Laporan terbaru oleh Gate Research, berjudul “ Analisis Mendalam tentang Stablecoin Alpha — Logika Penangkapan dan Jalur Eksekusi Berhasil Tinggi“ , yang secara sistematis memeriksa desain mekanisme dan jalur hasil pengguna dari stablecoin yang menghasilkan hasil. Dengan menganalisis proyek-proyek perwakilan seperti USDe, USDS, dan USDY, laporan ini menyaring logika inti dan kerangka strategis di balik stablecoin Alpha dalam lingkungan pasar saat ini, membantu investor mengidentifikasi peluang berkualitas tinggi dengan potensi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Ini menekankan bahwa stablecoin Alpha bukan hanya tentang hasil tinggi, tetapi lebih kepada sistem pengembalian yang terstruktur, berkelanjutan, dan didorong oleh insentif. Sumber hasil mencakup arbitrase on-chain, aset off-chain, inovasi mekanisme, dan insentif ekosistem. Laporan ini juga menekankan pentingnya mengelola risiko kunci—seperti likuidasi, batasan likuiditas, dan keamanan protokol—saat mengejar pengembalian yang lebih tinggi.

Poin Penting:

• Model Hasil yang Terdiversifikasi: Stablecoin yang menghasilkan hasil menghasilkan pengembalian melalui berbagai mekanisme, yang secara luas dikategorikan ke dalam delapan strategi di berbagai tingkat risiko. Ini termasuk opsi berisiko rendah seperti RWA yang didukung Departemen Keuangan AS (4%–5,5% APY), protokol pinjaman berisiko menengah (2%–8% APY), dan strategi arbitrase netral pasar berisiko tinggi (5%–20%+ APY).
• Strategi Hasil USDe (Ethena Labs): SUSDe Ethena menghasilkan imbal hasil melalui mekanisme lindung nilai Delta, yang melibatkan shorting perpetual futures untuk melakukan lindung nilai spot posisi long. APY sUSDe saat ini adalah sekitar 7,39% (dengan kisaran volatilitas 5%-25%). Ketika dikombinasikan dengan hadiah airdrop ENA (3%-5%), APY terintegrasi secara keseluruhan dapat mencapai 9%-11%. Pengguna dapat memperoleh hasil dengan memanfaatkan modul Ethena Earn, berpartisipasi dalam kumpulan likuiditas lintas rantai (hingga 18% APY), atau dengan menunggu airdrop.
• Strategi Hasil USDS (Sky Protocol): Sebagai versi DAI yang ditingkatkan, USDS menampilkan hadiah asli bawaan. Pengguna dapat menyetor USDS ke Sky Savings Rate (SSR) untuk mencetak sUSDS, menghasilkan APY saat ini sebesar 4,5%. Staking token SKY selanjutnya membuka hadiah dalam USDS hingga 14,91% APY. Ketika dikombinasikan dengan misi Spark Protocol dan point farming, pengguna dapat mengoptimalkan eksposur mereka terhadap airdrop SPK di masa mendatang.
• Strategi Hasil USDY (Ondo Finance): USDY adalah stablecoin yang memiliki imbal hasil yang sepenuhnya didukung oleh Treasury AS jangka pendek dan deposito bank. Saat ini menawarkan APY dasar sebesar 4,29%. Pengguna dapat meningkatkan pengembalian dengan menyetor USDY ke platform DeFi seperti Scallop Protocol atau NAVI Protocol, di mana APY dapat mencapai hingga 13%. Strategi lanjutan dalam ekosistem Sui, seperti loop pinjaman dan reinvestasi, dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi—antara 12% dan 17% APY.
• Strategi Alpha Inovatif Lainnya: USDf Falcon Finance menawarkan hasil arbitrase on-chain berdasarkan jaminan aset digital. Lista DAO mencapai pinjaman hasil tinggi dan staking likuid pada BSC melalui kombinasi Pendle+Lista, sementara Hyper EVM memberikan pengembalian berkelanjutan dari pembuatan pasar stablecoin. Inisiatif ini secara signifikan memperkaya lanskap strategi alfa stablecoin.
• Logika Inti Stablecoin Alpha: Stablecoin alpha bukan semata-mata tentang hasil tinggi—ini mewakili pengembalian berlebih yang struktural, berkelanjutan, dan berbeda. Sumber utama termasuk inovasi mekanisme, strategi loop leverage, integrasi hasil RWA, dan mekanisme insentif/airdrop.
• Identifikasi dan Mitigasi Risiko: Meskipun potensi imbal hasil signifikan, strategi alfa stablecoin membawa risiko, termasuk volatilitas dalam mekanisme, eksposur likuidasi, kendala likuiditas, dan kerentanan keamanan protokol. Untuk mengurangi risiko, pengguna harus memprioritaskan aset yang didukung RWA, menerapkan penyangga likuidasi, memantau likuiditas on-chain, dan memilih proyek yang diaudit dan bereputasi baik.

Gate Research adalah platform penelitian blockchain dan cryptocurrency yang komprehensif yang menyediakan pembaca dengan konten mendalam, termasuk analisis teknis, wawasan tren, ulasan pasar, penelitian industri, perkiraan tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.

Penafian
Investasi di pasar cryptocurrency melibatkan risiko tinggi. Pengguna disarankan untuk melakukan penelitian independen dan sepenuhnya memahami sifat aset dan produk sebelum membuat keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang timbul dari keputusan investasi semacam itu.

Tim Gate
18 Juni 2025

Gerbang menuju Kripto
Perdagangkan lebih dari 3,600 mata uang kripto dengan aman, cepat dan mudah
Bertindak Sekarang
Daftar dan klaim hadiah selamat datang hingga $10,000
Undang teman dan dapatkan komisi 40%
Tetap Terhubung
Kunjungi situs web resmi Gate
Unduh Aplikasi Gate | Desktop
Ikuti kami di X (Twitter) untuk mendapatkan lebih banyak bonus
Bergabung dengan komunitas Telegram kami untuk mendiskusikan topik trending
Berinteraksi dengan komunitas global kami untuk mendapatkan wawasan terbaru
Transparan & Keamanan
Lihat 100% Proof of Reserves kami