Ethena : Analyse d'un nouveau projet de stablecoin en Cryptoactifs

I. Contexte de l'équipe d'Ethena

Les membres de l'équipe Ethena possèdent une vaste expérience dans des domaines tels que les cryptoactifs, la finance et la technologie. Le fondateur G a travaillé dans un grand fonds spéculatif et a créé Ethena après l'effondrement de Luna. Le COO Elliot Parker a été chef de produit dans une certaine institution d'investissement et a également travaillé sur une plateforme de trading de dérivés. La responsable de la croissance institutionnelle pour la région Asie-Pacifique, Jane Liu, a été responsable de la recherche dans une certaine institution d'investissement et a également été responsable des partenariats institutionnels pour un certain protocole de staking.

Deuxième point : la situation de financement d'Ethena

Selon les plateformes de données, Ethena a réalisé trois tours de financement, totalisant 119,5 millions de dollars. Les principaux investisseurs comprennent plusieurs sociétés de capital-risque renommées. Les investisseurs d'Ethena couvrent divers domaines, y compris les échanges, les teneurs de marché et les institutions financières traditionnelles, offrant ainsi un soutien financier et des ressources sectorielles abondantes.

Trois, les produits et mécanismes d'Ethena

Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par le collatéral d'actifs Cryptoactifs et les positions de couverture.

La création et le rachat de USDe sont gérés par deux entités légales indépendantes, nécessitant comme garantie des BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC. Les sources de prix proviennent de plusieurs canaux, y compris les échanges centralisés, les échanges décentralisés, le marché de gré à gré et les oracles, etc.

Pour garantir la stabilité de l'USDe, Ethena utilise une stratégie de couverture delta neutre automatisée pour compenser la volatilité des prix des actifs de garantie. Les revenus du sUSDe proviennent de la gestion des collatéraux par Ethena, y compris les intérêts de dépôt, les frais de financement et les revenus de staking.

Quatre, les innovations d'Ethena

1. Stratégie de couverture delta neutre innovante pour atténuer la volatilité des actifs de garantie.
2. L'efficacité du capital est supérieure à celle de la plupart des projets de stablecoin
3. Adopter le mode de garde OES pour garantir la sécurité des actifs
4. Fusionner la finance traditionnelle, étendre les cas d'utilisation de USDe

Cinq, l'état actuel du développement d'Ethena

Jusqu'au 7 mars 2025, l'émission de USDe a dépassé 5,5 milliards de dollars, devenant la troisième plus grande stablecoin en dollars. Ethena est devenue une composante importante de plusieurs protocoles DeFi et est en train de créer son propre écosystème.

Cependant, Ethena fait également face à certains risques, tels que l'instabilité des rendements, l'éventuelle inefficacité des stratégies de couverture et les risques de liquidité que peuvent entraîner ses partenaires.

Six, analyse de la valeur d'investissement du jeton ENA

ENA a actuellement une valorisation entièrement diluée de 5,6 milliards de dollars et une capitalisation boursière de 2 milliards de dollars. Récemment, le prix d'ENA a connu une performance relativement faible, se repliant d'environ 70% par rapport à son point culminant. À court terme, la pression de déverrouillage des jetons est importante, mais les perspectives de développement à long terme du projet restent encourageantes.