Regulasi Web3 di Singapura Diperketat, Pemain Tersembunyi Perlahan Muncul ke Permukaan

Otoritas Moneter Singapura (MAS) mengeluarkan pernyataan pada 30 Mei yang meminta penyedia layanan token digital yang tidak berlisensi untuk menghentikan semua bisnis sebelum 30 Juni, jika tidak, mereka akan menghadapi sanksi pidana. Tindakan keras yang tiba-tiba ini mengejutkan komunitas Web3 Asia, dan juga menandai perubahan signifikan dalam sikap regulasi negara yang pernah dijuluki "pelabuhan aman kripto" ini.

Definisi "tempat usaha" oleh MAS sangat luas, bahkan mencakup sofa di rumah, meja kerja bersama, dan stan sementara. Selama melakukan bisnis terkait token digital di dalam Singapura, terlepas dari apakah klien berada di luar negeri atau tidak, harus memiliki lisensi, jika tidak, dapat dianggap sebagai kejahatan.

Inti dari badai regulasi ini adalah Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSM Act) yang disahkan pada tahun 2022, terutama Pasal 137 di dalamnya, yang mengakhiri sejarah Singapura sebagai "surga arbitrase regulasi" untuk aset kripto. Undang-undang ini mengharuskan semua individu atau lembaga yang memiliki tempat usaha di Singapura dan menawarkan layanan token digital kepada pengguna luar negeri untuk memperoleh lisensi DTSP.

MAS lebih lanjut mengklarifikasi bahwa mulai 30 Juni 2025, hanya DTSP yang menyediakan layanan terkait token pembayaran digital dan token produk pasar modal kepada pengguna luar negeri yang akan memerlukan lisensi. Penyedia layanan yang menawarkan layanan terkait kepada pengguna domestik sudah diatur oleh regulasi yang ada. Penyedia layanan terkait token lainnya (seperti penyedia layanan yang hanya berfungsi sebagai token utilitas dan governance) tidak akan memerlukan lisensi atau pengawasan di bawah rezim baru.

Inti dari regulasi baru adalah logika "pengawasan tembus" yang mencakup secara menyeluruh baik di dalam maupun luar Singapura, menargetkan ruang arbitrase regulasi "Base Singapura, melayani global". MAS hampir mencakup semua tahapan bisnis aset digital dalam definisi "layanan token digital", termasuk penerbitan token, layanan kustodian, perantara perdagangan, layanan pembayaran transfer, verifikasi, dan layanan tata kelola.

Alasan Singapura yang begitu tegas adalah karena pembelaan ekstrem terhadap "reputasi keuangan" negara tersebut. MAS menekankan bahwa layanan token digital memiliki sifat anonim lintas batas yang kuat, yang sangat mudah digunakan untuk pencucian uang, pendanaan terorisme, dan kegiatan ilegal lainnya. Selain itu, peningkatan tuntutan anti-pencucian uang global, dampak dari kejadian runtuhnya FTX terhadap dana kekayaan negara Singapura, serta seringnya kasus pencucian uang besar menjadi pemicu langsung untuk pengetatan kebijakan.

Menghadapi regulasi baru, para pelaku Web3 dengan cepat terpecah menjadi berbagai kubu. Beberapa tim kecil dan perusahaan rintisan menganggap bahwa ambang batas untuk mengajukan lisensi DTSP terlalu tinggi dan mungkin mempertimbangkan untuk pindah dari Singapura. Sementara itu, beberapa orang dalam industri lokal berpendapat bahwa kebijakan regulasi Web3 di Singapura tidak mengalami pergeseran yang drastis, melainkan lebih merupakan penjelasan dan pemurnian dari kerangka yang ada.

Saat pintu ditutup di Singapura, Hong Kong dan Dubai hampir bersamaan menyambut perusahaan Web3. Anggota dewan legislatif Hong Kong secara terbuka mengundang perusahaan terkait dari Singapura untuk pindah ke Hong Kong, dan pada 30 Mei merilis kerangka regulasi komprehensif pertama di dunia untuk stablecoin fiat. Dubai menarik bakat kripto global dengan kebijakan pajak yang menguntungkan dan lembaga regulasi aset digital yang independen.

Namun, tren globalisasi regulasi berarti bahwa tidak mungkin ada "surga regulasi" yang sepenuhnya tidak terikat. Web3 dan stablecoin secara bertahap dimasukkan ke dalam sistem yang didominasi oleh regulasi keuangan kedaulatan dan mata uang kredit kedaulatan, yang merupakan hasil yang tak terhindarkan dari inovasi teknologi.

Dalam lingkungan regulasi yang baru, stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) semakin menjadi bidang dengan potensi perkembangan yang paling besar. Pasar stablecoin mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dengan peningkatan total nilai pasar lebih dari 1100% dalam lima tahun. RWA juga diharapkan menjadi pasar bernilai triliun berikutnya, dengan total nilai RWA di blockchain meningkat lebih dari 110% dibandingkan tahun sebelumnya.

Bagi lembaga yang berhasil memperoleh lisensi, lingkungan regulasi baru telah membangun penghalang kompetisi yang jelas bagi mereka. Saat ini, hanya 33 perusahaan yang telah mendapatkan lisensi token pembayaran digital (DPT), termasuk beberapa perusahaan kripto internasional terkemuka. Lembaga berlisensi ini sedang menjadi anggota "daftar putih" dalam tatanan keuangan baru, menarik perhatian dana dan institusi regional.

Beberapa lembaga lokal, seperti MetaComp, telah membangun sistem lisensi kepatuhan yang lengkap dan sedang membangun infrastruktur keuangan generasi berikutnya melalui teknologi blockchain. MetaComp tidak hanya memiliki lisensi untuk pembayaran lintas batas dan bisnis DPT, tetapi juga telah membangun sistem kepatuhan komprehensif yang mencakup lisensi untuk pembayaran, sekuritas, kustodian, dan derivatif. Jalur kepatuhan lokal yang menyeluruh ini memberikan keuntungan besar bagi pengembangan bisnis lokal dan mitra yang perlu beroperasi di Singapura.

Seiring dengan pergeseran regulasi global menuju stablecoin dan RWA, kemampuan kepatuhan menjadi titik pemisah dalam industri. Hanya para pelopor yang memiliki lisensi awal, jaringan pembayaran yang solid, dan struktur penerbitan RWA yang berpeluang untuk mendefinisikan aturan dan maju dengan mantap dalam tatanan keuangan digital global yang baru.