Dari Pengganggu Tanpa Komisi Hingga Pembentuk Ulang Keuangan On-Chain: Jalan Strategi Transformasi Robinhood

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. CEO dari sebuah perusahaan fintech terkenal mengumumkan serangkaian langkah baru yang mencolok di tengah panggung: blockchain publik eksklusif yang dibangun di atas Layer2 tertentu, tokenisasi perdagangan saham AS, kontrak berjangka permanen, staking ETH/SOL, pembelian token ekuitas swasta, serta kartu kredit yang mengubah cashback dari konsumsi off-chain langsung menjadi aset kripto. Konferensi pers yang bernama "To Catch a Token" ini menargetkan titik lemah dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita ini diumumkan, harga saham perusahaan melonjak hampir 10%, dengan nilai pasar melebihi 76 miliar USD, pasar kripto dan investor saham AS bersamaan-sama bergolak.

Perusahaan ini sedang menyematkan dirinya ke dalam kedalaman infrastruktur keuangan global. Ini bukan lagi jalan lanjutan bagi sebuah broker, melainkan sebuah perubahan strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk lalu lintas. Di tengah dorongan pemerintah AS untuk melonggarkan regulasi kripto dan gelombang tokenisasi aset global yang meningkat, perusahaan ini berusaha untuk menjadi yang pertama menjalankan seluruh rangkaian "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli" secara tertutup, membangun sebuah tatanan baru yang mendukung perdagangan dan penerbitan aset on-chain 7×24 jam.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari jejak pertumbuhan perusahaan ini, secara bertahap menguraikan bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, berevolusi dari broker yang "murah dan mudah digunakan" menjadi pemain kunci dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Dari inovasi nol komisi ke awal ekosistem keuangan on-chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana dari Universitas Stanford, terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street", dengan tajam mengamati ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati hak istimewa perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang batas yang rumit. Dengan cita-cita "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an itu mulai mengembangkan produk radikal yang secara akurat menargetkan titik sakit pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi terkenal berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa ambang batas. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melebihi satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform telah mencapai 4 juta, melampaui perusahaan pialang tradisional yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandai datangnya era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan secara bertahap juga beralih dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 221 miliar dolar AS, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Lonjakan ini tidak hanya meningkatkan kapasitas penampungan aset perusahaan, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail yang mencoba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang sangat mencolok adalah jumlah pengguna anggota berbayar yang melampaui 3,2 juta pada Q1 2025, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan penetrasi dan daya rekat aset yang cukup tinggi di kalangan kelompok pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah ke atas.

Ambisi perusahaan ini jauh melampaui "membuat aset on-chain", mereka berusaha membangun keseluruhan ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, menuju posisi sebagai "platform satu atap versi kripto". Sejak tahun 2022, kerangka strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun tersebut, perusahaan ini menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk bebas menyimpan dan mengambil BTC, ETH, serta menghubungkan dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka lebih jauh membuka pengambilan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi sebuah bursa terkemuka yang patuh di Eropa senilai 200 juta dolar, sekaligus mengamankan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dengan mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "mengemas dan meluncurkan" kemampuan layanan institusional perusahaan dalam kerangka kepatuhan global, membuka jalan terakhir bagi mereka untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga penataan kripto, perusahaan ini selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa imbal hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta dolar AS, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta dolar AS, atau 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta dolar AS) dan perdagangan saham (184 juta dolar AS), menjadi sumber pendapatan utama. Ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat bisnis baru seperti saham yang ter-tokenisasi, tetapi juga menandakan bahwa perusahaan telah mulai menguasai tiga kemampuan inti yaitu pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendirinya: "Misi akhir kami bukanlah menjadi tiruan Wall Street, tetapi membangun sistem keuangan dasar on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Memulai Era Investasi Saham AS dan Global yang Tercatat di Blockchain

Pada konferensi pers tanggal 30 Juni 2025, perusahaan secara resmi mengangkat strategi kriptonya ke puncak, dan untuk pertama kalinya mengklarifikasi tata letak pasar terdesentralisasi dan sistem produknya. Strategi inti berfokus pada Eropa sebagai basis depan, dengan mengelilingi "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + Aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, perusahaan mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham dan ETF yang terdaftar di AS telah berhasil ditokenisasi dan diunggah ke dalam jaringan pada Layer2 tertentu, sehingga pengguna dapat melakukan perdagangan real-time 24/5 dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen dan pemecahan saham di jaringan juga diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, perusahaan berencana untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan untuk menciptakan pasar sekuritas on-chain yang paling likuid di dunia dan dengan hambatan pengalaman terendah.

Sejalan dengan strategi ini, perusahaan telah melakukan peningkatan menyeluruh pada aplikasi Eropa yang ada, secara resmi menetapkannya sebagai platform investasi terpadu satu atap. Selain fitur perdagangan cryptocurrency yang sudah ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan dukungan likuiditas dan penyelesaian dari bursa Eropa yang diakuisisi. Antarmuka pengguna seluler yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan take profit, stop loss, dan leverage diselesaikan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "derivatif on-chain yang terjangkau bagi masyarakat".

