Cet article analyse en profondeur la récente performance de Solana, en abordant les défis potentiels auxquels elle pourrait être confrontée sous différents angles tels que les événements d'approvisionnement, la pression concurrentielle et le sentiment de suffisance, et en prédisant les tendances futures du marché. L'auteur met en lumière, à travers les données et les phénomènes du marché, les préoccupations potentielles de Solana en matière de flux de fonds, de concurrence écologique et de comportement des investisseurs, tout en mettant en évidence les tendances changeantes de la force marginale d'achat et de vente sur le marché. Voici le contenu original : Voici quelques brèves réflexions sur Solana, principalement sur les raisons pour lesquelles je pense que Solana pourrait affaiblir sa performance en décembre par rapport à d'autres actifs (je crois que cette tendance a déjà commencé mais continuera). J'ai vendu à découvert à ~$235-240 et je pense que c'est la dernière excellente opportunité d'asymétrie de cette année. Dans l'ensemble, la plupart des performances de Solana cette année n'ont pas encore vraiment été mises à l'épreuve, et sa principale impulsion est en train de s'épuiser (ou est en train de s'épuiser). Pourquoi SOL aura-t-il une mauvaise performance ? À mon avis, les véritables facteurs qui ont contribué à faire de Solana la meilleure performance YTD parmi les actifs à grande échelle cette année incluent les éléments suivants : 1. Un écosystème plus actif et diversifié que les concurrents, avec une vitesse de transaction rapide; 2. L'environnement de casino le plus puissant attire de nombreux participants de mèmes prêts à utiliser SOL comme unité de mesure ; 3. Flux de capitaux entrants au milieu de l'année - Je pense que de nombreux gestionnaires de fonds et grands participants à la liquidité ont été exclus en raison du manque d'enthousiasme pour l'ETH ETF, ce qui a entraîné une sorte de 'crise d'existence' dans la future allocation d'actifs. Aujourd'hui, je pense que les trois principales forces motrices mentionnées ci-dessus se sont affaiblies et sont très vulnérables aux chocs, et il y a encore beaucoup de bulles inutiles à réduire. Voici mes raisons spécifiques : En tant que principal L1 axé sur la vitesse et la diversité, Solana est confrontée à une menace forte de HYPE et d'ETH/Base L'émergence de ces menaces est inattendue et n'a pas encore été efficacement traitée. Le graphique ci-dessous montre les données de trafic d'Artemis, vous pouvez choisir d'observer sur une période de 1 semaine ou 1 mois. C'est la migration la plus significative des flux de fonds de Solana vers EVM jusqu'à présent cette année, et cette migration ne se reflète pas seulement dans le trafic. Nous pouvons également observer des cas dans des domaines populaires, tels que le domaine de l'IA et le secteur des MEME coins, où les évaluations de projets de premier plan tels que GOAT, FARTCOIN, ZEREBRO et AI16Z ont tous diminué de moitié pendant cette période, tandis que VIRTUAL et l'écosystème des délégations ont prospéré pendant la même période. De plus, je pense que Solana n'a pas rencontré de véritable concurrent dans le domaine L1 depuis longtemps. Bien que le battage médiatique soit encore au stade précoce, son attrait pour la démocratisation de la propriété et la force de son équipe ne peuvent être ignorés à court terme. En 2024, Solana n'a pas encore connu de véritable crise d'offre. En comparaison, d'autres actifs majeurs ont subi des épreuves sévères, comme l'affaire MTGOX de Bitcoin et les problèmes de réglementation en Allemagne, ainsi que le lancement d'ETF d'Ethereum. Solana, en revanche, a été à peine affectée dans ce domaine, ne montrant qu'une légère fluctuation pendant la période de vente de Jump cet été, mais rapidement ignorée car la correction plus importante d'ETH qui a suivi a détourné l'attention. La période où Solana a connu les meilleures performances au cours des derniers mois a été en tant qu'actif à haute bêta par rapport à Bitcoin, dérobant ainsi la majeure partie des flux de capitaux d'Éther (cette tendance s'est progressivement dissipée), tout en attirant beaucoup plus d'attention que les petites cryptomonnaies avec des performances moyennes et peu attrayantes. Dans le domaine des fonds de placement, au cours de l'exercice 2024, les GP ne devraient avoir que deux options pour distribuer des liquidités : 1. Répartition en pourcentage des bénéfices déjà réalisés; 2. Répartition en pourcentage des bénéfices non réalisés, mais ajustement à la hausse sur la base du niveau d'eau élevé de l'année précédente. Dans tous les cas, étant donné les excellentes performances de Solana l'année dernière, je pense que les gestionnaires de fonds de liquidité auraient tendance à vendre SOL, les raisons pouvant inclure : a) En tant qu'actif qui a connu la meilleure performance de l'année, il a enregistré une forte hausse ; b) Il est considéré que certaines parties du portefeuille d'investissement qui ont sous-performé par le passé ont encore un potentiel de hausse inexploité, et il est plus intéressant de détenir et d'observer d'autres altcoins qui ont récemment montré une force de tendance dans les cadres temporels H1/H4/1 pour capturer des rendements. De plus, cette tendance est également stimulée par la popularité des enchères Galaxy (SOL coût de base à $80-100). Les gestionnaires de fonds participant aux enchères peuvent réaliser des bénéfices de la manière suivante : Par exemple, vendre un tiers de l'approvisionnement verrouillé acheté près des sommets historiques, puis "récupérer" ces jetons lors du premier déverrouillage en mars de l'année , réalisant ainsi un gain de valeur nominale. La liquidité de sortie de SOL ETF s'est affaiblie en raison de la montée des anciens jetons et de l'impact potentiel de XRP ETF. La performance de XRP est stimulée par deux facteurs principaux : a) Il est considéré comme l'actif le plus susceptible de lancer un produit ETF après ETH, et il est étroitement lié à Bitwise; b) 有关美国chiffrement货币资本利得税降至 0% 的传言。 Compte tenu de l'ancienneté de XRP en tant que l'un des premiers actifs de chiffrement et de la démission du président de la SEC, Gary Gensler, il est indéniable qu'il est en train de détourner une part de marché qui appartenait autrefois exclusivement à SOL, même si les chances de lancement d'un ETF XRP sont équivalentes ou légèrement inférieures à celles de SOL. Sentiment de satisfaction excessive Bien que cette émotion soit difficile à quantifier avec précision, intuitivement, je pense que l'arrogance de Solana a atteint un point culminant, créant une situation opposée à il y a quelques années - à l'époque, ETH avait rattrapé SOL grâce à sa position dominante, une position qui ressemblait à un fossé difficile à traverser. Voici quelques exemples typiques 1. « Extension du réseau vs L2 » ; DRIFT, comparé à HL, montre une attitude « qui ne commet pas d'erreurs » ; 2. Beaucoup affirment que "personne ne voudrait passer de Solana à Base", malgré des contre-exemples évidents ; 3. Certains utilisateurs qui soutenaient fermement ETH ont complètement capitulé plusieurs semaines avant la hausse de 35% d'ETH, et ces personnes ont même brusquement prédit que le prix cible d'ETHSOL chuterait à un niveau très bas (par exemple, 0,027 ETHSOL). Résumé Dans les 30 prochains jours, je pense que l'attrait de Marginal Buyers pour Solana est à son plus bas niveau cette année (la liquidité de l'ETF est nettement insuffisante par rapport à l'ETH; l'attention sur les altcoins est plus dispersée qu'auparavant), tandis que la motivation des Marginal Sellers est simultanément à son plus fort (réalisation de bénéfices; les utilisateurs réalisant d'énormes gains grâce à des mèmes ou en détenant SOL choisissent de vendre pour encaisser et se protéger contre la dépréciation). De plus, alors que les taureaux tentent de pousser les prix à la hausse, le coût du financement reste élevé, et cette hausse est entièrement alimentée par l'effet de levier, comme en témoigne la récente (bien que brève) percée des sommets historiques.
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Pourquoi devrais-je short SOL?
