Solana, la loi de la forêt noire : décryptage du jeu de pouvoir capital derrière le monopole et les profits exorbitants de l'MEV

Au cours de l'année passée, la frénésie des Memecoins a transformé Solana en un eldorado pour les traders. Des milliers de personnes poursuivent les hausses et les baisses des monnaies Memes, essayant de prendre l'avantage grâce à des robots de trading. Cependant, peu de gens réalisent que le véritable business extrêmement rentable ne se trouve pas en mouvement sur les graphiques de bougies, mais est caché dans les profondeurs de la forêt obscure de la blockchain. C'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).

Comparés aux bénéfices des robots visibles, les bénéfices du MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, et ceux qui les maîtrisent sont généralement ceux qui contrôlent le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne, la "main invisible". Beaucoup de gens ne comprennent pas cela, car le seuil d'entrée de ce système est élevé, l'information est extrêmement asymétrique et le contrôle est fortement concentré.

Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour devancer le marché intérieur et éviter les pièges, le MEV catcher contrôle l'ordre des transactions en coulisses, capturant précisément l'espace d'arbitrage ; lorsque les petits investisseurs se battent sur la rapidité et la stratégie, les grandes institutions ayant un avantage de mise et des droits de nœud se sont déjà établies au sommet de la pyramide des revenus grâce à leur avantage structurel.

Dans l'écosystème Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais un pouvoir de niveau infrastructure. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière, haute monopolisation et haute rentabilité. Cet article explorera en profondeur le grand business du MEV sur Solana.

1. Définition et types de MEV

L'MEV fait référence aux revenus supplémentaires que les producteurs de blocs obtiennent en incluant, en excluant ou en réorganisant les transactions dans un bloc. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité DeFi, l'ampleur de l'MEV est énorme.

D'un point de vue commercial, le MEV comprend principalement :

• Liquidation : liquider des positions de prêt en défaut pour obtenir des récompenses.
• Arbitrage : profiter des écarts de prix entre différentes plateformes de trading.
• Attaque par sandwich : insérer des transactions d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour en tirer profit.

Du point de vue du comportement, le MEV est généralement divisé en :

• Trading anticipé : exécuter le même ordre avant les autres traders.
• Trading de rétroaction : Profiter des déséquilibres temporaires de prix causés par les transactions d'autres.

2. Échelle du MEV sur Solana

Selon certaines statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, les pumps ont gagné 500 millions de dollars, le MEV a gagné 1,5 milliard de dollars, l'AMM a gagné 1 milliard de dollars, et les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, totalisant près de 5 milliards de dollars.

Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau et la frénésie des Memecoins, les gains MEV sur Solana ont fortement augmenté. Selon les données, 90 445 905 transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées au cours de l'année écoulée, avec un profit moyen de 1,58 USD par transaction, et un profit maximal de 3,7 millions USD par transaction. Ces arbitrages ont généré un profit total de 142,8 millions USD, dont 88,7 % en SOL.

3. Les caractéristiques de l'MEV Solana et la position dominante de Jito

Le problème de MEV sur Solana est plus grave qu'à Ethereum, avec une concentration de pouvoir plus importante. Cela provient de sa conception sous-jacente :

• La haute performance a conduit à sacrifier une partie de la décentralisation.
• Temps de bloc seulement 400 millisecondes (Ethereum étant à 12 secondes)
• Manque de mémoire tampon, soumission des transactions doit passer par le validateur de bloc actuel

Jito est le souverain MEV de Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, son taux d'adoption a rapidement augmenté, passant de moins de 10 % au départ. À la fin de 2024, plus de 94 % des validateurs de Solana (en poids par participation) utilisent le client Jito-Solana, formant ainsi un leadership absolu.

La fonction principale de Jito est de fournir des services de Bundles :

1. Les traders construisent des transactions et les encapsulent en bundle
2. Soumettre le bundle au nœud Jito et payer un pourboire
3. Les validateurs Jito priorisent l'exécution de ces transactions lorsqu'ils deviennent Leader.
4. Les revenus sont distribués aux validateurs et au protocole Jito selon un mécanisme.

Jito a également lancé un protocole de staking, permettant aux utilisateurs de déléguer des SOL aux nœuds Jito, de partager les récompenses de bloc et les revenus MEV, formant un cycle d'avantages MEV complet.

4. Caractéristiques clés de MEV sur Solana

1. Avantage informationnel : La vitesse au niveau des millisecondes et la sensibilité des informations sur la chaîne déterminent la victoire ou la défaite.
2. Effet de monopole : Plus le taux de couverture du client Jito est élevé, plus le service est stable, créant un effet d'auto-renforcement.
3. Barrières d'entrée : Plus vous stakez, plus la probabilité de produire un bloc est élevée, plus vous avez d'opportunités d'obtenir des MEV.

5. Flux des revenus MEV

Les revenus MEV sur Solana sont principalement dirigés vers trois parties :

1. Protocole Jito : obtenir une part des revenus en tant qu'infrastructure, revenu annuel d'environ 35 millions de dollars.
2. Nœuds de haute qualité : le rendement annuel peut atteindre plus de 20 %, bien supérieur aux nœuds ordinaires.
3. Courtier en vente d'espace de bloc : obtenir un bénéfice en regroupant les transactions et en augmentant les pourboires.

6. Concurrence des clients Solana

Actuellement, il existe principalement les types de clients suivants sur Solana :

• Nœud Solana : client de base, sans optimisation MEV
• Nœud Jito : prend en charge le protocole Jito et les Bundles, avec une part de marché de plus de 90 %
• Nœud Paladin : version améliorée de Jito, offrant un mécanisme de priorité des transactions plus équitable
• Nœud Firedancer : client haute performance développé par Jump Crypto

La tendance future pourrait passer de "faire tourner Jito pour gagner plus d'argent" à "faire tourner un Jito haute performance pour ne pas être éliminé".

7. Le chemin pour que les grandes institutions deviennent des manipulateurs d'intérêts de Solana

Prenons l'exemple de Sol Strategies :

1. Acquérir des nœuds principaux, élargir la part de marché et le pouvoir dominant de l'écosystème
2. Promouvoir la proposition d'ajustement du taux d'inflation pour renforcer la position des grands nœuds.
3. Promouvoir le lancement de l'ETF Solana et devenir fournisseur de staking d'ETF

Cela montre comment les institutions s'immiscent dans Solana à tous les niveaux, de la technologie et de la gouvernance au système financier, pour s'emparer de la souveraineté de la gouvernance blockchain.