducies ou les produits négociés en bourse, le contenu divulgué doit inclure des informations sur les promoteurs et leurs gestionnaires.

Les divulgations financières doivent respecter les normes comptables établies, la SEC encourage les entreprises confrontées à de nouvelles situations de rapport à consulter leur bureau du chef comptable.

Bien que ces lignes directrices pour les employés ne soient pas contraignantes, elles fournissent une référence importante pour les entités liées aux Cryptoactifs lors du processus d'enregistrement. Cela reflète l'attention croissante de la SEC envers le marché des Cryptoactifs, alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à opérer sur le marché public et à lever des fonds par le biais de produits basés sur la blockchain.