Tokenisasi Saham: Mengapa Hong Kong Tidak Maju?

Di tengah gelombang tokenisasi saham global, Hong Kong justru memilih untuk diam. Beberapa eksekutif perusahaan kripto di Hong Kong mengungkapkan bahwa dalam waktu dekat, perusahaan-perusahaan di Hong Kong tidak akan mencoba tokenisasi saham Hong Kong.

Sepuluh tahun yang lalu, Hong Kong kehilangan kesempatan untuk mengembangkan stablecoin dolar Hong Kong dan yuan, dan kini kembali memilih untuk mengamati pasar tokenisasi saham. Ini kontras tajam dengan Amerika Serikat. Baru-baru ini, beberapa perusahaan AS mengumumkan peluncuran produk tokenisasi saham, yang memungkinkan pengguna biasa membeli saham perusahaan terkenal di blockchain. Sebuah platform perdagangan bahkan meluncurkan saham tokenisasi dari perusahaan yang belum terdaftar, memicu perbincangan di pasar. Otoritas regulasi AS juga menyatakan dukungan terhadap hal ini.

Namun, perusahaan kripto di Hong Kong tampak sangat tenang. Beberapa perusahaan kripto yang mematuhi regulasi di Hong Kong meskipun mengawasi situasi ini dengan cermat, tidak terlibat dalam eksplorasi bisnis terkait. Menghadapi kemungkinan pasar bernilai triliunan dolar berikutnya setelah stablecoin, Hong Kong tampaknya memilih untuk tidak mencoba.

Keraguan di Hong Kong

Alasan di balik ketidakaktifan Hong Kong mungkin terletak pada struktur pasar uniknya. Undang-undang menetapkan bahwa hanya bursa yang diakui oleh Komisi Sekuritas dan Futur dapat secara sah menjalankan pasar perdagangan saham, yang memberikan Bursa Hong Kong "posisi eksklusif" dalam perdagangan saham Hong Kong. Penerapan tokenisasi saham Hong Kong pasti akan memecahkan pola yang telah ada lama ini.

Seorang eksekutif perusahaan kripto Hong Kong mengatakan: "Bursa Hong Kong memiliki hak eksklusif atas saham Hong Kong, tidak ada yang ingin menjadi orang pertama yang memecahkan keadaan ini." Regulasi dan Bursa Hong Kong itu sendiri tampaknya juga kurang memiliki dorongan untuk mendorong tokenisasi saham Hong Kong.

Sebaliknya, situasi di Amerika Serikat sangat berbeda. Regulator AS mendukung inovasi cryptocurrency, percaya bahwa ini membantu memperkuat posisi dolar dan pasar saham AS. Ekosistem inovasi keuangan di AS juga lebih aktif, dengan sejumlah perusahaan besar menganggap diri mereka sebagai penantang dunia keuangan tradisional, berhasil mendorong sikap terbuka regulator terhadap tokenisasi saham.

pasar potensial triliun

Meskipun ukuran pasar tokenisasi saham saat ini hanya puluhan juta dolar, banyak pelaku industri percaya bahwa potensi tersebut tidak boleh diremehkan. Beberapa memprediksi bahwa pasar ekuitas tokenisasi dapat mencapai ukuran triliunan dolar.

Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, nilai pasar saham AS mencapai 52 miliar USD, jauh melebihi total jumlah USD yang beredar. Dari segi ukuran pasar, potensi tokenisasi saham AS mungkin melebihi tokenisasi USD.

Selain ukuran pasar, permintaan pengguna global terhadap tokenisasi saham AS juga sangat kuat. Saat ini, beberapa daerah membatasi pembelian langsung saham AS karena alasan regulasi, sementara tokenisasi saham AS dapat menghindari batasan ini. Selain itu, saham yang ditokenisasi juga memiliki keuntungan seperti perdagangan 24/7, perdagangan derivatif di blockchain, yang tidak dapat dicapai oleh saham tradisional.

Melihat ke depan

Meskipun saat ini ukuran pasar tokenisasi saham di AS relatif kecil, jalur perkembangannya mungkin mirip dengan stablecoin. Sebuah stablecoin yang didirikan pada tahun 2014 memiliki volume perdagangan hanya puluhan juta dolar pada awalnya, tetapi selama periode bull market 2017, volume perdagangan melonjak seribu kali lipat, dan saat ini volume perdagangannya telah mencapai seratus triliun dolar.

Produk tokenisasi saham AS mungkin juga sedang menunggu saat ledakan serupa. Ketika hari itu tiba, skenario di mana semua orang dapat membeli saham AS di blockchain mungkin tiba-tiba menjadi kenyataan. Semoga saat itu, Hong Kong tidak akan kehilangan kesempatan lagi.