L'ordre commercial mondial fait face à des changements majeurs, la position du Bitcoin en tant que "or numérique" est renforcée.

En mars, les marchés mondiaux étaient plongés dans l'incertitude des politiques, cherchant désespérément de nouveaux points d'ancrage. La reconstruction des valorisations des actions américaines s'accélère, et le marché des cryptomonnaies ne peut pas non plus échapper à cette tendance. Avec l'entrée en vigueur de la nouvelle politique tarifaire le 2 avril, l'ordre commercial mondial subit la transformation la plus profonde depuis la Seconde Guerre mondiale, et les pays doivent d'urgence ajuster leurs politiques économiques. En période de turbulences, il est particulièrement important de garder patience. Une fois le nouvel ordre progressivement établi, l'humeur du marché pourrait s'améliorer.

Le 2 avril, le gouvernement américain a officiellement annoncé la mise en œuvre d'une politique de "tarifs douaniers pleinement équivalents", imposant un droit de douane de base d'au moins 10 % sur tous les produits importés, et des taxes supplémentaires sur environ 60 pays avec des déficits commerciaux significatifs. Le taux d'imposition de cette politique, ainsi que son ampleur, dépassent de loin les attentes précédentes de Wall Street, provoquant des turbulences importantes sur le marché.

Après l'annonce des nouvelles, les actions américaines et le dollar ont chuté de manière significative. L'indice du dollar a franchi le seuil de 104 ; les contrats à terme sur l'indice Nasdaq ont chuté de plus de 4 %, tandis que les contrats à terme sur l'indice S&P 500 ont baissé de 3,5 %. Les actions des sept grandes entreprises technologiques américaines ont particulièrement souffert, certaines d'entre elles affichant des baisses de plus de 7 % après les heures de marché. Pendant ce temps, les fonds affluaient vers des actifs refuges, le prix de l'or au comptant atteignant un niveau record de 3160 dollars/once.

Les investisseurs s'inquiètent des politiques tarifaires qui pourraient affecter les bases de la croissance économique américaine. Tout d'abord, il y a le risque de rupture des chaînes d'approvisionnement. Des taxes ciblées sur les voitures, l'acier et l'aluminium, ainsi que sur les produits technologiques (avec des taux de taxe atteignant 25%-50%), pourraient contraindre les entreprises à accélérer la réorganisation régionale de leurs chaînes d'approvisionnement, entraînant une augmentation rapide des coûts de la chaîne industrielle. Ensuite, il y a des inquiétudes concernant une spirale inflationniste. Certaines agences d'analyse estiment qu'avec les mesures de rétorsion, l'IPC américain pourrait être poussé à la hausse de 2 à 2,8 points de pourcentage.

De nombreuses institutions de recherche économique renommées ont considérablement augmenté les probabilités de récession de l'économie américaine. Certaines d'entre elles ont porté la probabilité d'une récession économique aux États-Unis cette année de 15 % au début de l'année à 40 %. En mars, certains indicateurs économiques américains ont déjà montré des signes de baisse. Bien que les données non agricoles de fin mars indiquent un taux de chômage de 4,1 %, l'indice de confiance des consommateurs de mars a chuté de 64,7 en février à 57, en dessous des attentes des économistes. Parallèlement, l'indice des prix PCE de base a encore atteint 2,8 % en glissement annuel, confirmant le dilemme de "ralentissement de la croissance économique, inflation tenace".

La Réserve fédérale a exprimé des inquiétudes concernant l'incertitude économique lors de sa réunion de mars. D'une part, la croissance économique montre des signes de ralentissement, les prévisions du PIB pour 2025 ayant été révisées à la baisse de 2,1 % à 1,7 % ; d'autre part, l'inflation demeure fortement collante. Dans ce contexte, les choix politiques de la Réserve fédérale se retrouvent dans une impasse : une baisse des taux pourrait stimuler davantage la hausse des prix, tandis que le maintien de taux d'intérêt élevés pourrait aggraver la pression sur la dette des entreprises.

Après l'annonce de la nouvelle politique tarifaire, les attentes du marché concernant une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en juin se sont intensifiées. Selon des rapports, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de juin de la Réserve fédérale est désormais d'environ 70 %, contre environ 60 % avant l'annonce des tarifs.

Cependant, l'impact de la politique tarifaire ne se limite pas à l'économie et à la politique monétaire américaines. Le plan de "tarifs équivalents" mis en œuvre par Trump vise à augmenter les revenus fiscaux tout en essayant de forcer les autres pays à réduire les tarifs ou à apporter des ajustements politiques. Actuellement, les principales économies mondiales élaborent des listes de mesures de rétorsion, et certaines analyses estiment que les frictions commerciales mondiales évoluent d'un "conflit ponctuel" vers une "confrontation systémique". À l'avenir, l'économie mondiale et les marchés financiers continueront à être sous pression dans cette incertitude.

Le marché boursier américain a poursuivi sa tendance à la baisse en mars, entraînant une baisse de 8,7 % et de 12,3 % respectivement pour le S&P 500 et le Nasdaq au premier trimestre 2025, enregistrant ainsi la plus forte baisse trimestrielle depuis 2022. Depuis novembre 2024, l'indice S&P 500 est passé de 6200 points à 5572 points, soit une baisse de plus de 10 %, avec une capitalisation boursière évaporée d'environ 4000 milliards de dollars.

