PayFi: Peluang dan Tantangan Baru dalam Pembayaran Web3

Baru-baru ini, sebuah konferensi yang sangat dinanti-nantikan diadakan di Hong Kong, di mana tokoh terkenal memberikan pidato tentang jaringan pembayaran global untuk stablecoin yang patuh hukum. Sebagai tokoh penting di bidang Web3 yang memperhatikan pembayaran, hal ini tentu saja menggembirakan, karena ini tidak hanya menunjukkan ruang yang luas untuk industri pembayaran Web3, tetapi juga mungkin mengisyaratkan ledakan pembayaran Web3 yang akan segera terjadi.

Prospek yang luas, tantangan yang berat, inilah gambaran nyata PayFi saat ini.

Kepatuhan dan manajemen risiko yang tinggi adalah syarat yang diperlukan, ini menentukan apakah proyek dapat berjalan jauh. Dari sudut pandang jangka panjang, kita perlu melihat perkembangan positif dalam kepatuhan regulasi saat ini, jalan kepatuhan semakin dipercepat. Untuk proyek PayFi, selain inovasi dalam permainan dan penguatan manajemen risiko, memilih mitra yang memiliki lisensi kepatuhan adalah hal yang paling penting. Baik itu stablecoin maupun bursa, begitu sinergi terbentuk, tidak diragukan lagi akan ada banyak peluang di dunia yang luas.

PayFi adalah konsep baru, tetapi menyelesaikan masalah lama

Efisiensi perputaran dana adalah inti dari nilai waktu uang.

PayFi (Payment Finance) adalah konsep unik di bidang Web3, yang pertama kali diusulkan oleh seorang tokoh terkenal di industri, didefinisikan sebagai pasar keuangan baru yang dibangun di sekitar nilai waktu uang.

Nilai waktu uang berarti uang memiliki nilai yang berbeda pada periode waktu yang berbeda. Dipahami secara ekonomi, yaitu tanpa mempertimbangkan faktor inflasi, peningkatan nilai uang berasal dari peningkatan nilai yang dihasilkan oleh hak penggunaan uang/dana yang dipindahkan. Dalam istilah sederhana, menggunakan 1 dolar hari ini untuk melakukan investasi, pengelolaan keuangan, pinjaman, dan tindakan lainnya, pada suatu saat di masa depan, Anda akan mendapatkan lebih banyak uang, dan uang yang Anda dapatkan secara langsung ditentukan oleh efisiensi perputaran 1 dolar ini, biaya, serta keuntungan dari setiap perputaran.

Nilai waktu uang dalam Web2 telah sangat berkurang, yang disebabkan oleh peningkatan biaya, penurunan pendapatan, dan tingkat kemudahan dalam mendapatkan layanan yang tidak tinggi.

PayFi adalah pasar keuangan inovatif yang didasarkan pada teknologi blockchain, berfokus pada skenario penyelesaian pembayaran, dengan tujuan efisiensi pergantian modal, biaya, dan hasil. Perlu dicatat bahwa ada banyak skenario yang dapat meningkatkan nilai waktu uang, tetapi PayFi lebih banyak berfokus pada pembayaran dan penyelesaian, bukan transaksi keuangan, di mana peningkatan utama nilai waktu terletak pada waktu penyelesaian dana yang lebih singkat dan efisiensi pergantian yang lebih cepat.

Kebutuhan RWA mungkin tidak kaku, tetapi PayFi jauh lebih mendesak

Jika ada narasi arus utama yang diakui dan bertahan lama di industri Web3, itu pasti adalah adopsi massal (Mass Adoption) sebagai isu kunci. Jalur RWA lahir di bawah narasi ini sebagai fokus utama, sementara PayFi dari perspektif yang lebih luas termasuk dalam jalur RWA, karena pada dasarnya, itu adalah interaksi antara dunia blockchain dan dunia fisik nyata, hanya saja cara interaksinya berbeda.

Definisi inti RWA adalah menghubungkan aset dunia nyata ke dalam blockchain, melakukan tokenisasi/NFT terhadap aset fisik yang nyata sehingga dapat diperdagangkan di blockchain, dengan fokus pada transaksi aset nyata di blockchain untuk memberikan likuiditas yang lebih tinggi pada aset nyata; PayFi berfokus pada kecepatan transaksi antar aset nyata dan pemenuhan kebutuhan finansial yang belum terpenuhi melalui blockchain.