Cet article analyse en profondeur la récente performance de Solana, en abordant les défis potentiels auxquels elle pourrait être confrontée sous différents angles tels que les événements d'approvisionnement, la pression concurrentielle et le sentiment de suffisance, et en prédisant les tendances futures du marché. L'auteur met en lumière, à travers les données et les phénomènes du marché, les préoccupations potentielles de Solana en matière de flux de fonds, de concurrence écologique et de comportement des investisseurs, tout en mettant en évidence les tendances changeantes de la force marginale d'achat et de vente sur le marché.
Voici le contenu original :
Voici quelques brèves réflexions sur Solana, principalement sur les raisons pour lesquelles je pense que Solana pourrait affaiblir sa performance en décembre par rapport à d'autres actifs (je crois que cette tendance a déjà commencé mais continuera).
J'ai vendu à découvert à ~$235-240 et je pense que c'est la dernière excellente opportunité d'asymétrie de cette année.
Dans l'ensemble, la plupart des performances de Solana cette année n'ont pas encore vraiment été mises à l'épreuve, et sa principale impulsion est en train de s'épuiser (ou est en train de s'épuiser).
Pourquoi SOL aura-t-il une mauvaise performance ?
À mon avis, les véritables facteurs qui ont contribué à faire de Solana la meilleure performance YTD parmi les actifs à grande échelle cette année incluent les éléments suivants :
1. Un écosystème plus actif et diversifié que les concurrents, avec une vitesse de transaction rapide;
2. L'environnement de casino le plus puissant attire de nombreux participants de mèmes prêts à utiliser SOL comme unité de mesure ;
3. Flux de capitaux entrants au milieu de l'année - Je pense que de nombreux gestionnaires de fonds et grands participants à la liquidité ont été exclus en raison du manque d'enthousiasme pour l'ETH ETF, ce qui a entraîné une sorte de 'crise d'existence' dans la future allocation d'actifs.
Aujourd'hui, je pense que les trois principales forces motrices mentionnées ci-dessus se sont affaiblies et sont très vulnérables aux chocs, et il y a encore beaucoup de bulles inutiles à réduire. Voici mes raisons spécifiques :
En tant que principal L1 axé sur la vitesse et la diversité, Solana est confrontée à une menace forte de HYPE et d'ETH/Base
L'émergence de ces menaces est inattendue et n'a pas encore été efficacement traitée.
Le graphique ci-dessous montre les données de trafic d'Artemis, vous pouvez choisir d'observer sur une période de 1 semaine ou 1 mois. C'est la migration la plus significative des flux de fonds de Solana vers EVM jusqu'à présent cette année, et cette migration ne se reflète pas seulement dans le trafic. Nous pouvons également observer des cas dans des domaines populaires, tels que le domaine de l'IA et le secteur des MEME coins, où les évaluations de projets de premier plan tels que GOAT, FARTCOIN, ZEREBRO et AI16Z ont tous diminué de moitié pendant cette période, tandis que VIRTUAL et l'écosystème des délégations ont prospéré pendant la même période.
De plus, je pense que Solana n'a pas rencontré de véritable concurrent dans le domaine L1 depuis longtemps. Bien que le battage médiatique soit encore au stade précoce, son attrait pour la démocratisation de la propriété et la force de son équipe ne peuvent être ignorés à court terme.
En 2024, Solana n'a pas encore connu de véritable crise d'offre.
En comparaison, d'autres actifs majeurs ont subi des épreuves sévères, comme l'affaire MTGOX de Bitcoin et les problèmes de réglementation en Allemagne, ainsi que le lancement d'ETF d'Ethereum. Solana, en revanche, a été à peine affectée dans ce domaine, ne montrant qu'une légère fluctuation pendant la période de vente de Jump cet été, mais rapidement ignorée car la correction plus importante d'ETH qui a suivi a détourné l'attention.
La période où Solana a connu les meilleures performances au cours des derniers mois a été en tant qu'actif à haute bêta par rapport à Bitcoin, dérobant ainsi la majeure partie des flux de capitaux d'Éther (cette tendance s'est progressivement dissipée), tout en attirant beaucoup plus d'attention que les petites cryptomonnaies avec des performances moyennes et peu attrayantes.
