SEC publie des lignes directrices sur l'enregistrement de titres liés au chiffrement

La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a récemment publié un nouveau document d'opinion des employés, décrivant comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s'applique au processus d'enregistrement et d'émission des titres liés au chiffrement.

Ce document couvre plusieurs aspects, y compris la façon dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception de jetons, la structure de gouvernance, les spécifications techniques et les rapports financiers. Bien que ce document n'établisse pas de nouvelles réglementations, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC concernant la préparation des documents de déclaration par les entreprises, tout en indiquant également que la nouvelle direction de la SEC adopte une attitude plus ouverte envers le chiffrement.

Fournir des conseils clairs aux s'inscrire

Ce guide s'adresse principalement aux documents de déclaration soumis en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières de 1933 et de la Loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934, et vise à aider les entités participant à des émissions de jetons ou à la construction de plateformes basées sur l'infrastructure blockchain. Ces documents de déclaration peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les émissions publiques, le formulaire 10 pour les entreprises reportantes, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions selon le Règlement A.

Les entreprises doivent clairement décrire leur stratégie de revenus, les jalons du projet et le cadre technologique derrière les actifs numériques concernés. Si les actifs chiffrés ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir les transactions, la gouvernance ou l'accès aux services, ces informations doivent être décrites dans un langage simple et compréhensible. La SEC exige également que ces descriptions soient cohérentes avec les documents promotionnels tels que le livre blanc et la documentation des développeurs.

Pour les projets encore en développement, les entreprises doivent résumer les étapes clés, le calendrier prévu, les sources de financement et le rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise un logiciel open source ou propriétaire.

Exigences de divulgation

La SEC a énoncé des attentes spécifiques concernant la divulgation des risques d'investissement, y compris la volatilité des jetons, les restrictions de liquidité, la classification juridique et les vulnérabilités de sécurité. Si le modèle commercial d'une entreprise dépend de chaînes de blocs tiers ou d'autres réseaux externes, ces dépendances doivent être décrites. Toute disposition avec des teneurs de marché ou des dépositaires doit également être divulguée.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, un mécanisme de partage des profits ou un programme de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont communiqués ou modifiés. Le document exige également des informations détaillées sur la manière dont le jeton est créé, si l'offre est fixe, ainsi que si une période d'acquisition ou une période de blocage s'applique.

Si les contrats intelligents contrôlent le comportement des jetons, le code doit être soumis en tant que pièce jointe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, les entreprises doivent décrire comment la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

Les entreprises doivent également divulguer des informations sur la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision sans détenir de titre officiel. Pour les fiducies ou les produits négociés en bourse, le contenu de la divulgation doit inclure des informations sur les promoteurs et leurs gestionnaires.

Les divulgations financières doivent respecter les normes comptables établies, la SEC encourage les entreprises confrontées à de nouvelles situations de rapport à consulter leur bureau du chef comptable.

Bien que ce guide du personnel n'ait pas de valeur juridique, il fournit une référence importante pour les entités liées au chiffrement lors du processus d'inscription. Cela reflète l'attention croissante de la SEC envers le marché du chiffrement, alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à opérer sur le marché public et à lever des fonds par le biais de produits basés sur la blockchain.