Au cours des deux dernières années, le marché boursier américain a attiré des fonds mondiaux grâce à l'effet "TINA", représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière mondiale. Cependant, avec l'évolution du cycle économique, cette surévaluation déconnectée des fondamentaux devient de plus en plus difficile à maintenir. Plusieurs banques d'investissement ont déjà revu à la baisse leurs prévisions optimistes pour le marché boursier américain : certaines institutions ont abaissé leur objectif de fin d'année pour le S&P 500 de 6500 points à 6200 points, invoquant des "risques tarifaires et un ralentissement de la croissance des bénéfices".

Dans le même temps, la confusion des signaux politiques américains aggrave encore la panique sur le marché. Les déclarations contradictoires des fonctionnaires du gouvernement sur les perspectives économiques et les attentes de baisse des taux laissent les investisseurs désemparés, et la confiance du marché est gravement affectée. Les "sept géants de la technologie" ont été les premiers à subir une vague de ventes, certaines entreprises enregistrant une baisse de près de 36 % au premier trimestre.

Dans ce contexte, certaines institutions ont clairement indiqué que le rapport risque/rendement des paris unilatéraux sur les actions américaines s'est considérablement détérioré, conseillant aux investisseurs d'adopter des stratégies plus diversifiées.

Bitcoin est également affecté par les fluctuations du marché et l'incertitude des politiques, mais sa performance reste relativement solide. En mars, Bitcoin a connu une oscillation en "V", la baisse mensuelle s'établissant à 2,09 %, ce qui est nettement mieux que la baisse de 8,2 % de l'indice Nasdaq sur la même période. Il convient de noter que, pendant cette turbulence du marché, Bitcoin a suivi une tendance indépendante des actions technologiques.

À la fin mars, avec l'assouplissement des politiques sur les actifs cryptographiques par les régulateurs américains, l'augmentation des achats institutionnels et les signaux de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le Bitcoin a connu un fort rebond. Dans l'ensemble, l'ajustement du Bitcoin en mars est davantage une correction technique qu'une baisse de tendance. Certaines analyses estiment que l'impact négatif des tarifs douaniers a déjà été en partie "évalué" par le marché, et la phase de vente la plus difficile pourrait être terminée.

Bien que le marché des cryptomonnaies soit encore assombri par l'ombre des nouvelles politiques tarifaires, la reconnaissance et le processus de réglementation des actifs cryptographiques par le gouvernement américain deviennent de plus en plus clairs. Le 6 mars, le gouvernement a signé un décret exécutif établissant officiellement une "réserve stratégique de Bitcoin", intégrant environ 200 000 BTC précédemment confisqués dans la réserve, avec une clarification qu'il ne sera pas vendu au cours des quatre prochaines années. C'est la première fois que le gouvernement américain gère le Bitcoin comme un actif national permanent, marquant l'établissement de son statut de "or numérique".

Les régulateurs assouplissent progressivement leur position ferme sur les cryptomonnaies. La SEC a commencé à organiser des tables rondes sur les cryptomonnaies et prévoit d'en tenir plusieurs autres au cours du deuxième trimestre de cette année sur le commerce, la conservation, la tokenisation et la DeFi, marquant un passage clair d'une approche « axée sur l'application » à une approche de « coopération et d'élaboration de règles ». En particulier, après que la SEC a annoncé l'abrogation de la politique interdisant aux banques de conserver des actifs cryptographiques, plusieurs institutions financières traditionnelles ont immédiatement lancé des services de conservation de cryptomonnaies. On s'attend à ce qu'au deuxième trimestre de 2025, plus de 200 milliards de dollars de fonds institutionnels entrent sur le marché des cryptomonnaies par l'intermédiaire des banques.

L'enthousiasme des investisseurs institutionnels pour les actifs cryptographiques, en particulier pour le Bitcoin, continue de croître. Fin mars, le PDG d'une société de gestion d'actifs de premier plan mondial a mentionné à plusieurs reprises le Bitcoin dans sa lettre annuelle aux investisseurs, avertissant que le dollar pourrait perdre son statut de monnaie de réserve mondiale, suggérant ainsi le rôle potentiel clé du Bitcoin dans l'évolution de la configuration économique mondiale.

Avec la mise en place de la nouvelle politique tarifaire, les perspectives économiques américaines deviennent de plus en plus floues. Si l'économie américaine n'entre pas en récession profonde et que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt en juin, Bitcoin pourrait connaître un retournement de tendance au cours du deuxième trimestre. En période d'instabilité économique, la rareté et les propriétés de valeur refuge de Bitcoin seront d'autant plus mises en avant. Une fois que l'appétit pour le risque sur le marché se rétablira, Bitcoin, en tant que nouvelle catégorie d'actifs, pourrait franchir en premier des niveaux de résistance clés et connaître une réévaluation de sa valeur.

En mars, le marché a oscillé entre les "inquiétudes concernant la stagflation" et "l'assouplissement des politiques". À long terme, si la politique tarifaire stimule l'inflation et érode la crédibilité du dollar, cela pourrait inciter les fonds à se tourner vers des actifs non souverains. Certains professionnels se sont demandé si "Bitcoin pourrait ébranler l'hégémonie du dollar", nous rappelant que dans le processus de redéfinition d'un nouvel ordre financier mondial, les variables les plus perturbatrices pourraient déjà être apparues.