Dans le domaine des fonds de placement, au cours de l'exercice 2024, les GP ne devraient avoir que deux options pour distribuer des liquidités :
1. Répartition en pourcentage des bénéfices déjà réalisés;
2. Répartition en pourcentage des bénéfices non réalisés, mais ajustement à la hausse sur la base du niveau d'eau élevé de l'année précédente.
Dans tous les cas, étant donné les excellentes performances de Solana l'année dernière, je pense que les gestionnaires de fonds de liquidité auraient tendance à vendre SOL, les raisons pouvant inclure :
a) En tant qu'actif qui a connu la meilleure performance de l'année, il a enregistré une forte hausse ;
b) Il est considéré que certaines parties du portefeuille d'investissement qui ont sous-performé par le passé ont encore un potentiel de hausse inexploité, et il est plus intéressant de détenir et d'observer d'autres altcoins qui ont récemment montré une force de tendance dans les cadres temporels H1/H4/1 pour capturer des rendements.
De plus, cette tendance est également stimulée par la popularité des enchères Galaxy (SOL coût de base à $80-100). Les gestionnaires de fonds participant aux enchères peuvent réaliser des bénéfices de la manière suivante :
Par exemple, vendre un tiers de l'approvisionnement verrouillé acheté près des sommets historiques, puis "récupérer" ces jetons lors du premier déverrouillage en mars de l'année , réalisant ainsi un gain de valeur nominale.
La liquidité de sortie de SOL ETF s'est affaiblie en raison de la montée des anciens jetons et de l'impact potentiel de XRP ETF.
La performance de XRP est stimulée par deux facteurs principaux :
a) Il est considéré comme l'actif le plus susceptible de lancer un produit ETF après ETH, et il est étroitement lié à Bitwise;
b) 有关美国chiffrement货币资本利得税降至 0% 的传言。
Compte tenu de l'ancienneté de XRP en tant que l'un des premiers actifs de chiffrement et de la démission du président de la SEC, Gary Gensler, il est indéniable qu'il est en train de détourner une part de marché qui appartenait autrefois exclusivement à SOL, même si les chances de lancement d'un ETF XRP sont équivalentes ou légèrement inférieures à celles de SOL.
Sentiment de satisfaction excessive
Bien que cette émotion soit difficile à quantifier avec précision, intuitivement, je pense que l'arrogance de Solana a atteint un point culminant, créant une situation opposée à il y a quelques années - à l'époque, ETH avait rattrapé SOL grâce à sa position dominante, une position qui ressemblait à un fossé difficile à traverser.
Voici quelques exemples typiques
1. « Extension du réseau vs L2 » ; DRIFT, comparé à HL, montre une attitude « qui ne commet pas d'erreurs » ;
2. Beaucoup affirment que "personne ne voudrait passer de Solana à Base", malgré des contre-exemples évidents ;
3. Certains utilisateurs qui soutenaient fermement ETH ont complètement capitulé plusieurs semaines avant la hausse de 35% d'ETH, et ces personnes ont même brusquement prédit que le prix cible d'ETHSOL chuterait à un niveau très bas (par exemple, 0,027 ETHSOL).
Résumé
Dans les 30 prochains jours, je pense que l'attrait de Marginal Buyers pour Solana est à son plus bas niveau cette année (la liquidité de l'ETF est nettement insuffisante par rapport à l'ETH; l'attention sur les altcoins est plus dispersée qu'auparavant), tandis que la motivation des Marginal Sellers est simultanément à son plus fort (réalisation de bénéfices; les utilisateurs réalisant d'énormes gains grâce à des mèmes ou en détenant SOL choisissent de vendre pour encaisser et se protéger contre la dépréciation).
De plus, alors que les taureaux tentent de pousser les prix à la hausse, le coût du financement reste élevé, et cette hausse est entièrement alimentée par l'effet de levier, comme en témoigne la récente (bien que brève) percée des sommets historiques.