La licence d'actif virtuel de Hong Kong suscite l'attention du marché, Guotai Junan International approuvée pour guider la disposition des courtiers chinois.

Récemment, Guotai Junan International a annoncé avoir obtenu une licence d'actifs virtuels à Hong Kong, suscitant un vif intérêt du marché pour ce secteur. Actuellement, parmi les entreprises cotées, seules 4 détiennent une licence d'actifs virtuels liée à Hong Kong, à savoir OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings et Xiangshang Rangk. Parmi celles-ci, les entreprises cotées à Hong Kong sont principalement OSL et Guotai Junan International, tandis que sur le marché américain, on trouve Futu Holdings et Xiangshang Rangk.

Guotai Junan International a récemment obtenu l'approbation pour mettre à niveau sa "licence de négociation de titres de catégorie 1" en une licence permettant de fournir des services de négociation d'actifs virtuels. Le champ d'application comprend la fourniture de services de négociation d'actifs virtuels directs, la fourniture de conseils lors du processus de négociation d'actifs virtuels, ainsi que l'émission et la distribution de produits liés aux actifs virtuels, y compris des dérivés de gré à gré.

En réalité, depuis 2024, Guotai Junan International a introduit sur le marché de Hong Kong des produits structurés basés sur des ETF de actifs virtuels au comptant, et a été autorisé à exercer des activités d'agent d'introduction de plateforme de trading d'actifs virtuels. En février 2025, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié la feuille de route réglementaire "A-S-P-I-Re", et a précisé que le règlement sur la gestion des stablecoins entrerait en vigueur en août. Les actions de Guotai Junan s'inscrivent parfaitement dans le rythme de mise en œuvre des politiques, et sont considérées comme la concrétisation stratégique du gouvernement de Hong Kong en tant que "hub international d'actifs virtuels".

Après l'annonce des nouvelles, le prix des actions de Guotai Junan International a fortement augmenté, avec une hausse de 198,4 % à la clôture, entraînant une augmentation de 11,75 % de l'indice des courtiers chinois à Hong Kong. Du côté des actions A, plusieurs actions de courtiers ont atteint le plafond de hausse, avec Dongfang Caifu en hausse de plus de 10 %, et l'indice des courtiers Wind clôturant en hausse de 5,52 %.

Bien que Guotai Junan International soit le premier courtier chinois à obtenir l'approbation, il n'est pas le seul à se positionner pour une licence d'actifs virtuels. Selon des sources de l'industrie, plusieurs courtiers locaux de Hong Kong, y compris Victory Securities et Adept Securities, ont progressivement complété leur demande de mise à niveau de la licence n° 1.

Le marché attribue à Guotai Junan International le récit de "pilotage stratégique de niveau national" concernant son agencement d'actifs virtuels, estimant qu'il pourrait bénéficier d'un avantage de premier arrivé en matière de politique, de financement et d'acquisition de ressources. En tant que premier courtier de fonds d'origine chinoise approuvé pour fournir des services d'actifs virtuels sur l'ensemble de la chaîne, Guotai Junan International possède une signification symbolique en tant que "pionnier de la voie" sous une structure réglementaire, générant ainsi une prime de rareté sur le marché.

D'après la stratégie de Guotai Junan International, son chemin de conformité consiste à entrer sur le marché des actifs virtuels en tant que courtier traditionnel en améliorant les licences et en s'appuyant sur des canaux de régulation locaux. Cependant, la plupart des courtiers n'ont pas de bourse à construire eux-mêmes, mais se connectent principalement à des services de trading via l'établissement de comptes globaux sur des plateformes autorisées. Plusieurs courtiers adoptent des modèles similaires et limitent strictement la portée de leurs clients, par exemple en exigeant que les clients aient une identité de Hong Kong ou à l'étranger, sans accepter les résidents de la Chine continentale pour le trading.

Ce modèle de coopération "courtier + bourse" présente des risques potentiels. Si une bourse conforme élargit ses activités de trading à l'avenir, ou rencontre des pannes techniques ou des litiges de conformité, sa structure de coopération fortement liée au courtier rendra difficile la séparation et le contrôle indépendant de l'exposition au risque. Cette séparation des activités pourrait entraîner une diminution de la confiance et une perte de capacité de contrôle des produits.

Actuellement, le cadre réglementaire en vigueur à Hong Kong, tout en garantissant la conformité, limite également dans une certaine mesure la vitalité de la concurrence sur le marché. Le nombre de plateformes de trading conformes accessibles est limité, ce qui entraîne une liquidité globale insuffisante et un écart de prix par rapport aux principaux marchés européens et américains. Par conséquent, de nombreuses institutions d'investissement locales de Hong Kong choisissent de se rendre directement sur des plateformes de trading aux États-Unis et ailleurs pour acheter des crypto-monnaies, afin d'obtenir de meilleurs prix et une liquidité plus profonde.

La société de courtage chinoise Guotai Junan International a obtenu une licence de services de trading d'actifs virtuels à Hong Kong, marquant une étape importante dans l'intégration des modèles de courtage traditionnels avec la technologie blockchain. Cet événement montre que Hong Kong s'efforce de construire un écosystème financier d'actifs numériques qui allie conformité et dynamisme. Le marché commence à se structurer autour de "actifs virtuels conformes + infrastructures financières", tels que les stablecoins, les obligations tokenisées, et les courtiers blockchain.

Hong Kong essaie de promouvoir l'innovation financière en utilisant ses avantages réglementaires, afin de retrouver son influence en tant que centre financier. L'entrée en vigueur de la "réglementation sur les stablecoins" en mai et les nouvelles règles de licence en août ouvrent un espace réglementaire pour les stablecoins offshore. La libération par Guotai Junan permet aux institutions financières titulaires de licences et aux échanges de devenir un terreau pour l'incubation des canaux de distribution des stablecoins. Les plus de 10 000 milliards de RMB offshore à Hong Kong peuvent également fournir une base de liquidité pour les stablecoins, offrant de nombreuses opportunités aux courtiers pour entrer sur le marché et rejoindre les canaux de distribution.

Cependant, pour les investisseurs ordinaires sur le territoire, participer aux services d'actifs cryptographiques offerts par Hong Kong reste un défi. Les investisseurs doivent légalement posséder un compte à Hong Kong et la provenance des fonds ainsi que leur identité doivent répondre aux critères de contrôle des fonds conformes à l'étranger imposés par la régulation. À l'avenir, les investisseurs qualifiés de la Chine continentale pourraient être autorisés à participer à l'investissement dans des actifs virtuels par des moyens reconnus par la régulation, mais ce processus prendra encore du temps.