Restructuration du commerce mondial, la position de Bitcoin comme "or numérique" se renforce

En mars, le marché mondial est tombé dans une incertitude politique, cherchant désespérément de nouveaux points d'ancrage. Les actions américaines accélèrent la restructuration de leur évaluation, et le marché des cryptomonnaies fluctue également en fonction de la situation. Avec l'introduction d'une nouvelle politique tarifaire le 2 avril, l'ordre commercial mondial est confronté à une profonde restructuration, et les politiques économiques des pays sont contraintes d'être ajustées d'urgence. En ce moment, il est particulièrement important de garder patience. Une fois que le nouvel ordre sera progressivement établi, le sentiment du marché se réchauffera également.

En mars, la politique tarifaire américaine a subi plusieurs ajustements. Le 2 avril, le gouvernement américain a annoncé la mise en œuvre d'une politique de "tarifs douaniers entièrement réciproques", imposant un tarif de base d'au moins 10 % sur tous les produits importés, et des taxes supplémentaires sur environ 60 pays présentant un déficit commercial significatif. Cette politique déclenchera la vague de restructuration de l'ordre commercial mondial la plus intense depuis la Seconde Guerre mondiale.

Après l'annonce, le marché a fortement fluctué. Les actions américaines et le dollar ont fortement baissé, l'indice du dollar a chuté en dessous de 104 ; les contrats à terme sur le Nasdaq ont plongé de plus de 4 %, et les contrats à terme sur le S&P 500 ont baissé de 3,5 %. Les actions des sept plus grandes entreprises technologiques américaines ont particulièrement souffert, avec une chute de 7,5 % d'Apple après les heures de marché. Les fonds affluents vers les actifs refuges, le prix de l'or au comptant a grimpé à 3160 dollars/once, atteignant un niveau record.

Le taux d'imposition de cette politique tarifaire est si élevé et son champ d'application si large qu'il dépasse largement les attentes du marché. Les investisseurs s'inquiètent des conséquences d'une guerre tarifaire sur les fondements de la croissance économique américaine. Tout d'abord, il y a le risque de rupture de la chaîne d'approvisionnement, avec des taxes ciblées sur les automobiles, l'acier, l'aluminium et les produits technologiques qui forcent les entreprises à accélérer la restructuration de leur chaîne d'approvisionnement, augmentant ainsi considérablement les coûts de la chaîne industrielle. Ensuite, il existe des inquiétudes concernant une spirale inflationniste, certaines analyses montrant qu'après l'ajout de mesures de rétorsion, l'IPC américain pourrait être poussé à la hausse de 2 à 2,8 points de pourcentage.

Les économistes ont tous relevé la probabilité d'une récession économique aux États-Unis. En mars, certains indicateurs des données économiques américaines ont montré un recul. Bien que les données sur l'emploi non agricole à la fin mars aient révélé un taux de chômage de 4,1 % aux États-Unis, l'indice de confiance des consommateurs pour mars a chuté de 64,7 en février à 57, en dessous des prévisions. Parallèlement, l'indice des prix PCE sous-jacent a toujours atteint 2,8 % en glissement annuel, confirmant le dilemme de "ralentissement de la croissance économique, inflation tenace".

La Réserve fédérale a exprimé des préoccupations concernant l'incertitude économique lors de sa réunion de politique monétaire en mars. D'une part, la croissance économique montre des signes de ralentissement ; d'autre part, l'inflation présente une forte inertie. Cela place la Réserve fédérale dans une situation délicate en matière de prise de décision politique.

Après l'annonce de la nouvelle politique tarifaire, le marché parie de plus en plus sur le fait que la Réserve fédérale commencera à baisser les taux d'intérêt en juin et qu'elle cumulera une baisse de 0,75 point de pourcentage avant octobre. Selon des rapports, la probabilité que la Réserve fédérale baisse les taux lors de la réunion de juin est désormais d'environ 70 %.

L'impact de la politique tarifaire va bien au-delà de l'économie domestique américaine et de la politique monétaire de la Réserve fédérale. D'autres pays sont-ils disposés à coopérer aux négociations ? Quelles concessions les États-Unis peuvent-ils faire lors des négociations ? Actuellement, les principales économies du monde élaborent des listes de mesures de rétorsion, et l'économie mondiale ainsi que les marchés financiers doivent encore faire face à cette incertitude.

Les actions américaines ont continué de baisser en mars, le S&P 500 et le Nasdaq chutant respectivement de 8,7 % et 12,3 % au premier trimestre 2025, enregistrant ainsi la plus forte baisse trimestrielle depuis 2022. Depuis novembre 2024, l'indice S&P 500 est passé de 6200 points à 5572 points, soit une baisse de plus de 10 %, avec une capitalisation boursière évaporée de 4 trillions de dollars.

