Révolution des stablecoins en cours : résonance entre architecture technologique et écosystème commercial

Le système financier mondial est en pleine transformation. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison de leur infrastructure obsolète, de leurs longs cycles de règlement et de leurs coûts élevés, font face à des défis de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens d'accès des particuliers aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure sous-jacente importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans des applications destinées aux consommateurs et aux flux de fonds d'entreprise. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il étudie les principaux acteurs qui façonnent ce domaine, les infrastructures fondamentales qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que les demandes dynamiques qui stimulent leur utilisation. En outre, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration dans l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, comme l'infrastructure ACH et SWIFT, existent depuis les années 1970. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de problèmes tels que des frais élevés, une friction importante, des délais de traitement longs, l'impossibilité d'effectuer des règlements 24 heures sur 24 et une complexité des procédures en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent des frais supplémentaires pour des services inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. L'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément effectuées, éliminant les délais présents dans les systèmes bancaires traditionnels.
• Sécurisé et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Coût réduit : la suppression des intermédiaires a considérablement diminué les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre les marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ( PSP ), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée et facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Une entreprise de paiement : un fournisseur de paiement traditionnel, intégrant certains stablecoins pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille crypto : ne fournit pas directement de fonctionnalités d'échange de devises fiat, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Une plateforme de paiement stablecoin : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un plugin de paiement blockchain, des millions de commerçants en ligne peuvent régler des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément un stablecoin en un autre stablecoin.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en utilisant des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui présentent un certain chevauchement )

1. passerelle de paiement pour développeurs; 2) passerelle de paiement pour consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'un ou l'autre type, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

Les passerelles de paiement destinées aux développeurs visent à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'application (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer aux systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoins, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• Infrastructure de paiement d'entreprise : Fournir une infrastructure de paiement d'entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. La plateforme propose des solutions API, rendant les processus transparents, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, et offre des services marchands pour fournir aux entreprises les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annuelles, avec un taux de croissance annuel de 200%, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes comme l'Afrique, l'Amérique latine et le sud-est asiatique.
• API de paiement某( en phase de test) : Fournit une API pour intégrer sans couture les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, supportant des flux de paiement personnalisés(, y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande).
• API de paiement pour entreprises : offre une série d'API pour les paiements d'entreprise, le versement des salaires et les paiements en lot, prenant en charge certaines monnaies fiduciaires et les stablecoins. Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, facilitant les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles comprennent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets connus se concentrant sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Plateforme bancaire sur une chaîne : permet la consommation personnelle, les remises et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; cette plateforme collabore avec des canaux locaux, y compris une certaine société de transfert, en Amérique latine, réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs sud-américains, et reçoit de bonnes évaluations parmi certains développeurs de blockchain.
• Solution de dépôt et de retrait : solution de dépôt et de retrait intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiat et les stablecoins, avec peu de friction. La plateforme prend également en charge l'achat de certains stablecoins via un paiement mobile, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement : La fonction de portefeuille stablecoin de cette application utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Un émetteur de cartes en Asie : émetteur de cartes en Asie, les clients incluent plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur des commissions sur le volume des transactions en collaboration avec certaines banques de la région, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors de certains pays, supporte les dépôts multi-chaînes ; en un mois de l'année, le volume des transactions a atteint 30M $.
• Émetteur de cartes en Amérique: Émetteur de cartes en Amérique, soutient plusieurs entreprises d'émission de cartes, la plus grande caractéristique étant qu'il peut servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique Latine. J'ai émis une carte d'entreprise pour un certain stablecoin utilisant des actifs en chaîne pour payer les frais de voyage, de fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens.
• Un émetteur européen : émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire à ceux des deux entreprises ci-dessus, supporte plusieurs entreprises pour l'émission de jetons ; licence d'un certain pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne supporte pas encore le trading complet en chaîne, seulement les recharges sur une certaine blockchain. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenu mensuel de 100 000 $ à 150 000 $.
• Carte U de certaines blockchains : Carte U à croissance rapide sur certaines blockchains, actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de $7m dans un certain mois d'une certaine année, revenu de $200k.
• Un écosystème de stablecoin : l'écosystème de stablecoin a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration blockchain, qui est en phase de test et n'a pas encore de données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme une couche intermédiaire essentielle dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traiteur de dépôts et de retraits

• Une plateforme de paiement cryptographique : prend en charge plus de 80 types de cryptomonnaies, offre plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.
• Un réseau de dépôt et de retrait : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC(, les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent AML) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Passerelle de paiement hybride: une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Une plateforme de coordination de stablecoin : les produits phares de cette plateforme incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. Cette plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, bénéficiant d'une forte capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en ressources.
• Une plateforme d'émission de stablecoins ( en phase de test ) : similaire aux produits mentionnés, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoins réglementée, offrant une API pour la coordination et la gestion des réserves de stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité d'entreprise KYB(, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte pour effectuer un KYC. Les clients de cette plateforme sont principalement des OG de la chaîne, et par rapport aux plateformes mentionnées, le soutien des investisseurs et le développement commercial sont légèrement inférieurs.
• Une plateforme d'émission de stablecoin ) en phase de test ( : cette plateforme a réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. La plateforme utilise un modèle "noyau central - rayonnement", dans lequel un stablecoin sert d'actif de réserve central, agissant comme un "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet à plusieurs stablecoins, liés à différents actifs ou juridictions, d'être efficacement émis, rachetés et échangés, chaque stablecoin étant connecté à un stablecoin similaire comme des "rayons". Grâce à cette structure systémique, la plateforme garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via un stablecoin sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de négociation. L'objectif final de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

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) 3. Troisième couche : émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de stablecoins. Leur modèle commercial est généralement axé sur le bilan, similaire à l'exploitation bancaire - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations du Trésor américain pour générer des marges d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs,