L'impact profond de l'ETF Spot Bitcoin : un jalon de la systématisation

Les discussions sur l'approbation par la SEC américaine de la cotation des ETF Bitcoin en Spot se concentrent souvent sur leur impact à court terme sur le prix du Bitcoin. Cependant, la signification profonde de cette décision réside dans le fait qu'elle pave la voie à la systématisation du Bitcoin, rendant difficile pour les États-Unis d'interdire les actifs numériques, ce qui donne au Bitcoin l'opportunité de changer fondamentalement la manière dont la monnaie fonctionne à long terme.

Motifs politiques de la dévaluation de la monnaie

Satoshi Nakamoto a réaffirmé dans le livre blanc de Bitcoin une préoccupation de longue date en matière de politique économique monétaire : les gouvernements ont un fort incitatif à dévaluer leur monnaie officielle pour atteindre des objectifs de dépenses supérieures aux revenus. Augmenter les dépenses gouvernementales est généralement populaire, tandis qu'augmenter les impôts ne l'est pas. Par conséquent, les gouvernements ont tendance à augmenter les dépenses par le biais de l'emprunt ou en créant de la monnaie à partir de rien.

Cette approche peut être efficace à court terme, permettant aux politiciens de gagner leur réélection en augmentant les dépenses pour des groupes spécifiques d'électeurs. Mais à long terme, l'augmentation de l'offre monétaire conduit à l'inflation, c'est-à-dire à la diminution du pouvoir d'achat par unité de monnaie.

Satoshi Nakamoto et ses partisans ont tenté de résoudre ce problème en limitant l'offre de Bitcoin à 21 millions. Contrairement aux principales monnaies fiduciaires, l'offre totale de Bitcoin n'augmentera pas avec le temps, ce qui en fait théoriquement un moyen de stockage de valeur à long terme plus fiable que les monnaies fiduciaires modernes.

La possibilité d'une interdiction du Bitcoin par le gouvernement

Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur supérieur au dollar américain, certaines personnes craindraient que le gouvernement américain ne puisse interdire cette cryptomonnaie. Cependant, d'un point de vue technique, le gouvernement américain ne peut pas complètement interdire le Bitcoin, tout comme il ne peut pas interdire Internet. Le Bitcoin fonctionne sur un réseau informatique distribué qui dépasse la juridiction des États-Unis.

Malgré cela, le gouvernement américain a encore une certaine influence. Il peut interdire l'échange de Bitcoin contre des dollars sur les principales bourses, empêcher les banques de collaborer avec des entreprises de Bitcoin, ou rendre difficile pour les entreprises de détenir des Bitcoin sur leur bilan par le biais de réglementations. Bien qu'il soit impossible d'arrêter le fonctionnement du réseau Bitcoin, le gouvernement pourrait théoriquement rendre difficile l'utilisation et l'achat de Bitcoin pour les Américains ordinaires.

ETF rend extrêmement difficile l'interdiction du Bitcoin

Le nouvel ETF Bitcoin approuvé joue un rôle clé ici. Avec l'approbation de la SEC, certaines des plus grandes et des plus influentes entreprises du secteur financier vont maintenant détenir des Bitcoins d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. Cela élargit considérablement le groupe d'intérêts spéciaux qui soutient le maintien et le renforcement de la position du Bitcoin sur le marché financier américain.

Si des membres du Congrès ou des régulateurs souhaitent limiter le Bitcoin, ils feront maintenant face à l'opposition de principaux acteurs financiers influents à Washington. Cela rend difficile pour les décideurs de limiter proactivement l'application du Bitcoin. Les groupes d'intérêts particuliers jouent un rôle important dans le processus d'élaboration des politiques, étant particulièrement habiles à s'opposer aux nouvelles politiques défavorables à leurs clients.

Actuellement, la valeur du Bitcoin détenu dans les ETF a dépassé 25 milliards de dollars, dont environ 1 milliard de dollars a été généré dans les deux semaines suivant l'approbation de la commission des valeurs mobilières. Même pour les grandes institutions financières, il s'agit d'un investissement assez considérable.

Considérations décisionnelles de la Commission des valeurs mobilières

L'AMF comprend pleinement l'impact de cette décision, ce qui explique également pourquoi le processus d'approbation de l'ETF Bitcoin est si difficile. Bien que la responsabilité légale de l'AMF ne soit pas de juger si le Bitcoin est un bon investissement, l'agence a résisté pendant la dernière décennie à permettre aux investisseurs d'accéder au Bitcoin par le biais d'outils grand public et réglementés.

La commission des valeurs mobilières n'a approuvé l'ETF Spot Bitcoin que sous la pression de la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit de Washington D.C. La Cour a estimé que le refus précédent de la commission était "arbitraire et capricieux", car l'agence avait déjà approuvé des produits presque identiques, tels que des futures Bitcoin et d'autres produits de matières premières.

Les impacts potentiels futurs

Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur capable de rivaliser avec le dollar américain, le gouvernement américain pourrait essayer de le réprimer. Cependant, il pourrait être trop tard à ce moment-là. Prenons l'exemple de l'Argentine, où, malgré les restrictions du gouvernement sur l'échange des dollars, les Argentins détiennent toujours une grande quantité de dollars.

Actuellement, la dette fédérale des États-Unis s'élève à environ 34 billions de dollars. Bitcoin pourrait avoir besoin d'atteindre une capitalisation boursière d'environ 7 billions de dollars (environ 9 fois la valeur actuelle) pour commencer à rivaliser avec les obligations d'État américaines en termes de liquidité. Mais pour atteindre ce niveau, Bitcoin doit obtenir une reconnaissance plus large.

Dans le meilleur des cas, les États-Unis résoudraient leurs problèmes financiers, en particulier les dépenses excessives en matière de prestations de santé, et mettraient la dette fédérale sur une voie de développement durable. D'ici là, les Américains peuvent utiliser Bitcoin comme une assurance contre la dévaluation possible du dollar. La décision de la SEC garantit la viabilité à long terme de cette assurance.