Revue macroéconomique et du marché de janvier 2024

L'économie américaine a bien démarré en 2024. Bien que les pressions inflationnistes pourraient retarder la baisse des taux d'intérêt, de bonnes données économiques ont insufflé une forte confiance au marché, en particulier chez les consommateurs. En janvier, les actions américaines ont continué à atteindre des sommets, les actions technologiques redevenant le point focal du marché, mais Tesla fait face à une baisse de sa marge brute pour la première fois depuis des années. Les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique ont bien performé, tandis que les marchés boursiers européens sont restés stables.

Le Bitcoin ETF a été approuvé comme prévu, mais la pression de vente qui en a suivi a entraîné une pression à court terme sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, avec l'atténuation de la pression de vente, le marché tend progressivement vers la stabilité et montre un certain degré de rebond.

Données économiques brillantes

Le 5 janvier, les États-Unis ont publié le premier indicateur économique important de 2024 : le nombre d'emplois non agricoles en décembre a augmenté de 216 000, avec une augmentation de 164 000 dans le secteur privé, dépassant largement les attentes du marché. Ce bon départ a donné un coup de pouce à la confiance des investisseurs.

Cependant, de solides données sur l'emploi ont également suscité des inquiétudes concernant l'inflation. En décembre, l'IPC américain a augmenté de 3,4 % par rapport à l'année précédente, dépassant les prévisions de 3,2 % et dépassant largement l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale. Bien que l'inflation ait recommencé à augmenter, le marché pense généralement qu'il n'y aura pas d'autres hausses de taux, mais que le moment de la baisse des taux pourrait être retardé.

Actuellement, les attentes du marché quant à une baisse des taux en mars ont chuté de 75,6 % à 42,4 %, et il est généralement admis que la baisse des taux pourrait ne commencer qu'à la mi-année. Le rendement des obligations d'État américaines à dix ans a affiché une tendance générale à la hausse en janvier, reflétant les attentes du marché concernant une augmentation de l'IPC.

D'autres indicateurs économiques affichent également de bonnes performances. L'indice PMI composite de Markit pour janvier est de 52,3, tandis que l'indice PMI manufacturier atteint 50,3, un plus haut de 16 mois. Le taux de croissance du PIB en glissement annuel pour le quatrième trimestre est de 3,3 %, bien au-dessus des prévisions de 2 %, avec un taux de croissance du PIB annuel atteignant 2,5 %. L'indice de confiance des consommateurs a également augmenté, l'indice de confiance des consommateurs de l'université du Michigan atteignant un plus haut de 18 mois.

Performance du marché boursier

L'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique ce mois-ci, dépassant le précédent record du 4 janvier 2022. L'indice Dow Jones avait déjà atteint un nouveau sommet, et il ne reste plus qu'environ 5 % à l'indice composite Nasdaq pour atteindre son sommet historique.

Le marché se concentre à nouveau sur les actions technologiques, avec NVIDIA et Microsoft atteignant de nouveaux sommets historiques. L'intelligence artificielle est devenue une tendance révolutionnaire à long terme reconnue par le marché. En revenant sur 2023, les "sept géants" du marché boursier américain ont tous enregistré des gains significatifs, devenant la principale source de rendements excessifs sur le marché.

La préférence des institutions pour les grandes capitalisations reste un style de marché significatif. En comparant les indices S&P 500 et Russell 2000, il est évident que les grandes capitalisations surperforment nettement les petites capitalisations. Cela est dû d'une part à la demande de refuge pour les grandes capitalisations de qualité dans un environnement de hausse des taux, et d'autre part, cela reflète les attentes du marché concernant un atterrissage économique en douceur.

Il convient de noter que, bien que la plupart des actions technologiques affichent de solides performances, Tesla a connu une baisse, chutant de plus de 12 % le 25 janvier. Cela est principalement dû au fait que sa position de leader mondial des véhicules électriques est contestée par BYD, et que le bénéfice brut de 2023 a connu sa première baisse depuis de nombreuses années.

D'autres principaux marchés affichent également de belles performances. L'indice Sensex30 de Bombay en Inde a atteint un nouveau sommet historique, l'indice Nikkei 225 s'approche des 37000 points, se rapprochant de son sommet de 1990. L'indice DAX allemand et l'indice CAC40 français sont quant à eux en situation de consolidation à des niveaux élevés.

Dynamique du marché des cryptomonnaies

Le 11 janvier, 11 entreprises ont reçu l'approbation tant attendue pour leurs ETF Bitcoin au comptant, offrant ainsi aux investisseurs ordinaires un moyen plus pratique d'investir dans le Bitcoin. Cependant, le marché n'a pas augmenté comme prévu, mais a plutôt chuté, principalement en raison de la vente massive d'un investisseur d'un fonds fiduciaire en amont.

Ce fonds fiduciaire, en tant qu'investisseur institutionnel important dans le domaine de la cryptographie, a fourni pendant de nombreuses années des canaux d'investissement en cryptomonnaie conformes aux investisseurs sous la forme d'un fonds fiduciaire. Les investisseurs précoces, en raison de leurs bénéfices importants et de l'incapacité à racheter pendant longtemps, ont connu une vente massive concentrée après la conversion en ETF.

Les données de position montrent que la réduction massive des positions de ce fonds a commencé le 11. Cette pression à la vente provient principalement des investisseurs initiaux et ne représente pas l'opinion du marché entier des cryptomonnaies, et ne peut certainement pas refléter l'attitude des nouveaux investisseurs en ETF. En réalité, à part ce fonds, d'autres ETF Bitcoin achètent activement.

Une grande banque d'investissement estime que cette vague de ventes pourrait être proche de sa fin. Suite à cette nouvelle, le prix du Bitcoin commence à se stabiliser autour de 40 000 à 41 000 dollars, avec un certain degré de reprise.

Bien que les prix à court terme soient influencés par divers facteurs, la logique de ce marché haussier, qui repose sur l'afflux de capitaux supplémentaires grâce aux ETF, reste valable. Par conséquent, les attentes pour un marché haussier des cryptomonnaies en 2024 demeurent optimistes.

Conclusion

Au début de l'année 2024, les investisseurs du marché boursier ont ressenti des retours positifs, tandis que le marché des cryptomonnaies a connu un démarrage légèrement difficile. Actuellement, la liquidité globale du marché ne présente pas de risque évident, et l'économie américaine maintient un bon élan. Dans ce contexte, le marché des cryptomonnaies devrait progressivement digérer l'impact de la pression de vente et retrouver un canal de hausse. La logique fondamentale d'entrée de nouveaux fonds reste inchangée, donc après avoir traversé le froid de janvier, le marché devrait accueillir un printemps plus chaleureux.