Révolution des stablecoins : résonance entre l'architecture technologique et l'écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels font face à des défis complets de la part des stablecoins en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de frais élevés. Ces actifs numériques révolutionnent les flux de valeur transfrontaliers, les transactions commerciales et l'accès aux services financiers personnels.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents tels que les passerelles de paiement, les canaux de dépôt et de retrait, ainsi que les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures fondamentales qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'applications financières et les défis auxquels ils sont confrontés alors qu'ils s'intègrent largement dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir un paiement en stablecoin ?

Pour comprendre l'impact des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, comme l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 70. Bien que révolutionnaires à l'époque, ces infrastructures de paiement global sont aujourd'hui largement obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces modes de paiement souffrent de frais élevés, de friction importante, de longs délais de traitement, d'une incapacité à permettre des règlements 24 heures sur 24 et de la complexité des procédures en arrière-plan. De plus, ils nécessitent souvent de payer pour des services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais diminue également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complétées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés où les services financiers traditionnels sont insuffisants (, y compris les populations sans compte bancaire ), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, paysage de l'industrie des paiements en stablecoins

Le secteur des paiements en stablecoin peut être segmenté en quatre niveaux de technologie :

( 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement )PSP###, qui intègrent plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes en une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine incluent:

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins tels que l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne propose pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait grâce à l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 comme Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les scénarios d'application des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui se chevauchent dans une certaine mesure ).

1( passerelle de paiement pour les développeurs; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une des deux catégories, façonnant ainsi leur produit principal, leur expérience utilisateur et leur marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure stablecoin dans leurs flux de travail. Elles proposent généralement des interfaces de programmation d'applications )API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et de réaliser des paiements automatiques, des portefeuilles stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. BVNK propose des solutions API, rendant le processus sans couture, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger plusieurs stablecoins et devises fiduciaires, et des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars américains de volume de transactions annualisées, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars américains, des clients comprenant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et le Sud-Est asiatique.
• Iron (in beta): fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux d'entrée et de sortie mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, supportant des flux de paiement personnalisés( incluant les paiements réguliers, la facturation ou les paiements à la demande).
• Juicyway: offre une série d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiement en masse, prenant en charge les devises suivantes : naira nigérian (NGN), dollar canadien (CAD), dollar américain (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs sont centrées sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale, facilitant les paiements en stablecoin, les transferts et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux d'entrée et de sortie de monnaies fiduciaires et des transactions transfrontalières sans faille. Certains projets bien connus axés sur la fourniture de cette expérience de paiement simple pour les utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union (MoneyGram ), réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, ayant une haute évaluation parmi les développeurs de Solana.
• Meso: solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge l'achat de USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonctionnalité de portefeuille de stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U Carte

La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des marchands traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ( tels que Visa ou Mastercard ), réalisant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur de cartes en Asie, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur une commission sur le volume des transactions ( comme Kast 85%-Reap 15% ) collabore avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supporte les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteint 30 millions de dollars.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, supporte Avalanche, Offramp, takenos et d'autres entreprises d'émission de cartes, la plus grande caractéristique est qu'il peut servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens avec des actifs en chaîne ( comme USDC).
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, le modèle commercial est similaire à ceux des deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises telles qu'ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur la chaîne entière, ne peut recharger que sur arbitrum. Croissance lente, total d'utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Kast: U carte à croissance rapide sur Solana, actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en version bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de crypto-monnaie, qui diffèrent principalement par leurs zones de service et les monnaies qu'ils prennent en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de crypto-monnaie.

( 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle essentiel en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Gestionnaire des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, afin de répondre aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions en cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC), les exigences AML### de lutte contre le blanchiment d'argent( et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les devises fiat et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en devises fiat traditionnelles et des actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, et la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe et a établi des partenariats importants avec le Département d'État américain et le Ministère des Finances, disposant de solides capacités opérationnelles de conformité et d'avantages en matière de ressources.
• Brale )in beta( : semblable au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API pour la coordination et la gestion des réserves de stablecoin. Elle possède des autorisations de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité KYB), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG( en ligne tels que : Etherfuse, Penera, etc.), qui ont un soutien d'investissement et de développement commercial légèrement inférieur à celui de Bridge.
• Perena ( en version bêta ) : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en incitant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans une seule réserve. Numeraire adopte un modèle "hub central - rayonnement", où le USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme un "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet à plusieurs stablecoins, liés à différents actifs ou juridictions, d'être efficacement émis, rachetés et échangés, chaque stablecoin étant connecté au USD* comme une "raie" similaire. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via le USD* sans nécessiter de réserves de liquidité dispersées pour chaque paire de trading. L'objectif final de ce système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi d'atteindre.