Tokenisation des actifs du monde réel : modèles de financement innovants et défis réglementaires

La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) devient un point chaud de l'innovation financière mondiale. Les données montrent qu'à partir d'avril 2025, la valeur totale des actifs RWA sur la blockchain dans le monde a déjà dépassé 22 milliards de dollars. Deloitte prévoit qu'en 2035, la taille du marché de la tokenisation de l'immobilier atteindra 40000 milliards de dollars.

Dans cette vague, Hong Kong est rapidement devenu un leader dans le domaine des RWA grâce à ses avantages uniques. Le projet de tokenisation des actifs de bornes de recharge du groupe Longxin, ainsi que le premier fonds de tokenisation conforme en Asie lancé par Hua Xia Fund, sont des exemples de référence qui montrent le potentiel énorme de cette méthode de financement innovante.

La nature et les avantages des RWA

RWA est basé sur la technologie blockchain pour mapper des actifs physiques ou financiers sur la chaîne, les transformant en jetons numériques hautement liquides et fongibles. Il présente les avantages suivants :

1. Activer des actifs lourds qui sont difficiles à financer par des moyens traditionnels, tels que l'immobilier, les droits de revenus d'infrastructure, etc.

2. Abaisser le seuil d'investissement, permettant aux petits investisseurs de participer à l'investissement dans des actifs de grande valeur.

3. Simplifier le processus de financement, réduire les coûts, améliorer l'efficacité.

4. Structure de transaction personnalisable et flexible, comme la répartition des revenus, le mécanisme de rachat, etc.

5. Réaliser l'isolement entre la "crédit d'entreprise" et la "crédit d'actif", élargir les canaux de financement.

6. Former un écosystème de jetons actif et une communauté, promouvoir le développement à long terme du projet.

Cadre réglementaire des RWA à Hong Kong

La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong adopte le "principe de transparence", en mettant l'accent sur les attributs des actifs réels correspondant aux jetons, plutôt que sur la forme des jetons eux-mêmes. Les principaux documents de régulation incluent :

1. "Circulaire sur la tokenisation des produits d'investissement approuvés par la Commission des valeurs mobilières" (2023 année 11 )
2. « Circulaire concernant les activités liées aux titres tokenisés par des intermédiaires » (2023 année 11 )
3. La "projet Ensemble" de l'Autorité monétaire (2024 mars )

Ces politiques fournissent des orientations claires pour le développement du marché RWA.

Points de conformité pour les entreprises de la région continentale menant des RWA à Hong Kong

En raison de l'interdiction d'émission de jetons pour le financement sur le continent, les projets RWA doivent adopter une structure transfrontalière. Les principaux points de conformité incluent :

1. Conformité des actifs sous-jacents
   • Droit de propriété des actifs : garantir la clarté et la légalité des droits.
   • Audit des actifs : évaluation de la valeur marchande, des risques, etc.
   • Démembrement d'actifs : réaliser l'isolement des risques

2. Conformité de la mise en chaîne des données
   • Adopter le modèle "deux chaînes et un pont" ou le plan du port de données de la zone de libre-échange de Hainan
   • Veuillez prêter attention aux exigences de conformité dans les étapes de collecte, de conservation et de désensibilisation des données.

3. Conformité de la circulation des fonds
   • Concevoir un cadre de collecte et de circulation des fonds étrangers
   • Choisissez des canaux de financement tels que QFLP, FDI ou QFII
   • Faites attention aux différences en matière de fiscalité, de seuils d'admission, etc. dans chaque canal.

RWA en tant que modèle de financement innovant présente des avantages significatifs dans l'activation des actifs traditionnels et l'amélioration de l'efficacité du financement. Cependant, la conception de l'architecture transfrontalière et la gestion de la conformité font encore face à de nombreux défis, nécessitant le soutien complet d'équipes professionnelles. Avec l'amélioration continue du cadre réglementaire, RWA devrait ouvrir des canaux de financement plus larges pour les entreprises.