Permintaan RWA tidak selalu kaku, ia dalam beberapa hal memberikan lebih banyak sumber pendapatan/modal bagi dunia blockchain; permintaan PayFi adalah permintaan yang sepenuhnya kaku, ia dalam beberapa hal, lebih memberikan lebih banyak sumber pendapatan/modal bagi dunia nyata.

Pengembangan blockchain menghadapi hambatan yang memanggil narasi baru dengan skenario nyata, PayFi memiliki batas yang sangat tinggi.

Dari dunia blockchain, kekeringan narasi adalah fakta yang tak terbantahkan di dunia blockchain saat ini, fenomena pemisahan likuiditas hampir semakin parah, disertai dengan kemewahan data palsu dari proyek, setelah TGE proyek, sebagian besar data pengguna proyek hampir turun secara linier, dan juga disertai dengan penurunan harga koin yang tajam. Fenomena ini dari sisi positif mencerminkan perkembangan cepat dunia blockchain di bawah dukungan modal dan kepatuhan yang semakin meningkat, sedangkan dari sisi negatif mencerminkan bahwa banyak proyek saat ini tidak memiliki skenario permintaan yang nyata, sebagian besar adalah proyek 'nested doll', dengan kemampuan untuk menghasilkan uang yang sangat lemah, jika tidak ada dukungan modal, hampir "mati saat terkena cahaya".

Dari dunia nyata, dalam lingkungan geopolitik yang semakin kompleks, sistem penyelesaian pembayaran internasional yang semakin besar dan rumit tidak hanya menghadapi masalah efisiensi yang sulit diatasi, tetapi juga sangat diragukan dalam hal netralitas dan kesetaraan. Pengucilan suatu negara dari sistem Swift tentu adalah contoh, tetapi bukan yang terakhir. Selain itu, fenomena oligopolisasi dan ketidaksetaraan dalam keuangan sangat umum, dan yang lebih buruk adalah fenomena ini masih terus memburuk.

Sangat sulit untuk mengatakan bahwa blockchain dapat secara sempurna menyelesaikan masalah dunia nyata, apalagi blockchain itu sendiri juga menghadapi hambatan dalam pengembangan, tetapi setidaknya itu adalah salah satu jalur yang paling mungkin saat ini. Baik raksasa Web2 maupun pemain teratas Web3, tidak diragukan lagi, tidak ingin melewatkan taruhan di jalur ini, seperti beberapa lembaga investasi besar dan sebagainya. Yang lebih penting, bagi raksasa dengan modal dalam jumlah besar, mereka lebih cenderung tidak tertarik pada efek kekayaan yang terbatas dalam jangka pendek, tetapi lebih memperhatikan ruang pertumbuhan jangka panjang, baik RWA maupun PayFi dapat menarik dana besar karena alasan inti tersebut.

Ekosistem PayFi mulai terbentuk, dari stablecoin ke bursa, kepatuhan adalah dasar kerjasama

Ekosistem yang lebih luas bergantung pada mitra yang memiliki kualifikasi kepatuhan.

Seperti yang dianalisis sebelumnya, jalur PayFi adalah untuk memanfaatkan aset dunia nyata yang sangat besar dalam dunia blockchain. Dalam gambaran jalur ini, jika hanya menganalisis proyek-proyek individu dari PayFi, itu jelas hanya melihat satu daun dan mengabaikan keseluruhan. Yang lebih penting adalah memahami bagaimana dalam ekosistem blockchain ini, kita dapat membentuk sinergi yang lebih luas untuk menciptakan paradigma keuangan yang baru.

Tidak hanya terbatas pada proyek PayFi itu sendiri, atau bisa dibilang PayFi hanyalah gerbang masuk dan keluar, namun dari sudut pandang logika proyek PayFi itu sendiri, ia menghubungkan kumpulan dana di dunia blockchain dan kebutuhan finansial di dunia off-chain, hubungan penghubungan ini memerlukan integrasi berbagai kekuatan.

Faktor utama adalah harus beroperasi di lingkungan regulasi yang relatif longgar dan kota yang ramah terhadap crypto. Kedua, mitra utama saat ini masih fokus pada lembaga berlisensi besar yang perlu dapat menyediakan solusi layanan kepatuhan infrastruktur desentralisasi, penyediaan likuiditas, dan set lengkap untuk setoran dan penarikan. Faktanya, dari sudut pandang ini, ini juga merupakan salah satu penghalang untuk ambang tinggi dan pertumbuhan skala PayFi saat ini.

