BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux et une hausse supplémentaire

En mai, le marché boursier américain a continué à connaître une forte hausse, et le BTC a atteint un niveau historique. Bien que la situation géopolitique demeure incertaine, les flux de capitaux sont massifs, et le ETF spot BTC a attiré d'importants montants. Les détenteurs à long terme approchent des niveaux élevés, tandis que la quantité de BTC détenue par les bourses continue de diminuer, montrant une dynamique d'offre et de demande solide.

Sur le plan politique, les projets de loi sur les réserves de BTC au niveau des États américains ont fait des progrès, et les projets de loi liés aux stablecoins ont également été approuvés par un vote au Sénat. Les données sur l'emploi aux États-Unis montrent une performance solide, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse, ce qui pourrait être la raison fondamentale de la solidité du marché. Cependant, étant donné que le marché a déjà pleinement intégré les attentes optimistes, il pourrait y avoir des fluctuations à l'avenir pour éliminer l'incertitude, en attendant l'arrivée d'une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.

Macroéconomie: L'économie américaine pourrait connaître une "récession modérée"

Depuis avril, les jeux géopolitiques mondiaux se sont apaisés, la situation politique américaine tend également à se stabiliser, les attentes du marché retrouvent une rationalité, entraînant une reprise continue et une tarification plutôt optimiste.

Début mai, les États-Unis et la Chine ont entamé le premier tour de négociations commerciales en Suisse, s'engageant à réduire mutuellement les droits de douane élevés imposés précédemment dans un délai de 90 jours, et à poursuivre les discussions sur les relations économiques et commerciales. Sous l'influence de cette bonne nouvelle, les actions américaines ont fortement augmenté. Au 31 mai, le NASDAQ, le S&P 500 et l'indice Dow Jones ont respectivement enregistré des hausses mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.

Les données économiques publiées en mai montrent que le PIB des États-Unis a diminué de 0,2 % en glissement annuel au premier trimestre, légèrement mieux que la valeur initiale précédemment annoncée. Les prévisions du GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta indiquent que le PIB pourrait rebondir à environ 3,8 % au deuxième trimestre, reflétant un sentiment optimiste. En ce qui concerne les données sur l'inflation, le taux PCE a baissé pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15 %, tandis que le PCE de base est tombé à 2,52 %, un nouveau plus bas depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes du marché. En avril, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000, supérieur aux 138 000 prévus. Au 24 mai de la semaine dernière, le nombre de premières demandes d'allocations chômage était de 240 000, supérieur à la semaine précédente et aux attentes du marché. La forte performance des données sur l'emploi a, dans une certaine mesure, dissipé les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis.

La Réserve fédérale a décidé de maintenir ses taux lors de la réunion de mai, en soulignant que l'incertitude causée par les tarifs pourrait entraîner un rebond des données d'inflation. La performance robuste des marchés financiers, combinée à des frictions commerciales qui ne sont pas encore complètement résolues, pourrait entraîner une hausse de l'inflation, rendant peu probable que le marché juge que la Réserve fédérale redémarre une baisse des taux au cours du premier semestre. Les traders s'attendent à ce que la Réserve fédérale baisse ses taux de 25 points de base en septembre et en décembre cette année.

En tenant compte des données et de la situation actuelles, il est probable que les actions américaines et le BTC maintiennent une tendance latérale au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent les pousser à atteindre de nouveaux sommets. Étant donné que le PIB du premier trimestre a déjà enregistré une légère contraction, si le deuxième trimestre connaît également une croissance négative, l'économie américaine atteindra les critères d'une "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une baisse des taux en septembre pourrait être une attente plus prudente.

Actifs cryptographiques : des fonds abondants propulsent le BTC à un nouveau sommet

En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 dollars, a clôturé à 104645,87 dollars, avec une hausse de 11,11 % sur le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume en baisse pendant deux mois consécutifs.

D'un point de vue technique, le prix du BTC a atteint la fourchette de 90 000 à 110 000 dollars en avril, avant de créer un nouveau record historique à 112 000 dollars en mai, et de se situer au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché haussier".

Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, la pression d'achat des petits investisseurs est insuffisante, et depuis mars de l'année dernière, le nombre d'adresses BTC nouvellement créées par jour reste à un niveau bas. Le rebond depuis avril est principalement tiré par des fonds institutionnels. Selon des données publiques, une entreprise cotée en bourse bien connue a augmenté sa participation en BTC de 133850 unités cette année, portant son total à 580250 unités.

