De l'incroyable hausse de MSTR, une nouvelle perspective d'investissement pour Bitcoin

Le prix des actions d'une certaine entreprise technologique a grimpé de 69 dollars au début de l'année à un sommet de 543 dollars la semaine dernière, une hausse qui dépasse de loin celle du Bitcoin lui-même. Il convient de noter que lorsque le Bitcoin a connu un recul en raison de certains événements, le prix des actions de cette entreprise a continué d'augmenter. Ce phénomène a suscité une réévaluation de sa logique d'investissement : il est clair que ce n'est pas simplement une spéculation basée sur le concept du Bitcoin, mais qu'il y a un modèle opérationnel et des stratégies uniques.

Stratégie principale : Financer l'achat de Bitcoin par le biais d'obligations convertibles

Cette entreprise se concentrait initialement sur les systèmes de rapports d'intelligence commerciale, mais ce domaine est désormais saturé. Aujourd'hui, sa principale stratégie consiste à lever des fonds par l'émission d'obligations convertibles, à acheter massivement des Bitcoins et à les considérer comme une composante importante des actifs de l'entreprise.

Description du mécanisme des obligations convertibles

Les obligations convertibles sont un outil de financement spécial. Les entreprises lèvent des fonds en émettant des obligations, et les investisseurs peuvent choisir de récupérer le principal et les intérêts à l'échéance, ou de convertir les obligations en actions de l'entreprise à un prix convenu.

• Si le prix des actions augmente considérablement, les investisseurs ont tendance à choisir la conversion en actions, ce qui entraîne une dilution des actions de la société.
• Si le prix de l'action n'augmente pas, les investisseurs pourraient choisir de récupérer leur capital et leurs intérêts, et l'entreprise devra supporter un certain coût du capital.

la logique opérationnelle de l'entreprise

• Utiliser les fonds levés par les obligations convertibles pour acheter Bitcoin.
• De cette manière, le nombre de Bitcoin détenu par l'entreprise augmente constamment, tout en améliorant également la valeur de Bitcoin par action.

Par exemple, selon les données du début de 2024, le nombre de Bitcoin par 100 actions est passé de 0,091 à 0,107, atteignant même 0,12 le 16 novembre.

Au cours des trois premiers trimestres de 2024, la société a augmenté sa position en Bitcoin de 189 000 à 252 000 jetons grâce à des obligations convertibles (hausse de 33,3 %), tandis que le nombre total d'actions n'a été dilué que de 13,2 %. Le nombre de Bitcoins par tranche de 100 actions est passé de 0,091 à 0,107, augmentant progressivement le droit de propriété sur les Bitcoins.

Derniers développements

Le 16 novembre, la société a annoncé l'acquisition de 51 780 jetons Bitcoin pour 4,6 milliards de dollars, portant son total à 331 200 jetons. Selon cette tendance, la valeur en Bitcoin correspondante à chaque 100 actions approche 0,12. D'un point de vue basé sur les jetons, les "droits" en Bitcoin des actionnaires augmentent constamment.

Analyse du modèle opérationnel

La stratégie de l'entreprise est similaire à l'utilisation de l'effet de levier de Wall Street pour "miner" :

• Émettre continuellement des obligations pour acheter des Bitcoin, en augmentant le nombre de Bitcoins par action grâce à la dilution des actions.
• Pour les investisseurs, acheter des actions de l'entreprise équivaut à détenir indirectement des Bitcoin, tout en bénéficiant des gains de levier dus à la hausse du prix du Bitcoin.

Ce modèle présente certaines similitudes avec un système de Ponzi, utilisant les fonds nouvellement levés pour améliorer les droits des anciens actionnaires et maintenant son fonctionnement grâce à un financement continu.

Les défis potentiels du modèle

• Difficulté de levée de fonds accrue : si le cours de l'action ne hausse pas, l'émission de futures obligations convertibles pourrait devenir difficile.
• Dilution excessive : si la vitesse d'émission des actions dépasse la vitesse d'accumulation de Bitcoin, les droits des actionnaires peuvent diminuer.
• Le modèle est copié : si davantage d'entreprises imitent ce modèle, l'intensification de la concurrence pourrait entraîner une perte de son unicité.

Signification stratégique et évaluation des risques

À long terme, l'accumulation de Bitcoin par de grands capitaux américains a une signification stratégique. Étant donné que l'offre totale de Bitcoin est limitée à 21 millions de pièces, les réserves stratégiques nationales des États-Unis pourraient en représenter 3 millions. Pour les grands capitaux, "accumuler des jetons" n'est pas seulement un acte d'investissement, mais aussi un choix stratégique à long terme.

Cependant, les risques d'investissement de cette entreprise ne doivent pas être sous-estimés :

• Si le prix du Bitcoin subit une correction, le prix des actions de l'entreprise pourrait subir une plus forte baisse en raison de l'effet de levier.
• La capacité à maintenir un mode de croissance élevé à l'avenir dépend de la capacité de levée de fonds et de l'environnement concurrentiel du marché.

Réflexion et amélioration de la compréhension

En revenant sur l'achat massif de Bitcoin par l'entreprise en 2020, le prix du Bitcoin a rebondi de 3000 dollars à 5000 dollars. À l'époque, beaucoup pensaient que le prix était déjà trop élevé, mais l'entreprise a acheté en grande quantité à 10 000 dollars. En fin de compte, le Bitcoin a grimpé jusqu'à 20 000 dollars, dépassant les attentes de nombreux investisseurs.

Cette fois, manquer l'opportunité d'investir dans les actions de cette entreprise fait prendre conscience que la logique opérationnelle et la profondeur de compréhension des grands capitalistes américains méritent d'être sérieusement étudiées. Bien que le modèle de l'entreprise semble simple, il reflète une forte croyance en la valeur à long terme du Bitcoin. Il n'est pas effrayant de manquer une opportunité, l'essentiel est d'en tirer des leçons et d'améliorer son niveau de compréhension.