Sebagai contoh Hong Kong, tidak banyak perusahaan yang memiliki kekuatan modal tertentu dan dapat menyediakan kerangka regulasi yang memenuhi syarat dari infrastruktur, penyetoran dan penarikan, likuiditas termasuk KYC, hanya ada sedikit lembaga yang memiliki lisensi regulasi, seperti bursa aset virtual bersertifikat terbesar di Hong Kong.

Beberapa bursa yang patuh hukum sebagai bursa aset virtual berlisensi terbesar di Hong Kong telah masuk dalam 10 besar bursa global, dan merupakan mitra terbaik untuk proyek PayFi. Manfaat bekerja sama dengan lembaga patuh hukum semacam ini terletak pada luas dan dalamnya kerjasama serta penurunan tingkat kesulitan kolaborasi, yang lebih menguntungkan bagi proyek untuk membangun dengan cepat dan memperluas visibilitas. Sebaliknya, jika harus mencari mitra yang berbeda di berbagai tahap, hal ini secara tertentu meningkatkan biaya operasional proyek.

Bentuk awal jalur telah muncul, masa depan patut dinantikan

RWA adalah salah satu sorotan besar dalam siklus ini, tetapi konsep PayFi baru saja diajukan pada bulan Juli tahun ini. Di bawah panasnya pendanaan 38 juta dolar AS untuk proyek terkemuka, konsep ini mulai menyebar secara luas. Dalam waktu kurang dari tiga bulan, ia telah menjadi konsep dan narasi baru yang sangat diminati dan diperhatikan di industri, yang mengumpulkan modal ventura terkemuka, bursa yang patuh, dan dana blockchain di belakangnya.

Pada acara besar di Singapura tahun ini, acara PayFi Summit juga menampilkan 12 proyek dari jalur PayFi serta tumpukan teknologi modular Stack yang sesuai, dengan tujuan untuk semakin menurunkan ambang batas pengembangan proyek.

Dari sudut pandang kepatuhan, saat ini bisnis pembayaran memiliki kerangka regulasi yang berbeda di berbagai wilayah, seperti TCSP dan MSO di Hong Kong; DPT di Singapura dan lisensi VARA di Dubai adalah kerangka regulasi yang harus dipertimbangkan oleh proyek yang memasuki jalur pembayaran.

Secara keseluruhan, skala dan popularitas jalur saat ini belum bisa disebut arus utama; namun dalam konteks kurangnya narasi baru di industri, perhatian tinggi yang diberikan oleh industri juga secara tidak langsung membuktikan pengakuan terhadap arah ini, setidaknya dengan pengaruh saat ini, bentuk awal jalur ini telah terbentuk, dan masa depan masih patut ditunggu.

Tiga tantangan utama PayFi: kepatuhan adalah dasar pengembangan, manajemen risiko adalah jaminan pengembangan, mengurangi ambang batas adalah pengungkit pengembangan.

Melihat ke depan, untuk pengembangan PayFi, yang paling perlu diatasi adalah kepatuhan regulasi, diikuti dengan bagaimana mengelola proses untuk menghubungkan semua skenario dari on-chain ke off-chain, dengan tantangan utama sebagai berikut.

Tantangan 1: Manajemen kepatuhan seluruh rantai. Dari perspektif risiko, jika risiko kepatuhan di blockchain menyebar ke luar blockchain, itu akan memberikan pukulan fatal bagi proyek. Oleh karena itu, menggunakan stablecoin yang patuh hanyalah langkah pertama; dalam jangka panjang, stablecoin saat ini semuanya terikat pada dolar AS, dan dalam proses promosi massal, mungkin akan menghadapi risiko pengendalian valuta asing antar negara, seperti yang baru-baru ini direncanakan oleh suatu negara untuk mengeluarkan peraturan terkait. Selain itu, kepatuhan dalam tahap masuk dan keluar dana serta penyediaan likuiditas juga berperan menentukan dalam keberhasilan atau kegagalan proyek.

Tantangan 2: Peningkatan kesulitan dalam pengelolaan risiko teknologi dan keamanan serta risiko kredit. Jika bentuk usaha murni terjadi di atas rantai, risiko teknologi relatif terkonsentrasi, bentuk usaha PayFi menentukan bahwa risiko teknologinya tidak hanya ada di dalam serangan peretas di rantai, tetapi juga ada dalam risiko seperti saksi pemenuhan secara offline, selain itu baik yang berbasis piutang atau perdagangan, memerlukan banyak verifikasi silang data online dan offline, dan tanpa penelitian lapangan secara offline, ini sebenarnya juga menuntut kemampuan pengelolaan risiko kredit yang lebih tinggi.

