GMX V2 Liquidité en hausse mais croissance stagnante, problème de déséquilibre entre les positions longues et courtes persiste

GMX a récemment reçu une allocation de 12 millions de jetons ARB dans le cadre du programme d'incitation à court terme (STIP) du réseau Arbitrum, ce qui représente la plus grande part obtenue parmi les projets sur Arbitrum. GMX a déclaré qu'il utiliserait ces fonds pour promouvoir le développement conjoint de la version V2 et de l'écosystème DeFi d'Arbitrum. Près de 10 jours se sont écoulés depuis le début de la mise en œuvre du programme d'incitation qui a commencé le 8 novembre, examinons donc comment ces fonds ont été utilisés, s'ils ont aidé GMX à atteindre la hausse prévue, et si l'objectif de GMX V2 d'équilibrer les positions longues et courtes grâce à des ajustements de frais a été atteint.

Le jeton ARB est principalement utilisé pour inciter GMX V2

Les 12 millions de jetons ARB attribués à GMX dans le cadre du plan STIP seront distribués sur 12 semaines, avec une certaine quantité de jetons attribuée chaque semaine dans le cadre d'un cycle. Ces fonds seront principalement utilisés pour plusieurs aspects suivants :

1. Inciter les fournisseurs de liquidité pour les contrats à terme GMX V2 et le marché au comptant, en plus des frais de transaction, à recevoir des récompenses supplémentaires en ARB.

2. Un mécanisme d'incitation a été mis en place pour transférer la liquidité du pool GLP de GMX V1 vers le pool GM de GMX V2.

3. Subventionner les frais de transaction GMX, le taux moyen tombant à 0,02 % pour améliorer la compétitivité.

4. Projets développés sur GMX V2 mais n'ayant pas reçu de subventions Arbitrum.

Ces mesures visent à améliorer la compétitivité globale de GMX, tout en favorisant la hausse de la liquidité en augmentant le volume des transactions, ce qui permet de réduire les coûts de transaction.

GMX V2 hausse de la Liquidité mais la croissance future est faible

Au 17 novembre, le programme d'incitation GMX sur Arbitrum est en place depuis près de 10 jours. Dans l'ensemble :

• La liquidité totale de GMX V1 et V2 est passée de 496 millions de dollars le 8 novembre à 528 millions de dollars, avec une hausse de 6,45 %.
• La liquidité de GMX V1 est passée de 400 millions de dollars à 364 millions de dollars, soit une baisse de 9 %.
• La liquidité de GMX V2 est passée de 96,77 millions de dollars à 164 millions de dollars, soit une hausse de 69,5 %.

Bien que la hausse générale de la liquidité ne soit pas importante, la croissance significative de GMX V2 a toujours une signification positive pour GMX. Cependant, il est à noter que la principale hausse de la liquidité de V2 a eu lieu le premier jour du début des incitations, après quoi la croissance a clairement ralenti.

En ce qui concerne le volume non réglé, il est passé de 152 millions de dollars le 8 novembre à 182 millions de dollars le 13, puis a de nouveau diminué pour atteindre 137 millions de dollars le 17, tombant même en dessous du niveau d'avant le début des incitations.

Les fluctuations du volume des transactions sont importantes et sont étroitement liées à la volatilité générale du marché. Le volume de transactions le plus élevé a été enregistré le 9 novembre, atteignant 555 millions de dollars. Récemment, le volume de transactions de V1 est toujours supérieur à celui de V2.

Le problème de déséquilibre du ratio long/court du pool GM reste prononcé

Le V1 de GMX a toujours souffert d'un déséquilibre sévère entre les positions longues et courtes. Au 17 novembre, les positions longues non clôturées du V1 s'élevaient à 19,26 millions de dollars, tandis que les positions courtes n'étaient que de 687 000 dollars, avec un écart de près de 30 fois.

GMX V2 tente d'équilibrer les positions longues et courtes par des ajustements de frais, mais les résultats semblent peu satisfaisants. Le volume total des positions longues non clôturées dans V2 est de 51,66 millions de dollars, contre 28,67 millions de dollars pour les positions courtes, ce qui montre encore un écart important.

Certaines positions longues sur des actifs tels que SOL, DOGE et XRP ont atteint leur limite, avec des différences significatives dans le ratio long/court. Prenons XRP comme exemple, la position longue est 4,42 fois celle de la position courte ; la position longue de SOL est 2 fois celle de la position courte.

Bien que les frais de certaines paires de trading comme XRP/USD semblent créer des opportunités d'arbitrage, il existe en pratique de nombreuses restrictions, rendant difficile l'équilibre entre les positions longues et courtes. Pour les fournisseurs de liquidité, lorsque le rapport entre les positions longues et courtes est déséquilibré et que la volatilité du marché est élevée, le risque reste élevé.

Résumé

Après environ 10 jours de mise en œuvre du programme d'incitation Arbitrum, la liquidité de GMX V2 a effectivement connu une hausse importante de 69,5 %, mais cette hausse est principalement concentrée au début du programme, avec un manque de dynamisme pour les augmentations suivantes. Le volume des positions ouvertes et le volume des transactions n'ont pas montré de croissance significative, probablement davantage influencés par l'état général du marché.

En même temps, les différents pools GM de GMX V2 sont toujours confrontés à un déséquilibre dans le ratio long/court. Bien que certains pools GM offrent des taux de rendement annualisés relativement élevés, en raison de la nature volatile de certains actifs de petite capitalisation inclus dans les transactions, les fournisseurs de liquidité pourraient faire face à des risques plus élevés.