Mengungkap Logika di Balik VC

Baru-baru ini, proyek yang dipimpin oleh modal ventura besar di pasar kripto telah menarik perhatian luas. Proyek-proyek ini terutama berfokus pada bidang Staking dan CeDeFi, terutama yang terdaftar di platform perdagangan terkemuka. Dengan menganalisis proyek-proyek perwakilan seperti Ethena, IO, dan MSN, kita dapat dengan jelas melihat proses naik turunnya proyek yang dipimpin oleh VC.

Ethena sebagai proyek VC yang khas, menunjukkan kinerja yang baik di awal dengan valuasi yang tinggi dan mekanisme whitelist yang ketat. Namun, seiring berjalannya waktu, harga tokennya anjlok secara signifikan, membuat banyak investor terjebak. Proyek IO menarik perhatian pasar setelah mengumumkan pendanaan sebesar 30 juta dolar, tetapi ketidakmatangan teknologi dan celah keamanan menyebabkan proyek tersebut diserang oleh hacker. Proyek MSN menarik investasi melalui promosi yang luas dan dukungan dari pemimpin opini, tetapi setelah diluncurkan, cepat kehilangan momentum, dan nilai token hampir mendekati nol.

Jika dibandingkan, proyek-proyek seperti EtherFi, Bouncebit, dan Eigenlayer meskipun cukup sukses, juga menghadapi masalah homogeneitas yang tinggi. Proyek-proyek ini sering kali sudah menentukan platform perdagangan, tim eksekusi, dan rencana keluar dari awal, lalu mencari modal ventura yang bersedia "mengangkat kereta". Pada kenyataannya, banyak bagian teknis dari proyek-proyek ini adalah hasil outsourcing, dengan kualitas yang umumnya lebih rendah.

Gelombang pembiayaan kali ini menyebabkan munculnya fenomena gelembung di pasar. Banyak dana yang mengalir masuk, tetapi kurangnya inovasi teknologi yang sesuai. Karena mitra terbatas memiliki tuntutan waktu terhadap dana, lembaga modal ventura terpaksa harus menginvestasikan dana ke pasar dalam waktu singkat, yang mengakibatkan beberapa proyek diberikan penilaian yang jauh melebihi nilai sebenarnya. Penilaian yang menggelembung ini membuat ekspektasi pasar terhadap proyek-proyek ini jauh melebihi tingkat sebenarnya.

Di Amerika Utara, beberapa pengembang proyek memiliki cita-cita idealis, berharap dapat mengubah dunia melalui usaha mereka sendiri. Pengusaha jenis ini biasanya adalah pemula yang masih muda, yang sangat dipengaruhi oleh budaya Silicon Valley. Namun, proyek-proyek ini sering kali sulit untuk berkembang secara berkelanjutan. Jenis lainnya adalah pendiri "boneka" yang didorong ke depan, di mana proyek mereka lebih bergantung pada promosi yang dirancang dengan cermat dan sistem dukungan yang kuat.

Di pasar juga terdapat beberapa proyek unggulan yang terdiri dari ilmuwan dan tim teknologi terkemuka, seperti Zama dan Fhenix yang fokus pada penelitian kriptografi homomorfik. Anggota tim ini sebagian besar merupakan ilmuwan sejati, mirip dengan peneliti di Yayasan Ethereum, yang fokus pada penelitian akademis dan pengembangan industri blockchain.

Ada perbedaan signifikan dalam sikap investasi antara dana di Amerika Utara dan Asia. Dana di Amerika Utara umumnya lebih bersedia mendukung proyek inovasi teknologi jangka panjang, sementara dana di Asia lebih memperhatikan kinerja pasar jangka pendek dan likuiditas. Perbedaan ini mencerminkan logika investasi dan latar belakang budaya yang berbeda.

Bagi investor ritel, penting untuk mengubah cara berpikir tentang investasi. Logika di masa lalu adalah mendapatkan keuntungan dari dana yang masuk setelah investasi awal, tetapi sekarang lebih penting untuk melihat dari sudut pandang penyelenggara proyek dan bersama-sama mendapatkan keuntungan dari VC. Dengan penyesuaian cara berpikir ini, bahkan jika terlibat dalam beberapa proyek yang tidak sepenuhnya ideal, masih ada kemungkinan untuk mendapatkan imbal hasil yang baik.

Dalam pemilihan proyek, perlu waspada terhadap proyek dengan valuasi tinggi dan likuiditas rendah, proyek seperti ini sering menghadapi tekanan inflasi yang besar. Investor dapat menggunakan penjelajah blockchain untuk memeriksa distribusi alamat pemegang koin, jika sebagian besar koin terkonsentrasi dalam sirkulasi nyata, biasanya itu adalah sinyal positif.

Akhirnya, Ethereum sebagai proyek yang teknis ketat dan aman, dianggap sebagai pilihan ideal di bidang cryptocurrency. Namun, perlu dicatat bahwa keunggulan teknis proyek tidak memiliki hubungan langsung dengan harga koin. Investor perlu mempertimbangkan berbagai faktor secara menyeluruh saat membuat keputusan.