Revue hebdomadaire du marché macroéconomique : les actifs risqués sous pression, suivre l'impact de l'instauration des droits de douane équivalents.

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, les actifs risqués ont globalement affiché de faibles performances. À part l'or qui continue d'augmenter, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières affichent des tendances plutôt moroses. En particulier, après un durcissement de l'attitude concernant les droits de douane sur les automobiles, le marché a clairement faibli dans la seconde moitié de la semaine.

Le marché des cryptomonnaies est globalement calme mais montre une mauvaise dynamique. Bien que les États-Unis aient introduit un nouveau projet de loi sur la réglementation des stablecoins, les nouvelles politiques n'ont pas immédiatement réussi à changer la morosité du marché. Dans un contexte de liquidité globale insuffisante et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché semble toujours attendre un nouvel élan après l'instauration des tarifs douaniers.

2. Analyse des données économiques

Le modèle GDPNow prévoit un PIB pour le premier trimestre de -1,8 %, stable par rapport à la semaine dernière. Le modèle a été ajusté pour prendre en compte les importations et exportations d'or, mais les prévisions de croissance économique restent faibles.

Le marché du travail montre des signes évidents de faiblesse. Bien que le nombre de nouvelles demandes d'allocations de chômage au début de la semaine soit légèrement inférieur aux prévisions, à plus long terme, le taux de chômage dans 290 zones métropolitaines est en tendance à la hausse, et dans certaines régions, le nombre de personnes continuant à demander des allocations de chômage est à des niveaux proches des plus hauts de ces dernières années.

Les données PCE de février montrent que les pressions inflationnistes persistent, mais en même temps, les dépenses de consommation personnelle ont diminué, reflétant une situation où la faiblesse économique coexiste avec une inflation élevée.

3. Liquidité et taux d'intérêt

La liquidité globale de la Réserve fédérale s'est légèrement améliorée, mais reste aux alentours de 6 000 milliards.

La courbe des rendements des obligations d'État présente une forme "bear steepening", avec une augmentation des taux à long terme supérieure à celle des taux à court terme, reflétant les inquiétudes du marché concernant l'inflation. Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt montre une diminution de la probabilité d'une baisse des taux en juin.

La pression sur le marché du crédit s'intensifie, les écarts de crédit des obligations à haut rendement continuent de s'élargir, ce qui pourrait signaler une augmentation des coûts de refinancement des entreprises et une pression sur les bénéfices, augmentant ainsi le risque de récession économique.

II. Perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine

1. suivre重点

• La mise en œuvre de la politique de droits de douane équitables le 2 avril sera la plus grande variable sur le marché récemment.
• Taux de chômage et données sur l'emploi non agricole aux États-Unis en mars, utilisés pour évaluer davantage le risque de récession.

2. Conseils d'investissement

• Défense avant tout, éviter de suivre la tendance à la hausse ou à la baisse.
• Peut être modérément alloué aux fonds quantitatifs d'arbitrage, à l'or, aux obligations d'État américaines et autres actifs refuges.
• Restez prudent face aux actions technologiques surévaluées et aux actifs cryptographiques, il est conseillé de réduire les positions ou d'abaisser les niveaux de prise de bénéfices.
• Si l'impact des tarifs douaniers est inférieur aux attentes, la propension au risque du marché pourrait s'améliorer, mais il faudra encore plus de soutiens positifs pour former une tendance à la hausse.

3. Perspectives du marché

Le marché actuel est toujours dans un schéma de "faiblesse économique + haute inflation + incertitude des politiques", les actifs à risque font face à une pression à la baisse. L'orientation future du marché dépendra de l'impact réel de la mise en œuvre des droits de douane et de la capacité des données sur l'emploi américain à confirmer le risque de récession. À court terme, une stratégie défensive doit rester la priorité, en attendant des signaux de marché plus clairs.