Rapport hebdomadaire sur l'économie macroéconomique : le marché sous pression, suivre la politique de droits de douane réciproques

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Vue d'ensemble du marché

Cette semaine, le marché des actifs à risque a globalement montré une performance faible. À l'exception de l'or qui continue de progresser, les marchés des actions américaines, des cryptomonnaies et des matières premières ont généralement faibli. En particulier, après qu'une personnalité importante a adopté une position ferme sur les droits de douane sur les automobiles, le sentiment du marché s'est clairement détérioré dans la seconde moitié de la semaine.

Le marché des cryptomonnaies est globalement calme mais avec une dynamique faible. Bien que la direction des politiques réglementaires américaines reste accommodante, le marché attend toujours de nouvelles indications directionnelles dans un contexte de liquidité globale faible et d'incertitudes macroéconomiques.

2. Analyse des données économiques

La dernière prévision du modèle GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Après ajustement du modèle, la prévision du taux de croissance de l'investissement total privé intérieur réel pour le premier trimestre est passée de 9,1 % à 8,8 %.

Le marché du travail montre des signes de fatigue. Bien que le nombre de demandes d'allocations chômage en début de semaine soit légèrement inférieur aux attentes, les données à plus long terme révèlent que dans 290 des 387 zones métropolitaines, le taux de chômage est en hausse. Dans une région importante, le nombre de demandes de prestations de chômage reste à son niveau le plus élevé en près de deux ans.

Les données PCE de février ont dépassé les attentes, tandis que les dépenses personnelles ont diminué, reflétant une situation où la faiblesse économique et une inflation élevée coexistent. La reprise du PCE est principalement soutenue par les coûts des services, sans impact tarifaire.

3. Liquidité et taux d'intérêt

La liquidité large de la Réserve fédérale s'est légèrement améliorée, restant autour de 6 billions. La courbe des rendements des obligations d'État présente une "pente décalée vers le bas", le taux des obligations à long terme étant plus élevé que celui des obligations à court terme. Le marché reste préoccupé par l'inflation, et la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière.

L'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui indique que les investisseurs perçoivent une pression accrue sur l'environnement microéconomique des entreprises. Cela pourrait encore comprimer les coûts de refinancement des entreprises et les bénéfices, constituant un signal économique défavorable.

Deux, perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine

Le point focal du marché reste la politique de droits de douane réciproques qui sera bientôt annoncée, ce qui sera la plus grande variable pour le marché des risques récemment. Si les droits de douane dépassent les attentes ou si des mesures de représailles sont mises en place, cela pourrait avoir un impact significatif sur un marché fragile.

De plus, il est nécessaire de suivre le taux de chômage américain et les données sur l'emploi non agricole de la semaine prochaine afin d'évaluer davantage le risque de récession.

L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible croissance économique + inflation persistante + oscillation des politiques", les actifs risqués font face à des pressions à la baisse. Il est conseillé d'adopter principalement une stratégie défensive :

1. Il est possible de configurer modérément des actifs refuge tels que l'or, les obligations américaines, etc.
2. Pour les actions technologiques surévaluées, les actifs cryptographiques et autres actifs à risque, il est conseillé de réduire les positions ou de prendre des bénéfices.
3. Même si l'impact des droits de douane est inférieur aux attentes, cela ne signifie pas que la tendance du marché s'inverse, il faut encore plus de soutien macroéconomique favorable.
4. La vulnérabilité du marché est élevée, évitez de suivre les hausses et de vendre à la baisse, respectez strictement la discipline de trading.

Dans l'ensemble, la direction du marché reste incertaine, avec un manque de dynamisme à la hausse. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et attendre des signaux plus clairs.