Sementara itu, perusahaan juga membuka penawaran token swasta untuk startup berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI, pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi cara bagi pengguna biasa untuk pertama kalinya berpartisipasi secara langsung dalam ekuitas swasta dengan cara aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk diterapkan dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, perusahaan juga telah menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar Amerika sebagai basis pengguna perusahaan yang inti, juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih maju" dalam konferensi pers kali ini. Produk pertama yang diluncurkan termasuk layanan staking ETH dan SOL, yang dibuka secara penuh di pasar Amerika, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan imbalan simpanan sebesar 2%. Perusahaan menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI juga diperkenalkan secara resmi dalam konferensi pers. Asisten ini akan melayani pengguna anggota berbayar terlebih dahulu, mengintegrasikan data on-chain, berita token, transaksi paus, dan peristiwa keuangan, serta menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, blockchain publik proprietary yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan menjadi infrastruktur kunci. Blockchain publik yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Layer2 tertentu ini didefinisikan sebagai RWA chain pertama yang secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya sudah jelas: tahap pertama dilakukan oleh perusahaan untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; tahap kedua akan mengintegrasikan bursa Eropa yang diakuisisi ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap likuid selama pasar tradisional tutup; tahap ketiga akan sepenuhnya membuka kemampuan pengelolaan aset secara mandiri dan migrasi lintas rantai, mewujudkan kedaulatan aset yang sesungguhnya. Perusahaan menyatakan bahwa blockchain publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan sepenuhnya diluncurkan pada tahun 2026. Pada saat itu, perusahaan akan secara resmi bertransformasi dari platform pialang tradisional, menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata secara global.

Tantangan Risiko Kepatuhan dan Persaingan Multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi perusahaan adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala Kepatuhan perusahaan pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih menghadapi banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Perusahaan perlu mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul saat mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, menghindari garis merah regulasi sambil mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024 Dewan Perwakilan Rakyat AS telah melalui undang-undang terkait, undang-undang tersebut belum masuk pemungutan suara di Senat, sehingga sulit bagi perusahaan untuk memberikan perlindungan hukum yang komprehensif dalam jangka pendek.

Regulasi pasar di Eropa relatif matang, namun masih ada tantangan. Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi spesifik dan standar kepatuhan untuk sekuritas tertoken masih dalam proses perbaikan. Perusahaan tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi di berbagai negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kesesuaian investor, dan pelaporan pajak, dengan biaya kepatuhan yang tinggi dan pelaksanaan yang rumit.

Persaingan industri juga semakin ketat. Sebuah bursa kripto terkenal telah membangun ekosistem lengkap dengan Layer2 yang dikembangkan sendiri, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna kripto asli yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; bursa lain mencoba sedikit token saham AS di suatu blockchain publik, meskipun likuiditas masih dangkal, tetapi menarik trader frekuensi tinggi karena latensi yang sangat rendah; dua perusahaan fintech di pasar Eropa mendalami melalui model "supermarket keuangan" dan "trading sosial + simulasi ETF", seimbang antara perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing yang kuat. Menghadapi persaingan multidimensi, perusahaan tidak hanya harus tetap unggul secara teknologi, tetapi juga harus membangun penghalang yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Perusahaan saat ini telah membangun tiga lapisan inti untuk perlindungan. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di Amerika Serikat, perusahaan memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan jaminan hukum yang kuat untuk sekuritas yang ditokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional dan menghubungkan dengan lebih dari 5000 sumber likuiditas klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam selama periode tutup bursa tradisional. Terakhir, perusahaan memiliki jutaan pengguna aktif bulanan, terutama di antara investor generasi muda, membangun kesadaran merek yang kuat, sementara fitur pengembalian crypto dari kartu kreditnya memungkinkan koneksi tanpa batas antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik untuk pengalihan on-chain tanpa terasa.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan seperti ketidakjelasan kebijakan regulasi, meningkatnya persaingan industri, dan fragmentasi ekosistem teknologi, perusahaan ini berupaya keras untuk membangun "tokenisasi saham AS" dan hub keuangan digital global yang beragam RWA dengan memanfaatkan kualifikasi kepatuhan, jaringan likuiditas institusi yang mendalam, dan ekosistem pengguna yang besar. Seperti yang dinyatakan oleh Kepala Kepatuhan, kepatuhan dan inovasi bukanlah hal yang berlawanan, melainkan dua mesin penggerak yang mendorong perusahaan untuk terus maju. Di masa depan, perusahaan berharap untuk mewujudkan pengalaman "keuangan tanpa batas on-chain" yang tidak membuat pengguna merasakan kompleksitas dasar, sehingga benar-benar menjadikan aset digital sebagai bagian dari kehidupan sehari-hari bagi investor global.