Les banques centrales américaines et britanniques devraient toutes deux augmenter considérablement leurs taux d'intérêt cette semaine, les attentes du marché étant partagées.

La semaine dernière, le marché des obligations américaines et britanniques a bien performé, les obligations américaines ayant mis fin à 12 semaines consécutives de baisse, tandis que les obligations britanniques ont augmenté pendant deux semaines consécutives. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique augmentent respectivement les taux d'intérêt de 75 points de base lors de la réunion de politique monétaire de cette semaine.

Cependant, bien que l'ampleur de la hausse des taux soit la même, cela n'a pas du tout la même signification pour les banques centrales des deux pays.

Pour la Réserve fédérale, ce sera la quatrième hausse consécutive de 75 points de base, la plaçant à un carrefour crucial : l'élan de la reprise économique est atténué par les effets négatifs des politiques de resserrement, tandis que l'inflation domestique reste à des niveaux élevés depuis 40 ans. La Réserve fédérale doit faire un compromis entre la lutte contre l'inflation et l'évitement d'une récession, le marché s'attendant à ce qu'elle penche davantage en faveur de cette dernière.

En comparaison, une hausse de 75 points de base par la Banque d'Angleterre serait la plus importante depuis 1989. La Banque centrale britannique semble privilégier la lutte contre l'inflation, même face au risque de récession. Après la démission de l'ancienne Première ministre Truss, le marché obligataire a temporairement retrouvé son calme, créant des conditions pour que la Banque centrale britannique se concentre sur la lutte contre l'inflation la plus sévère depuis 40 ans.

Il existe des divergences sur la trajectoire future des hausses de taux de la Banque centrale.

Les rendements des obligations américaines sont retombés autour de 4 %, certains investisseurs estiment que la politique de resserrement précédente de la Réserve fédérale pourrait entraîner une récession économique, et par conséquent, la hausse des taux pourrait ralentir à l'avenir, la tendance baissière du marché obligataire pourrait prendre fin.

Cette opinion a reçu le soutien de certains responsables de la Réserve fédérale. Certains responsables dovish ont déclaré qu'il fallait éviter que des hausses de taux d'intérêt trop agressives entraînent une "récession auto-entretenue" et qu'il est temps de commencer à discuter d'un ralentissement du rythme des hausses de taux.

Cependant, l'inflation aux États-Unis reste élevée, et la Réserve fédérale fait face à d'énormes défis dans sa lutte contre l'inflation. L'indice des prix PCE de base a accéléré sa hausse pendant deux mois consécutifs en septembre, et les attentes d'inflation des consommateurs ont également augmenté en octobre.

Le marché est divisé sur l'ampleur de la hausse des taux d'intérêt en décembre, certains traders s'attendant à une nouvelle augmentation de 75 points de base. Mais il y a aussi des avis selon lesquels la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux lorsque les données sur l'inflation commenceront à diminuer.

Parallèlement, les attentes du marché concernant l'indication de la Réserve fédérale d'un ralentissement du rythme des hausses de taux d'intérêt ont augmenté, et le rendement des obligations d'État à 10 ans a fortement chuté la semaine dernière, reflétant cette attente. Les investisseurs s'attendent à un ralentissement significatif de la croissance économique, et la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine, ce qui les pousse à augmenter leurs positions dans les obligations d'État à long terme.

La Banque centrale britannique pourrait mettre en œuvre la plus forte hausse des taux d'intérêt en 33 ans

La réunion de politique monétaire de la Banque centrale britannique cette semaine fait face à une situation plus complexe, car le nouveau gouvernement a retardé la publication de son plan fiscal, ce qui oblige la Banque centrale à prendre des décisions sur les taux d'intérêt et à faire des prévisions économiques sans détails fiscaux.

Le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale britannique augmente ses taux de 75 points de base, ce qui serait la plus forte hausse depuis 1989. Comparé à la Réserve fédérale, la situation de la Banque d'Angleterre est plus difficile :

1. Inflation tenace : le taux d'inflation de septembre atteint 10 %, revenant à son niveau le plus élevé en 40 ans. La Banque centrale a précédemment averti qu'il pourrait être nécessaire d'augmenter les taux d'intérêt de manière plus significative que prévu.

2. Menace de récession : la Banque centrale britannique prévoit que l'économie sera en récession à partir du quatrième trimestre de cette année, et ce jusqu'à la fin de 2023. Certains analystes estiment que la récession pourrait se prolonger jusqu'en 2024.

3. Retard dans le processus de hausse des taux : Bien que la Banque centrale britannique ait commencé à relever les taux plus tôt, l'ampleur de cette hausse est inférieure à celle de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne, ce qui rend sa situation encore plus délicate.

4. Rétablissement de la crédibilité : Le plan de réduction d'impôts radical de l'ancien Premier ministre Truss a conduit à une crise sur le marché de la dette, le nouveau gouvernement doit restaurer la crédibilité.

Avec le changement de Premier ministre au Royaume-Uni, le marché obligataire retrouve temporairement son calme, et les obligations d'État britanniques ont fortement augmenté pendant deux semaines consécutives. Certains économistes estiment qu'avec la stabilisation de la situation politique, la prime de risque des actifs britanniques est en train de diminuer, et la pression sur la Banque centrale britannique pour agir de manière proactive s'est atténuée.