Paiement en stablecoin : Analyse approfondie de la pile technologique et de l'écosystème du point de vue du consommateur

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels sont confrontés à des défis de toutes parts de la part des stablecoins, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de frais élevés. Ces actifs numériques révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous des angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que les infrastructures ACH et SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et très fragmentées. En général, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de frais élevés, de friction élevée, de longs délais de traitement, d'impossibilité de règlement 24/7 et de complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles sont souvent (en supplément) accompagnées de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément effectuées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : la plateforme décentralisée peut atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels (y compris les personnes sans compte bancaire), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être subdivisé en quatre niveaux de stack technologique :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un accès pratique aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs en traitant les paiements de manière sécurisée.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine comprennent :

• Un fournisseur de services de paiement : un fournisseur de paiement traditionnel qui intègre un certain stablecoin pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille de cryptomonnaie : il ne propose pas de fonction d'échange direct de monnaie légale, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait grâce à l'intégration avec des services tiers.
• Un service de paiement : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un plugin de paiement blockchain, des millions de commerçants peuvent régler leurs paiements en crypto-monnaie et convertir instantanément un stablecoin en un autre stablecoin.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en utilisant des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement)

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, ce qui façonne leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les entreprises de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatisés, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• Un fournisseur d'infrastructure de paiement de niveau entreprise : offre une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. L'entreprise propose des solutions API, permettant une connexion fluide des processus, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger plusieurs stablecoins et devises légales, et offre des services aux commerçants avec les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoin de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annuelles, avec un taux de croissance annuel de 200%, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes comme l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Solution de paiement pour les entreprises (en test) : Fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, l'émission de factures ou les paiements à la demande).
• Un fournisseur de paiement : propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, prenant en charge certaines monnaies nationales et des stablecoins. Principalement axé sur le marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des virements et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jetons, des canaux d'entrée et de sortie de devises fiduciaires, ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets connus se concentrant sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs comprennent :

• Plateforme bancaire sur chaîne : la plateforme bancaire sur chaîne permet des dépenses personnelles, des remises et des transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; cette plateforme collabore avec des canaux locaux, y compris un service de transfert, en Amérique latine, permettant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien notée parmi certains développeurs de blockchain.
• Solution de dépôt et de retrait : solution de dépôt et de retrait intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiat et les stablecoins, avec un minimum de friction. La plateforme prend également en charge l'achat de certains stablecoins via des paiements mobiles, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement : La fonction de portefeuille de stablecoin de cette application utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement grand public existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U卡

Les cartes de cryptomonnaie sont des cartes de paiement qui permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans friction en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Un émetteur de cartes en Asie : Émetteur de cartes en Asie, clients comprenant plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur les commissions de volume de transactions en collaboration avec certaines banques régionales, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supporte les dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars en juillet 2024.
• Émetteur de cartes en Amérique : Émetteur de cartes en Amérique, soutenant de nombreuses entreprises d'émission, se distingue par sa capacité à servir les utilisateurs américains et latino-américains. A émis une carte d'entreprise stablecoin pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens avec des actifs en chaîne.
• Un émetteur de cartes en Europe : émetteur de cartes en Europe + banque web3, le modèle commercial est similaire à ceux des deux entreprises mentionnées ci-dessus, soutenant plusieurs entreprises pour l'émission de cartes ; licence d'un certain pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement les recharges sur une certaine blockchain. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Carte de paiement stablecoin : une carte U à croissance rapide sur une blockchain, avec plus de 10 000 cartes émises, 5 à 6k d'utilisateurs actifs par mois, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et un revenu de 200 000 dollars.
• Un écosystème de stablecoin : l'écosystème de stablecoin a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, aucune donnée n'est encore disponible en phase de test.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies supportées, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que niveau clé de la technologie des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle crucial en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Un fournisseur de services de dépôt et de retrait : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons pour répondre aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaie.
• Réseau de dépôt et de retrait : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Passerelle de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements traditionnels en monnaies fiduciaires et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des commerçants

• Une plateforme d'émission de stablecoins : Les produits phares de cette plateforme comprennent une API de coordination et une API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer plusieurs options de paiement et d'échange de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant d'une forte capacité opérationnelle conforme et d'avantages en ressources.
• Une plateforme de stablecoin réglementée (en test) : similaire aux produits de la plateforme mentionnée ci-dessus, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité d'entreprise), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur la plateforme pour effectuer le KYC. La clientèle de cette plateforme est principalement composée d'OG de la chaîne, avec un soutien d'investissement et un développement commercial légèrement inférieurs par rapport à la plateforme mentionnée ci-dessus.
• Une plateforme d'émission de stablecoin (en test) : Un produit de cette plateforme encourage les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool, réduisant ainsi le seuil d'émission des stablecoins de niche. Ce produit utilise un modèle "hub-centralisé-radiant", dans lequel un certain stablecoin sert d'actif de réserve central, agissant comme un "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet la création, le rachat et l'échange efficaces de plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à un stablecoin donné comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, le produit garantit une liquidité de profondeur et améliore l'efficacité du capital, car les stablecoins de petite taille peuvent interopérer par le biais d'un stablecoin donné sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif de conception final du système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion sans couture entre les stablecoins.

3. Troisième couche : Émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire à celui des banques - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que des obligations d'État américaines.