Staking Ulang dan Likuiditas Staking Ulang: Menyelami Tren Baru yang Muncul

Pendahuluan

Belakangan ini, staked dan liquid staking telah menarik perhatian luas di kalangan pemegang ETH, terutama bagi mereka yang berharap untuk meningkatkan imbal hasil ETH lebih lanjut berdasarkan harapan positif dari ETF ETH. Data dari DeFi Llama menunjukkan bahwa total nilai terkunci dari kedua kategori ini (TVL) meningkat pesat, menduduki peringkat kelima dan keenam di antara semua kategori DeFi. Sebelum kita mendalami manfaat tambahan dari staked dan liquid staking, mari kita lihat prinsip dasar mereka.

stake dan Likuiditas stake latar belakang

Staking Ethereum adalah proses menginvestasikan ETH untuk melindungi jaringan dan mendapatkan imbalan ETH tambahan. Meskipun staking ETH dapat menghasilkan imbalan, ada juga risiko dihukum serta risiko kekurangan likuiditas akibat periode penarikan yang menyebabkan tidak dapat langsung menjual ETH.

Menjadi validator memerlukan modal awal yang besar sebesar 32 ETH, yang merupakan ambang batas yang sulit dipenuhi oleh banyak orang. Oleh karena itu, beberapa platform menyediakan layanan penggabungan stake, yang memungkinkan beberapa pengguna menggabungkan ETH untuk memenuhi persyaratan stake minimum.

Meskipun layanan ini memungkinkan untuk stake jumlah ETH yang tidak terbatas, ETH yang di-stake tetap dalam status "terkunci", tidak dapat diakses, sampai stake dibatalkan ( yang memerlukan beberapa hari ). Likuiditas stake muncul sebagai solusi inovatif yang menciptakan token likuiditas sebagai imbalan untuk setoran ETH pengguna. Token likuiditas ini mewakili ETH yang di-stake, dan dapat digunakan untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi untuk meningkatkan hasil.

Kebangkitan Staking Ulang

Re-staking adalah konsep yang pertama kali diajukan oleh EigenLayer, yang melibatkan penggunaan ETH yang dipertaruhkan untuk melindungi modul-modul yang tidak dapat diterapkan atau diverifikasi di EVM, seperti sidechain, jaringan oracle, dan lapisan ketersediaan data. Modul-modul ini biasanya memerlukan layanan verifikasi aktif (AVS), dilindungi oleh token mereka sendiri, tetapi menghadapi masalah seperti kebutuhan untuk membangun jaringan keamanan independen dan model kepercayaan yang lebih rendah. Re-staking menyelesaikan masalah ini dengan mengarahkan keamanan dari kumpulan validator besar Ethereum.

Meskipun EigenLayer adalah protokol re-staking pertama, beberapa protokol lainnya juga menjadi pesaing. Mereka semuanya bertujuan untuk menggunakan aset yang di-restake untuk menyediakan keamanan, tetapi ada perbedaan halus dalam implementasinya.

Ringkasan Protokol Staking Ulang

Saat ini, protokol re-staking utama termasuk EigenLayer, Karak, dan Symbiotic. Mereka memiliki perbedaan dalam jenis aset yang didukung, model keamanan, lapisan eksekusi, dan rantai yang didukung.

EigenLayer saat ini hanya mendukung ETH dan token staking likuiditas ETH (LST), sementara Karak dan Symbiotic mendukung rentang aset yang lebih luas. Dalam hal model keamanan, EigenLayer menawarkan keamanan yang lebih tinggi karena hanya menerima ETH dan variannya yang memiliki volatilitas rendah. Karak dan Symbiotic, di sisi lain, memberikan opsi keamanan yang lebih fleksibel dengan mendukung berbagai aset.

Dalam desainnya, kontrak pintar inti EigenLayer dan Karak dapat ditingkatkan dan dikelola oleh multisig. Sementara itu, Symbiotic menggunakan kontrak inti yang tidak dapat diubah, menghilangkan risiko pemerintahan, tetapi juga membawa beberapa keterbatasan.

Meskipun ada perbedaan, protokol-protokol ini pada akhirnya mungkin akan menyatu, menawarkan layanan yang serupa. Oleh karena itu, keberhasilan setiap protokol akan bergantung pada kemitraan yang dapat mereka bangun. Saat ini, jumlah AVS yang dibangun di EigenLayer adalah yang terbanyak, termasuk EigenDA, AltLayer, dan Hyperlane. Karak dan Symbiotic juga aktif mengembangkan kemitraan.

Overview Likuiditas dan stake

Perjanjian likuiditas untuk penjagaan kembali memiliki perbedaan dalam hal aset deposit, jenis token penjagaan kembali likuiditas, integrasi DeFi, dan dukungan Layer 2.

Beberapa protokol seperti Renzo dan Kelp menyediakan LRT berbasis keranjang, memungkinkan penyetoran berbagai aset. Lainnya seperti EtherFi dan Puffer menyediakan LRT asli, hanya menerima setoran ETH asli. Eigenpie dan Mellow menggunakan model LRT independen, menerbitkan token LRT tertentu untuk setoran tertentu.

Tingkat integrasi protokol ini dalam ekosistem DeFi bervariasi, Pendle adalah salah satu platform yang paling banyak digunakan. Banyak protokol juga mendukung Layer 2, untuk mengurangi biaya gas dan memperluas pangsa pasar.

Dalam hal integrasi dengan protokol re-staking, sebagian besar protokol likuiditas re-staking telah terintegrasi dengan EigenLayer dan Karak. Dengan diluncurkannya Symbiotic, beberapa protokol juga mulai bekerja sama dengannya untuk mempertahankan pangsa pasar.

Pertumbuhan re-stake

Deposito yang di-stake ulang telah meningkat pesat sejak akhir 2023, rasio likuiditas stake ulang ( likuiditas stake ulang TVL/stake ulang TVL ) telah melebihi 70%. Namun, baru-baru ini muncul beberapa tanda aliran dana keluar, mungkin terkait dengan distribusi token yang akan datang.

Dengan acara penghasilan token di masa depan dari Symbiotic dan Karak serta peningkatan batas setoran, pengguna kemungkinan besar akan terus mencari peluang keuntungan di protokol ini.

Kesimpulan

Hingga 1 Juli 2024, sekitar 13,4 juta ETH(460 miliar USD) telah dipertaruhkan melalui platform likuiditas, mewakili 40,5% dari semua ETH yang dipertaruhkan. Rasio antara staking dan staking likuiditas adalah sekitar 35,6%.

Dengan platform re-staking yang akhirnya menghapus batasan setoran dan memperluas ke aset lainnya, ia memiliki potensi untuk menarik lebih banyak aliran dana di masa depan. Meskipun mungkin ada beberapa fluktuasi dalam jangka pendek, namun dalam jangka panjang, re-staking dan Likuiditas re-staking masih diharapkan untuk terus tumbuh dan berkembang.