Tantangan Perkembangan stablecoin: Pertarungan antara Ideal Desentralisasi dan Kebutuhan Realitas

Stablecoin sebagai salah satu dari sedikit produk di bidang cryptocurrency yang memiliki kecocokan pasar produk yang jelas, telah mendapatkan perhatian besar dalam beberapa tahun terakhir. Pasar secara umum mengharapkan dalam lima tahun ke depan akan ada stablecoin senilai triliunan dolar yang masuk ke pasar keuangan tradisional. Namun, jalan pengembangan stablecoin tidaklah semulus itu.

Evolusi Tiga Dilema Stabilcoin

Tiga dilema yang dihadapi oleh stablecoin awal termasuk: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Seiring dengan perkembangan pasar yang semakin matang, kebutuhan skalabilitas bertentangan dengan ideal Desentralisasi. Baru-baru ini, beberapa proyek stablecoin utama bahkan mengganti "Desentralisasi" dengan konsep subset "anti-kemunduran", mencerminkan bahwa Desentralisasi yang sebenarnya sedang mengalami kemunduran.

Meskipun anti-sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari cryptocurrency, itu hanya merupakan subkategori dibandingkan dengan desentralisasi yang sepenuhnya. Saat ini, sebagian besar proyek stablecoin masih mempertahankan tingkat karakteristik sentralisasi tertentu, seperti pengelolaan strategi oleh tim dan distribusi pendapatan kepada pemegang.

Tantangan dan Kompromi yang Nyata

Kejadian jatuhnya pasar pada 12 Maret 2020 mengungkapkan kelemahan stablecoin yang sepenuhnya desentralisasi. Sejak itu, banyak proyek beralih menggunakan stablecoin terpusat seperti USDC sebagai cadangan, yang pada tingkat tertentu mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Sementara itu, berbagai eksperimen stablecoin algoritmik juga tidak berhasil mencapai hasil yang diharapkan.

Penyempitan lingkungan regulasi semakin memperburuk tren ini. Kebangkitan stablecoin institusional juga melemahkan ruang hidup proyek-proyek eksperimental. Dalam konteks ini, proyek-proyek seperti Liquity yang berpegang pada jalur desentralisasi murni meskipun mendapatkan perhatian tertentu, masih menghadapi tantangan dalam hal skalabilitas.

Tren Muncul dan Arah Masa Depan

Saat ini, berbagai model stablecoin baru bermunculan di pasar:

1. Proyek hibrida yang ditujukan untuk institusi, bertujuan untuk memperluas bidang keuangan tradisional
2. Stablecoin dari raksasa Web2.0, berusaha untuk memperluas basis pengguna cryptocurrency
3. Proyek yang fokus pada strategi dasar, seperti RWA dan strategi Delta-Neutral
4. Ekosistem baru ( seperti MegaETH dan HyperEVM ) membawa upaya inovatif.

Proyek-proyek ini memiliki tingkat desentralisasi yang berbeda-beda, tetapi sebagian besar masih mempertahankan beberapa karakteristik sentralisasi. Beberapa proyek seperti CapMoney berencana untuk secara bertahap mencapai desentralisasi, sementara proyek fork Liquity seperti Felix Protocol mencari terobosan di rantai baru.

Kesimpulan

Sentralisasi tidak sepenuhnya negatif, itu memberikan proyek kontrol dan skalabilitas yang lebih baik, serta lebih mudah untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Namun, ini bertentangan dengan ide asli mata uang kripto. Sebuah stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi seharusnya dapat menjamin ketahanan terhadap sensor, menjadi aset yang benar-benar dimiliki oleh pengguna.

Meskipun solusi alternatif yang muncul sangat menarik, kita tetap tidak boleh melupakan tiga dilema yang awalnya dihadapi oleh stablecoin: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam mengejar perkembangan, bagaimana menyeimbangkan ketiga aspek ini tetap menjadi tantangan inti yang dihadapi di bidang stablecoin.