stablecoin : la force stable du marché des cryptoactifs

Les stablecoins jouent un rôle clé dans l'industrie des cryptoactifs. À la fin juillet 2024, la capitalisation boursière des stablecoins est d'environ 165 milliards de dollars, représentant près de 7 % d'une capitalisation boursière totale de 2,417 billions de dollars pour l'ensemble du marché des cryptoactifs. Parmi eux, Tether (USDT) est actuellement la troisième plus grande cryptoactif par capitalisation boursière, juste derrière Bitcoin et Ethereum.

Cet article explorera en profondeur la définition, la classification et l'importance des stablecoins dans le domaine des cryptoactifs. Nous analyserons également le mécanisme de fonctionnement et les risques potentiels de l'USDe.

Définition et rôle des stablecoins

Les stablecoins sont des cryptoactifs conçus pour maintenir une valeur relativement stable, généralement liés à des devises fiduciaires comme le dollar. Ils jouent un rôle important dans les scénarios d'application Web3 :

1. Par rapport aux actifs traditionnels, les stablecoins offrent une plus grande facilité de négociation, ce qui est bénéfique pour les transactions quotidiennes et les paiements transfrontaliers.

2. Comparé à d'autres Cryptoactifs, la valeur des stablecoins fluctue moins et peut servir de refuge en période de turbulence sur le marché.

Classification des stablecoins

Les stablecoins se divisent principalement en deux grandes catégories :

1. Prêt de stablecoin : soutenu par d'autres actifs, y compris :

   • Collatéral en monnaie fiduciaire : comme USDT et USDC
   • Collatéral de produit : comme Tether Gold (XAUt)
   • Cryptoactifs garantis : comme DAI

2. stablecoin algorithmique : maintenir la stabilité par des algorithmes, les principales méthodes incluent :

   • Mécanisme de règlement
   • destruction et frappe
   • Ajuster le taux d'intérêt des prêts

Il est important de noter que de nombreux stablecoins adoptent une stratégie mixte, combinant plusieurs mécanismes pour renforcer la stabilité.

Risques de sécurité des stablecoins

Les principaux risques auxquels les stablecoins sont confrontés incluent :

1. Transparence des garanties : améliorer la transparence grâce à la conservation par des tiers, des audits réguliers, etc.

2. Fluctuation de la valeur des garanties : utilisation de la sur-collatéralisation et d'un mécanisme de liquidation pour y faire face.

3. Vulnérabilités des contrats intelligents : nécessitent des audits de sécurité rigoureux et une surveillance continue.

4. Volatilité du marché : dans des conditions de marché extrêmes, le mécanisme de stabilité peut échouer.

Aperçu des stablecoins majeurs

Les 20 principales stablecoins représentent plus de 99 % de la capitalisation totale des stablecoins, dont les 5 plus grandes stablecoins représentent 96 %. Ces stablecoins sont souvent soutenus par des actifs spécifiques, et certains combinent également des mécanismes de stabilisation algorithmiques.

Les utilisateurs préfèrent généralement les stablecoins entièrement garantis, en particulier les stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires. Cela reflète l'importance accordée à la sécurité sur le marché.

Analyse de cas USDe

USDe est un stablecoin basé sur un échange centralisé, utilisant une stratégie de "couverture delta" pour maintenir la stabilité des actifs sous-jacents. Ses sources de revenus comprennent les revenus de staking ETH, les taux de financement et les spreads de base.

Les principaux risques auxquels fait face l'USDe :

1. Risque de centralisation : dépendance excessive à quelques échanges.

2. Risque de marché : risque de frais de financement négatifs persistants.

Conclusion

Les stablecoins jouent un rôle important dans l'écosystème des Cryptoactifs, fournissant de la stabilité au marché et facilitant les transactions. Cependant, les différents types de stablecoins font face à des risques de divers niveaux, nécessitant des audits de sécurité et une surveillance continue.

Le développement de nouveaux stablecoins comme l'USDe mérite d'être suivi. Il reste à voir s'ils pourront s'imposer sur un marché aussi compétitif et éviter de répéter les erreurs de Terra (Luna). Avec l'évolution continue du marché des stablecoins, la sécurité et la stabilité continueront d'être au centre des préoccupations de l'industrie.