Au cours des deux dernières années, le marché boursier américain a attiré des fonds mondiaux en raison de l'effet "TINA", représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière mondiale. Cependant, avec l'évolution du cycle économique, cette surévaluation déconnectée des fondamentaux devient de plus en plus difficile à maintenir. Les attentes optimistes des institutions à l'égard du marché boursier américain sont en train d'être révisées : plusieurs banques d'investissement ont abaissé leur objectif de fin d'année pour le S&P 500, invoquant des raisons telles que "les risques tarifaires et le ralentissement de la croissance des bénéfices".

Dans le même temps, la confusion des signaux politiques américains exacerbe la panique sur le marché. Ces déclarations contradictoires laissent les investisseurs dans l'incertitude, et la confiance du marché est gravement ébranlée. Les actions des grandes entreprises technologiques, les "big 7", ont été les premières à subir une vague de ventes, avec une capitalisation boursière cumulée effacée de plus de 25 000 milliards de dollars, ce qui constitue à la fois une correction de la bulle de valorisation antérieure et une réaction à l'incertitude politique.

Sous l'effet dynamique des attentes de baisse des taux d'intérêt, de l'intensité des tarifs douaniers et des risques de récession, certaines institutions ont clairement indiqué que le rapport risque-rendement d'un pari unilatéral sur le marché boursier américain s'est considérablement détérioré. Les investisseurs doivent davantage s'appuyer sur des stratégies de diversification, plutôt que de parier aveuglément sur une hausse unilatérale du marché boursier américain.

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Bitcoin subit également le double impact des fluctuations du marché et de l'incertitude politique, mais sa performance reste relativement solide. En mars, Bitcoin a connu des fluctuations en "V", d'abord en baisse puis en hausse, la baisse mensuelle se réduisant à 2,09 %, ce qui est nettement meilleur que la baisse de 8,2 % de l'indice Nasdaq sur la même période. Pendant cette période de turbulences sur le marché, Bitcoin a suivi une tendance indépendante.

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Surtout vers la mi-fin mars, avec l'assouplissement des restrictions sur les actifs cryptographiques par les régulateurs américains, l'accumulation par les institutions et le signal de la Réserve fédérale d'"une baisse des taux trois fois cette année", Bitcoin a connu un fort rebond. Dans l'ensemble, l'ajustement de Bitcoin en mars est davantage une correction technique qu'une baisse de tendance.

Bien que le marché des crypto-monnaies soit encore affecté par les nouvelles politiques tarifaires, la reconnaissance et le processus de réglementation du gouvernement américain dans le domaine des actifs cryptographiques sont devenus de plus en plus clairs. Une série de mesures pave la voie pour le développement à long terme de l'industrie : le gouvernement américain a pour la première fois géré le Bitcoin en tant qu'actif national permanent, marquant l'établissement de son statut de "or numérique" ; la SEC assouplit progressivement sa position stricte sur les crypto-monnaies, passant d'une approche "axée sur l'application" à "la coopération et l'élaboration de règles" ; les régulateurs ont abrogé les restrictions sur la garde des actifs cryptographiques par les banques, et l'on s'attend à ce qu'un grand nombre de fonds institutionnels entrent sur le marché par le biais des banques.

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L'enthousiasme des investisseurs institutionnels pour les actifs cryptographiques, en particulier pour Bitcoin, continue de grimper. Le PDG d'une société de gestion d'actifs de premier plan mondial a averti dans sa lettre annuelle aux investisseurs : si les États-Unis ne parviennent pas à gérer efficacement la dette et le déficit budgétaire croissants, la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale pourrait être remplacée par des actifs numériques émergents comme Bitcoin. Cela souligne l'importance de Bitcoin dans le contexte financier actuel et suggère son rôle potentiel clé dans l'évolution du paysage économique mondial.

Avec la mise en place de la nouvelle politique tarifaire, les perspectives économiques des États-Unis deviennent de plus en plus incertaines. Si l'économie américaine n'entre pas en récession profonde et que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt en juin, le Bitcoin pourrait connaître un retournement de tendance au cours du deuxième trimestre. En période d'instabilité économique, la rareté et les propriétés de valeur refuge du Bitcoin seront de plus en plus mises en avant. Une fois que l'appétit pour le risque sur le marché se redresse, le Bitcoin, en tant que nouvelle classe d'actifs, pourrait être le premier à franchir des niveaux de résistance clés et à connaître une réévaluation de sa valeur.

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Le marché de mars oscille entre les "inquiétudes liées à la stagflation" et "l'assouplissement des politiques". À long terme, si les droits de douane augmentent l'inflation et érodent la crédibilité du dollar, cela poussera les capitaux vers des actifs non souverains. La variable la plus perturbatrice dans la refonte du nouvel ordre financier mondial est déjà apparue, il est intéressant de se demander si Bitcoin peut ébranler la domination du dollar.

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