VanEck propose un nouvel instrument financier "Bit Obligations" pour répondre aux besoins de refinancement des États-Unis

Le département de recherche sur les actifs numériques de VanEck a récemment proposé un concept d'outil financier innovant nommé "Bit Bond", visant à répondre aux besoins de refinancement de 14 000 milliards de dollars auxquels le gouvernement américain est sur le point de faire face. Ce concept combine les obligations d'État américaines traditionnelles avec une exposition au Bitcoin, offrant aux investisseurs une protection potentielle contre l'inflation.

Les obligations Bit sont conçues comme des titres à 10 ans, dont 90 % sont exposés à des obligations d'État américaines traditionnelles et 10 % à des Bit. Les investisseurs recevront la pleine valeur de la partie des obligations d'État à l'échéance, ainsi que la valeur de l'allocation en Bit. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs peuvent bénéficier de l'intégralité des gains en valeur des Bit, et les gains dépassant ce seuil seront partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.

Cette structure vise à équilibrer les intérêts des investisseurs avec la nécessité pour le Département du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs, tout en offrant aux investisseurs une opportunité de se protéger contre la dévaluation du dollar et l'inflation des actifs.

Le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé des Bit (CAGR). Par exemple, pour une obligation avec un taux nominal de 4%, le point d'équilibre du CAGR des Bit est de 0%. En revanche, pour des obligations avec un taux nominal plus bas, le seuil de rentabilité est plus élevé.

Du point de vue du gouvernement américain, le principal avantage des Bit Obligations réside dans la possibilité de réduire les coûts de financement. Même si le Bitcoin connaît une légère appréciation ou reste stable, le gouvernement pourrait économiser sur les charges d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4%. Selon les analyses, le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6%.

Cependant, cette structure innovante présente également certains inconvénients potentiels. Les investisseurs doivent assumer l'intégralité du risque de baisse du Bit, tandis que les gains potentiels peuvent être limités. De plus, le ministère des Finances pourrait avoir besoin d'émettre une dette supplémentaire pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bit.

Néanmoins, les obligations Bitcoin, en tant que nouvel instrument financier, pourraient offrir au gouvernement américain une exposition asymétrique à la hausse du Bitcoin, tout en réduisant la dette libellée en dollars. L'effet réel et la faisabilité de ce concept innovant doivent encore être explorés et vérifiés.