Interprétation de la « Loi sur les Stablecoins » de Hong Kong : une nouvelle ère de conformité pour les stablecoins

En mai 2025, Hong Kong a officiellement adopté le "Règlement sur les stablecoins", qui entrera en vigueur le 1er août. Cela marque une étape clé pour Hong Kong dans le domaine de la réglementation mondiale des stablecoins, fournissant une référence importante pour le développement conforme de l'ensemble du secteur. Cet article analysera en profondeur le contenu central de ce règlement et discutera de son impact sur l'industrie.

I. Interprétation du cadre réglementaire

1. Objet de réglementation

Le règlement régule principalement les "stablecoins désignés", c'est-à-dire des stablecoins qui maintiennent la stabilité de leur valeur en se référant entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, unités de calcul désignées ou formes de stockage de valeur économique, qui sont en réalité ce que l'on appelle généralement des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

2. Activités restreintes

Les activités de stablecoin réglementées comprennent :

• Émettre des stablecoins désignés à Hong Kong
• Émission de stablecoin désigné ancré au dollar de Hong Kong en dehors de Hong Kong
• Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
• Promouvoir activement les activités mentionnées ci-dessus auprès du public

De plus, le règlement impose des restrictions sur les offres de stablecoins, la publicité, les activités frauduleuses, etc.

3. Exigences de demande de licence

Pour demander une licence de stablecoin, il faut répondre aux principales conditions suivantes :

• Force financière : au moins 25 millions de dollars de Hong Kong en capital ou en actifs équivalents
• Gestion des actifs de réserve : haute liquidité, couverture intégrale, isolation des actifs, etc.
• Mécanisme de rachat : fournir un droit de rachat inconditionnel
• Exigences de la direction : posséder des connaissances et une expérience professionnelles appropriées
• Gestion des risques : établir un système complet de contrôle des risques et d'audit interne
• Divulgation d'informations : publication d'un livre blanc, fourniture de documents transparents

4. Obligations de conformité des titulaires de licence

Après avoir obtenu la licence, le titulaire de la licence doit s'acquitter des principales obligations suivantes :

• Payer la cotisation annuelle
• Numéro de licence affiché publiquement
• Continuer à répondre aux normes minimales
• Rapportez rapidement les changements majeurs

5. Protection des utilisateurs

Le règlement offre plusieurs mécanismes de protection aux utilisateurs de stablecoin :

• Conformité des actions de promotion et de marketing des détenteurs de licences
• Exiger que le titulaire de la licence dispose d'assez d'actifs de réserve
• Établir un mécanisme d'audit tiers
• Garantir les droits de rachat des utilisateurs

6. Pouvoirs de régulation de l'Autorité monétaire

Le responsable de la gestion financière dispose d'une large autorité réglementaire, y compris :

• Pouvoir d'approbation des licences
• Pouvoir de régulation quotidien
• Droit d'enquête et de collecte de preuves

Deuxièmement, la signification des règlements

1. Niveau politique : établissement d'un système de régulation des monnaies numériques, en s'appropriant le "droit de battre monnaie numérique"

2. Domaine Web3 : promouvoir la systématisation des stablecoins, avec l'espoir de devenir la "couche de financement native" des RWA.

3. Cas d'utilisation : fournir de nouveaux outils de règlement pour des domaines tels que le commerce international.

4. Pour les projets Web3 : fournir un accès à des actifs de plus grande envergure.

5. Stablecoin en RMB : fournit des références pour l'exploration future, mais il est difficile de reproduire cela à court terme sur le continent.

Trois, Conclusion

La mise en œuvre du "Règlement sur les stablecoins" marque une étape clé pour Hong Kong dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Cela représente non seulement une innovation dans la politique financière locale, mais aussi une tentative stratégique pour l'ensemble de l'écosystème Web3, les RWA et même le paysage monétaire mondial. Bien que le contenu du règlement soit complexe, son noyau réside dans l'indication d'une direction pour la légalisation, la systématisation et l'industrialisation des stablecoins, ouvrant ainsi un nouvel espace institutionnel pour le développement de l'ensemble du secteur.