RWA : le pont des actifs réels dans le monde de la Blockchain

La tokenisation des actifs réels (RWA) vise à améliorer la liquidité, la transparence et l'accessibilité, permettant à un plus grand nombre de personnes de participer à l'investissement dans des actifs de grande valeur. Cependant, l'application pratique de ce concept est beaucoup plus complexe qu'il n'y paraît. Cet article examinera la situation et le potentiel des RWA dans le contexte actuel d'un point de vue personnel.

I. L'évolution historique des RWA

La combinaison de la Blockchain et des actifs réels remonte au projet Colored Coins des débuts du Bitcoin. En ajoutant des métadonnées à des UTXO Bitcoin spécifiques, cela a permis de marquer et de gérer des actifs réels sur la Blockchain, représentant ainsi un premier essai de la Blockchain pour réaliser des fonctions non monétaires, marquant le début de l'intelligence. Cependant, en raison des limitations du script Bitcoin, les Colored Coins devaient dépendre de portefeuilles tiers pour l'analyse, ce qui a conduit à leur non adoption généralisée.

L'apparition d'Ethereum a ouvert l'ère de la Turing-complet pour la Blockchain, permettant le développement florissant de diverses applications. Cependant, les RWA n'ont pas réellement décollé au cours de la dernière décennie, à l'exception des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cela est principalement dû aux raisons suivantes :

1. La contradiction entre la décentralisation et la régulation : les RWA doivent être basés sur la confiance des entités centralisées, tandis que la conception des blockchains vise à résister à la régulation.

2. Complexité des actifs : Les actifs financiers sont relativement faciles à tokeniser, mais la représentation et la gestion des actifs non financiers sur la chaîne font encore face à de nombreux défis.

3. Attrait de rendement insuffisant : par rapport à la forte volatilité et aux hauts rendements du marché des cryptomonnaies, le taux de rendement des actifs traditionnels peine à attirer les utilisateurs de cryptomonnaies.

Deux, les changements dans l'environnement réglementaire

Récemment, certaines régions amicales envers le Web3 telles que Hong Kong, Dubaï et Singapour ont successivement mis en place des cadres réglementaires liés aux RWA, offrant de nouvelles opportunités pour le développement des RWA. Cependant, la fragmentation de la réglementation et l'attitude prudente des institutions financières traditionnelles face aux risques demeurent des défis majeurs.

Les cadres réglementaires varient selon les juridictions.

• États-Unis : la SEC et la CFTC régulent respectivement les tokens de type sécurité et de type marchandise, avec des exigences strictes sur la qualification des investisseurs et la vérification d'identité.
• Hong Kong : Intégrer les jetons de type titres dans le système de réglementation existant et tester des applications innovantes telles que les obligations tokenisées par le biais d'un programme de sandbox.
• Union Européenne : La réglementation MiCA entrera en vigueur en 2025 et impose des exigences claires aux émetteurs de RWA.
• Dubaï : offrir un environnement de test flexible pour les projets RWA grâce au programme de sandbox tokenisé.
• Singapour : Intégrer les jetons de sécurité dans le cadre juridique existant tout en fournissant un environnement réglementaire pour les jetons utilitaires.

Malgré l'amélioration de l'environnement réglementaire, les protocoles RWA continuent de faire face à des défis en matière d'interopérabilité et d'accessibilité. Les exigences de conformité dans différentes juridictions rendent difficile l'interaction directe des protocoles RWA avec les protocoles DeFi traditionnels, créant ainsi des "îlots".

Cependant, certains projets innovants explorent des moyens de contourner ces restrictions. Par exemple, un certain protocole a contourné les limitations de la loi sur les valeurs mobilières en concevant des billets tokenisés spéciaux et a réalisé une interaction avec le monde DeFi grâce à un pont inter-chaînes. Cette approche innovante offre de nouvelles possibilités pour le développement futur des RWA.

Trois, les catégories d'actifs RWA et leurs avantages

Les actifs RWA sur la chaîne comprennent principalement les prêts privés, les obligations américaines, les matières premières, l'immobilier et les titres boursiers. Ces actifs sont principalement destinés aux utilisateurs de la finance traditionnelle, plutôt qu'aux utilisateurs natifs de DeFi.

Les avantages d'intégrer ces actifs dans la Blockchain sont les suivants :

1. Règlement instantané 24/7
2. Briser les limites géographiques pour réaliser une liquidité mondiale
3. Réduire le coût marginal des services
4. Fournir des canaux de financement pour des secteurs spéciaux (comme l'exploitation minière, les petites et moyennes bourses)
5. Abaisser le seuil d'investissement pour réaliser des investissements fractionnés dans les actifs.

Pour l'écosystème des cryptomonnaies, le succès des RWA apportera un espace de marché de plusieurs billions. En même temps, les RWA offrent des actifs sous-jacents plus stables aux protocoles DeFi, offrant aux utilisateurs davantage d'options d'investissement diversifiées.

Dans le contexte actuel de turbulences géopolitiques et d'incertitude économique croissante, les RWA offrent aux investisseurs de nouvelles options à faible risque. Par exemple, l'or, les dépôts à taux d'intérêt élevé, les actifs énergétiques à prix réduit, les obligations à court terme américaines, etc., pourraient devenir des cibles d'investissement RWA attrayantes.

Quatre, RWA en tant que "sword bearer" du monde Blockchain

RWA a le potentiel de devenir une force importante pour réguler le monde de la Blockchain. Prenons l'exemple du domaine des NFT, bien que certains projets connus aient vu le jour, de nombreux problèmes subsistent en matière de propriété intellectuelle, de droits de décision et de répartition des bénéfices. L'introduction de RWA pourrait aider à résoudre ces problèmes, apportant une gestion plus réglementée et un mécanisme de répartition des bénéfices plus équitable aux projets de Blockchain.

Cinq, Perspectives d'avenir

Les RWA ont le potentiel de redéfinir le système financier, tout en apportant des opportunités d'investissement du monde réel dans le domaine de la Blockchain. Cependant, à l'heure actuelle, les RWA restent limités par le cadre réglementaire de la finance traditionnelle, ce qui les empêche d'exploiter pleinement leur potentiel. À l'avenir, nous espérons qu'il y aura des guides ou des alliances industrielles capables de briser ces barrières pour réaliser la véritable valeur des RWA.

Le monde RWA idéal devrait être un réseau financier mondial sans frontières, où les investisseurs peuvent librement allouer et échanger des actifs entre différents fuseaux horaires et marchés. Ce système financier transcendant les régions et le temps apportera des opportunités et des défis sans précédent à l'économie mondiale.