Analyse des rendements et des risques de la stratégie de points de levier Pendle YT

Récemment, l'attention du marché envers l'écosystème Pendle a constamment augmenté, en particulier la stratégie de points de levier YT qui a suscité de larges discussions. Cet article examinera en profondeur le véritable taux de rendement de cette stratégie et ses risques potentiels.

Propriétés de levier des actifs YT et potentiel de rendement

Pendle a réalisé la séparation des actifs en transformant les certificats de tokens générant des intérêts en Principal Token(PT) et Yield Token(YT). YT représente la capacité de rendement cumulatif des actifs verrouillés pendant leur durée de vie, son prix étant bien inférieur à celui de l'actif natif, ce qui crée un effet de levier.

Prenons l'exemple de YT avec sUSDe du 25 juillet, dont le prix de marché n'est que de 0,0161 USDe. Cela signifie que les investisseurs peuvent acheter environ 62 YT avec 1 USDe, obtenant ainsi le droit de percevoir des rendements sur 62 USDe dans les 66 jours à venir, ce qui illustre un effet de levier financier significatif.

Analyse quantitative des gains d'Point

En plus des gains de base, les récompenses Point sont la principale source de revenus pour les détenteurs de YT. Prenons l'exemple des points Sats d'Ethena, détenir 1 sUSDe YT permet de gagner 30 points Sats par jour.

Pour évaluer le rendement attendu de Point, il est nécessaire de prendre en compte les paramètres clés suivants :

• Quantité totale de points générée quotidiennement
• Nombre de points distribués
• Le pourcentage d'airdrop prévu après la fin de la saison
• Prix de l'ENA lors de la distribution

Selon les données de l'API officielle d'Ethena et les estimations, en supposant un investissement de 10 000 dollars dans l'actif YT-sUSDe, les gains en Points possibles pendant la période future sont les suivants :

• Points ajoutés quotidiennement : environ 18,6 M
• Prix actuel de l'ENA : 0,359 $
• Estimation du ratio total des récompenses ENA : 3,5 %

Selon les calculs, en considérant uniquement les récompenses d'airdrop correspondant à Point, le rendement annualisé peut atteindre 415,8 %. Après déduction des pertes dans la distribution des dividendes du taux sUSDe, l'APY total peut encore atteindre 393 %.

Stratégie de gestion des risques

Les principaux paramètres influençant le taux de rendement comprennent le taux de rendement des dividendes sUSDe, le prix sUSDe YT, le prix ENA, le pourcentage total des récompenses que l'équipe du projet prévoit d'attribuer, ainsi que le nombre de points nouvellement ajoutés par jour. Pour réduire le risque de volatilité du rendement, les stratégies de couverture suivantes peuvent être envisagées :

1. Vendre de l'ENA lorsque le prix est élevé, pour verrouiller les bénéfices attendus.
2. Encaisser à l'avance une partie de la valeur des points via un échange OTC Point tiers.
3. En vendant à découvert des actifs majeurs tels que BTC, ETH, on peut partiellement couvrir le risque de fluctuation du rendement des dividendes des frais sUSDe.

De plus, faites attention aux fonctionnalités du produit Boros de Pendle, qui offre la possibilité de couverture des risques de taux.

Cet article présente les méthodes d'évaluation des rendements et des risques de la stratégie de points de levier YT en prenant sUSDe comme exemple. Les investisseurs peuvent s'en servir de référence pour effectuer des analyses et des décisions approfondies en fonction de leur situation spécifique.