PoL v2 : nouvelle percée dans la boucle de valeur de Berachain

De l'incitation à la liquidité à la boucle de valeur

L'industrie des chaînes publiques est confrontée depuis longtemps à la "difficulté des actifs de la chaîne principale", c'est-à-dire que les principaux jetons, bien qu'ils remplissent des fonctions de base, ont du mal à capturer directement la valeur de la croissance de l'écosystème. Le mécanisme PoL (Proof of Liquidity) proposé par Berachain tente de résoudre ce problème grâce à une redistribution des incitations au niveau de la chaîne. Le changement clé de la version v2 est de transférer 33 % des incitations DApp des stakers BGT vers les stakers BERA. Cet ajustement, qui semble minime, représente en réalité un changement majeur dans le modèle de valeur des actifs de la chaîne principale.

Bien que PoL v1.0 ait réussi à stimuler la croissance de l'écosystème TVL, les revenus se dirigent principalement vers BGT et ses produits dérivés. La version v2 établit une "répartition à double canal" (67 % BGT/33 % BERA), permettant pour la première fois aux détenteurs de la monnaie principale de bénéficier des revenus de la couche de protocole sans opérations complexes, réalisant essentiellement une mise à niveau qui transforme le token Gas en un actif de revenu.

Conception de mécanismes subtils

1. Rendement non inflationniste : v2 n'a pas augmenté l'émission de jetons, mais a restructuré le flux d'incitation existant, permettant à BERA d'obtenir un flux de trésorerie au niveau de la chaîne. Actuellement, environ 50 000 à 120 000 dollars d'incitations sont directement injectés dans le pool de staking BERA chaque semaine, créant une pression d'achat continue.

2. Protection de l'écosystème BGT : 67 % des incitations sont réservées aux stakers de BGT, maintenant ainsi l'effet de levier des incitations du projet, tout en évitant une crise de liquidité pour les détenteurs de jetons de gouvernance.

3. Boucle de rétroaction positive triple :

   • L'augmentation du staking de BERA améliore la sécurité de la chaîne
   • L'augmentation du taux de mise en jeu réduit les jetons en circulation
   • Effet de revenu amplifié de l'unité BERA avec une réduction de l'offre en circulation

Impact potentiel sur la structure du marché

1. Investisseurs particuliers : capture de revenus à faible seuil Les utilisateurs ordinaires n'ont qu'à miser BERA pour obtenir deux types de revenus : direct (environ 9-15 % de répartition des incitations APY) et indirect (dividendes des revenus du protocole DEX natif), ce qui réduit considérablement le seuil de participation.

2. Développeurs : de nouvelles façons de jouer avec l'économie des principales monnaies. Les projets peuvent utiliser les attributs de rendement de BERA pour concevoir des mécanismes innovants, tels que le rachat automatique, le modèle veToken ou des protocoles dérivés garantis par BERA.

3. Investisseurs : la reconstruction du modèle de valorisation Après que BERA ait acquis la capacité de générer des revenus au niveau de la chaîne, sa logique d'évaluation pourrait évoluer vers "l'actualisation des flux de trésorerie". Actuellement, le ratio capitalisation boursière/TVL de Berachain est de 0,31, bien en dessous des autres nouvelles blockchains, ce qui laisse un potentiel d'augmentation.

Risques et défis

• Risque de spéculation à court terme : certains stakers de BGT pourraient se tourner vers d'autres écosystèmes en raison de la réduction des incitations.
• Complexité des mécanismes : les utilisateurs ordinaires doivent encore comprendre les relations d'interaction entre PoL, BGT et BERA.
• Incertitude réglementaire : la conformité des mécanismes d'incitation reste à vérifier

Révélation de l'industrie : La compétition L1 entre dans la zone profonde de la distribution de valeur

L'exploration de Berachain révèle que le point focal de la compétition entre blockchains publiques passe de la performance à l'efficacité de la distribution de la valeur. Alors que d'autres blockchains publiques tentent de distribuer les bénéfices de différentes manières, le PoL v2 présente une solution plus directe : injecter la valeur écologique dans la monnaie principale par le biais d'une conception au niveau du protocole.

Ce modèle, s'il peut être vérifié de manière continue, pourrait inciter d'autres L1 à imiter. Alors que les primes de minage de liquidité diminuent, "comment créer une réelle demande pour les chaînes publiques" est devenu la clé de la survie des projets. La réponse donnée par Berachain est : faire de la monnaie principale le plus grand bénéficiaire de la prospérité de l'écosystème.