Tantangan 3: Ambang masuk pengguna masih cukup tinggi. Dari proyek PayFi saat ini, karena mempertimbangkan faktor kepatuhan regulasi, KYC pengguna dan ambang investasi saat ini kurang cocok untuk partisipasi ritel yang luas, lebih sesuai untuk lembaga/individu dengan kekayaan tinggi, tetapi dari segi logika bisnis, bisnis lembaga lebih mudah dijalankan, modelnya relatif sederhana, tetapi jika diasumsikan akan dipromosikan secara besar-besaran, maka ambang pengguna tetap menjadi salah satu hambatan.

Saran dan Prospek: Berdasarkan kepatuhan, kerjasama multi-pihak, inovasi cara bermain, banyak yang dapat dilakukan

Melihat perkembangan PayFi, saat ini masih dalam tahap solusi pembiayaan satu arah, yaitu mencari pembiayaan dunia blockchain untuk skenario fisik yang nyata. Jika lebih lanjut, ini bisa berkembang menjadi bisnis integrasi pembiayaan dan pembayaran, atau bisa dibilang sebagai bentuk komprehensif dari PayFi+Defi+RWA. Di satu sisi, ini memperluas sumber dana, sekaligus meningkatkan sumber pendapatan dari produk keuangan di DeFi atau bursa; di sisi lain, juga mencari solusi terobosan untuk kebutuhan perputaran keuangan besar aset offline.

Saat ini, kolam dana PayFi tidak langsung berasal dari DeFi dan bursa, tetapi lebih banyak berasal dari kolam dana yang dibangun sendiri oleh proyek tersebut. Namun, untuk aset dasar, di bawah dana yang sesuai, tidak ada yang namanya sumber dana, terutama mempertimbangkan keadaan pemisahan likuiditas pasar saat ini. Kerjasama dengan protokol DeFi dan bursa yang sesuai dapat dipertimbangkan untuk sepenuhnya mengintegrasikan likuiditas dunia blockchain. Di satu sisi, ini dapat merancang lebih banyak produk dengan atribut risiko dana dan jangka waktu, sementara di sisi lain, dapat mewujudkan integrasi pembiayaan pembayaran, atau dengan kata lain, memanfaatkan efisiensi tinggi penyelesaian pembayaran blockchain, digabungkan dengan hasil di blockchain, untuk mewujudkan integrasi pembiayaan pembayaran tanpa hambatan. Dengan kata lain, pengguna dapat menggunakan hasil yang didapat dari LP sebagai jaminan untuk segera mendapatkan pinjaman kredit dari platform PayFi, yang digunakan langsung untuk membayar konsumsi offline.

Selain itu, untuk bursa terpusat yang mematuhi regulasi dan protokol DeFi, terdapat juga cara efektif untuk menyimpan dana pengguna. Salah satu skenario yang mungkin adalah: misalnya pengguna A melakukan setoran dan penarikan melalui bursa tertentu, setelah mendapatkan keuntungan dari investasi BTC, ia dapat menggunakan BTC atau stablecoin yang sesuai seperti USDC untuk berinvestasi dalam produk keuangan bursa tersebut. Produk keuangan ini memiliki aset dasar berupa proyek pendanaan PayFi, untuk mendapatkan keuntungan yang stabil, dan keuntungan ini juga dapat dibayarkan secara langsung melalui PayFi.

Secara keseluruhan, dari sudut pandang perkembangan PayFi itu sendiri, berbagai cara dalam dunia blockchain dapat digabungkan, nilai waktu dari mata uang dapat memanfaatkan efisiensi tinggi blockchain untuk inovasi, dan waktu yang lebih singkat tidak hanya dapat meningkatkan efisiensi perputaran, tetapi juga dapat lebih mudah membentuk bentuk produk yang terintegrasi dalam pembayaran, pembiayaan, dan penyelesaian.

Menurut statistik yang tidak lengkap, total di seluruh bidang pembayaran, hanya kartu kredit, pembiayaan perdagangan, dan pembayaran lintas batas saja sudah lebih dari 40 triliun dolar AS.