Depuis l'approbation de 11 ETF sur le BTC le 1er janvier de cette année, l'adoption des actifs cryptographiques aux États-Unis est devenue encore plus mainstream. En mai, le New Hampshire est devenu le premier État américain à inclure les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques, tandis que des projets de loi connexes au Texas et en Arizona ont également été approuvés par le vote du Sénat.

En ce qui concerne la réglementation des stablecoins, le Sénat américain a adopté un vote procédural sur le projet de loi GENIUS, ouvrant la voie à la signature finale de cette loi. Hong Kong a également officiellement adopté des règlements pour établir un système de licence pour les émetteurs de stablecoins. Plusieurs grandes banques américaines explorent la possibilité de collaborer pour lancer un stablecoin commun. Ces avancées jettent les bases des cas d'utilisation pour le développement des plateformes blockchain et des contrats intelligents.

BTC et la blockchain deviennent une technologie stratégique que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance suscite des émotions d'investissement et de spéculation qui se répandent, plusieurs entreprises lancent des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques. L'expansion des cas d'utilisation et les percées réglementaires alimentent l'enthousiasme du marché, qui devient le moteur fondamental de la hausse des prix de BTC et d'autres actifs cryptographiques.

Fonds : Les attentes optimistes poussent les flux de fonds

Entre mars et avril, pendant la baisse des actions américaines, l'afflux de fonds dans l'ETF Bitcoin a été suspendu, entraînant une baisse de plus de 30 % du BTC avec le marché boursier. Depuis avril, avec le rebond des actions américaines, l'afflux de fonds dans l'ETF Bitcoin a fortement rebondi, avec des entrées nettes de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet.

Concernant les stablecoins, il y a eu un afflux net de 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars respectivement en avril et mai, avec des variations relativement faibles.

Le pouvoir de prix du BTC a été transféré des échanges sur le marché aux canaux des ETF au comptant et aux investisseurs institutionnels. Ces institutions affichent une tendance à être à long terme haussière, principalement en raison des progrès significatifs réalisés par le BTC sur le plan politique aux États-Unis. C'est la raison pour laquelle le BTC a pu rebondir rapidement et atteindre un nouveau sommet en avant-première en avril-mai, et cela constitue également le soutien logique d'une vision à long terme.

Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement intégré une évaluation plutôt optimiste de l'apaisement des tensions commerciales, et cela pourrait impliquer des attentes selon lesquelles l'économie américaine ne connaîtra pas de forte récession. Il est difficile pour les actions américaines de dépasser de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que les fonds institutionnels continuent d'affluer, le BTC n'est pas en mesure de sortir d'une tendance indépendante de celle du Nasdaq, donc les attentes selon lesquelles le BTC atteindra de nouveaux sommets à court terme pourraient être trop optimistes.

Structure des jetons : l'offre de BTC sur les échanges continue de diminuer

Pendant la période de baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont à nouveau augmenté leurs positions, ce qui a réduit la pression de vente sur le marché. À la fin mai, la taille des positions des détenteurs à long terme a atteint 14 419 900 pièces, proche du niveau historique. En parallèle, le stock de BTC sur les échanges centralisés continue de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2 988 200 pièces, proche du niveau de fin novembre 2020.

Contrairement aux cycles précédents, après ce "deuxième dumping", le marché a choisi de continuer à pump, probablement en raison de l'ajout de davantage d'investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, modifiant ainsi la tendance du marché. Il reste à observer si ce changement sera durable.

Conclusion

Bien que nous soyons optimistes quant aux perspectives à long terme du BTC, la force du mouvement des prix du BTC à court terme dépasse encore nos attentes. Cela est principalement dû à un optimisme excessif sur le marché des actifs à risque, ainsi qu'à l'engouement des investissements déclenché par l'expansion considérable des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis.

Étant donné que le marché pourrait avoir une tarification trop optimiste concernant l'apaisement des tensions commerciales, ainsi que le report des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, nous pensons que dans les deux prochains mois, le BTC pourrait fluctuer en accord avec les actions américaines, et la probabilité d'un nouveau sommet est faible. Si tout se passe bien, il se peut que le BTC doive attendre le troisième trimestre pour atteindre un nouveau palier.