Hong Kong adopte le projet de loi sur les stablecoins : analyse de l'impact sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale

Le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a récemment adopté le projet de loi sur les « stablecoins », faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un système de réglementation complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiat. Cette loi fournit non seulement un cadre juridique clair pour l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong, mais elle a également un impact positif profond sur le développement des industries de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale en équilibrant l'innovation financière et la gestion des risques. Cet article analysera la signification positive de l'adoption de cette loi sous deux dimensions, celles de Hong Kong et de la Chine continentale, en tenant compte du contexte politique, de l'impact sur l'industrie et des tendances futures.

I. Les impacts positifs sur Hong Kong

(I) Renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques

Hong Kong, en tant que centre financier international, a continué à se concentrer sur le domaine des actifs virtuels ces dernières années. L'adoption du "projet de loi sur les stablecoins" a renforcé la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. La loi précise les exigences de réglementation pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital d'enregistrement de 25 millions de dollars de Hong Kong, un ancrage des actifs de réserve à un ratio de 1:1 par rapport à l'émission, et une garantie de droit de rachat inconditionnel. Ces normes réglementaires strictes mais claires offrent un environnement de conformité transparent au marché des stablecoins, ce qui aide à attirer des investisseurs et des entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'opération pour les affaires de stablecoins.

De plus, l'Autorité monétaire de Hong Kong prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin de 2025. Cela attirera de nombreuses institutions à participer activement, accélérant le développement et l'application des jetons de monnaie virtuelle en dollar de Hong Kong. Le lancement du jeton de monnaie virtuelle en dollar de Hong Kong non seulement renforcera la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais encouragera également le développement de l'écosystème Web3, injectant une nouvelle vitalité dans l'économie numérique de Hong Kong. Par exemple, le jeton de monnaie virtuelle en dollar de Hong Kong pourrait être utilisé pour des règlements commerciaux transfrontaliers efficaces et à faible coût, consolidant ainsi la position de Hong Kong en tant que centre financier asiatique.

(II) Promouvoir l'innovation financière et le développement technologique

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante essentielle de l'infrastructure financière numérique, et non comme une technologie marginale. L'adoption de la loi offre un chemin de conformité clair pour les émetteurs de stablecoins, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Par exemple, certaines entreprises ont déjà pénétré la phase de test "sandbox" des stablecoins à Hong Kong, ce qui témoigne de la confiance des entreprises dans le marché hongkongais. Ce mécanisme de "sandbox" réglementaire permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant ainsi les coûts de conformité pour les start-ups tout en offrant un espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant que composant central de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation stimulera le développement ultérieur de domaines tels que le Web3, les NFT et le métavers. Depuis 2022, le gouvernement de Hong Kong a commencé à mettre en place une réglementation des actifs virtuels, a lancé une consultation publique en 2023 et introduira un bac à sable réglementaire en 2024, montrant ainsi un soutien à long terme à l'écosystème Web3. L'adoption de la loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que les paiements, le règlement, et la finance de la chaîne d'approvisionnement, créant ainsi un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

(III) Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

L'industrie des actifs virtuels fait face à une crise de confiance en raison de certains événements passés. Hong Kong, en établissant un système de réglementation complet pour les stablecoins, met l'accent sur la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), réduisant ainsi efficacement le risque de marché. Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins tout en offrant aux investisseurs une sécurité accrue. Par exemple, l'exigence de réserve d'actifs au ratio de 1:1 et le droit de rachat inconditionnel peuvent efficacement prévenir le risque de désancrage des stablecoins et renforcer la confiance du marché dans ces derniers.

De plus, le cadre réglementaire de Hong Kong cherche à trouver un équilibre entre innovation et protection, affichant une attitude ouverte et compatible. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises mondiales de cryptomonnaie, mais offre également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Par exemple, certaines banques ont déjà été les premières à lancer des services de trading d'actifs virtuels, soutenant les transactions en Bitcoin et en Ethereum, et pourraient à l'avenir étendre leurs services aux transactions de stablecoin. Cet effet de démonstration des pionniers incitera davantage d'institutions financières à entrer sur le marché des actifs virtuels, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

(IV) Promouvoir le paiement transfrontalier et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de faible coût et d'efficacité dans les paiements transfrontaliers, et la loi sur les stablecoins à Hong Kong jette les bases d'une utilisation généralisée du stablecoin en dollars de Hong Kong. Le lancement du stablecoin en dollars de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions d'Asie, notamment dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut être utilisé pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant les coûts de transaction et améliorant l'efficacité des règlements. Cela contribue non seulement à renforcer la position de Hong Kong en tant que centre commercial mondial, mais offre également aux entreprises locales davantage d'outils financiers numériques.

Deuxième, impact positif sur le continent

(1) Fournir des références d'expérience de régulation pour le continent.

La position de la Chine continentale sur la régulation des monnaies virtuelles est assez stricte, interdisant les transactions liées aux jetons de cryptomonnaie et les ICO, mais adoptant une attitude ouverte envers la technologie blockchain. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un modèle de régulation qui peut être référencé par la Chine continentale. Le cadre réglementaire de Hong Kong souligne l'importance de la conformité, de la gestion des risques et de l'innovation financière, ce qui s'aligne sur les objectifs politiques de la Chine continentale visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le domaine financier (comme le yuan numérique).

Par exemple, le mécanisme de "bac à sable réglementaire" de Hong Kong offre un environnement de test pour l'émission de stablecoins, et ce modèle pourrait inspirer la Chine continentale à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la monnaie numérique de banque centrale CBDC ou la finance de chaîne d'approvisionnement). En tant que pont entre le marché intérieur et le marché international, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter la Chine continentale à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs virtuels tels que les stablecoins à l'avenir, en particulier dans le domaine des stablecoins liés au dollar de Hong Kong ou au yuan.

(II) Promouvoir l'internationalisation du renminbi

La loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non libellés en dollars (tels que les stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong ou le renminbi). Bien que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins libellés en dollars de Hong Kong, son attitude réglementaire ouverte offre des possibilités pour l'exploration des stablecoins en renminbi. En tant que centre offshore pour le renminbi, Hong Kong dispose d'une infrastructure financière mature et d'un environnement de marché internationalisé, ce qui en fait un terrain d'essai approprié pour les stablecoins en renminbi. Si les stablecoins en renminbi réussissent à Hong Kong, cela favorisera davantage l'utilisation du renminbi dans les paiements et les règlements mondiaux, soutenant ainsi le processus d'internationalisation du renminbi.

Par exemple, le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises du continent des voies de conformité, en émettant des stablecoins ancrés au renminbi à Hong Kong pour le commerce et l'investissement transfrontaliers. Ce modèle peut non seulement améliorer l'acceptation internationale du renminbi, mais aussi fournir aux entreprises du continent de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

(III) Promouvoir le développement collaboratif de la technologie financière dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao

La région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao est une zone importante pour le développement des applications de la technologie financière et de la technologie blockchain en Chine continentale. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement collaboratif de la technologie financière dans la Grande Baie. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut compléter le yuan numérique, servant conjointement aux besoins de paiement transfrontalier, de financement commercial et de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des directives de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant davantage d'entreprises technologiques continentales à entrer sur le marché international par l'intermédiaire de Hong Kong.

En outre, les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins à Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises de la Chine continentale pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur des plateformes de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie, afin de résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème de la fintech dans la Grande Baie.

(quatre) stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans le pays

Bien que la Chine continentale adopte une attitude prudente envers le trading de monnaie virtuelle, la technologie blockchain a été largement utilisée dans des domaines tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, les paiements transfrontaliers et l'authentification numérique. La législation sur les stablecoins à Hong Kong fournit un cas de succès pour l'application commerciale de la technologie blockchain, ce qui pourrait indirectement stimuler les entreprises de la Chine continentale à accélérer la recherche et le développement ainsi que l'application de la technologie blockchain dans un cadre de conformité. Par exemple, l'expérience du "sandbox" de stablecoins à Hong Kong pourrait offrir des références techniques aux entreprises de la Chine continentale, favorisant l'implémentation de la blockchain dans le domaine de la fintech.

Trois, Perspectives des tendances futures

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la réglementation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollars américains, attirant davantage d'entreprises internationales sur son marché. Parallèlement, le modèle de réglementation de Hong Kong pourrait servir d'exemple pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la réglementation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter les régulateurs à assouplir progressivement les restrictions sur les monnaies virtuelles à l'avenir, en particulier dans les domaines liés à l'internationalisation du renminbi. Les entreprises continentales peuvent participer au marché mondial des actifs numériques par le biais de canaux conformes à Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en matière de technologie financière entre Hong Kong et la Chine continentale sera approfondie dans le cadre de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, formant un modèle de développement collaboratif régional.

Quatrième, conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact positif profond sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale. Pour Hong Kong, la loi renforce sa position en tant que centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour la Chine continentale, l'expérience réglementaire de Hong Kong fournit une référence, stimulant indirectement l'internationalisation du renminbi, le développement coopératif des fintechs dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application des technologies blockchain. À l'avenir, avec la maturation du marché des stablecoins à Hong Kong et sa coopération accrue avec le continent, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique dans le développement économique régional.