Tatanan Baru Pasar Stablecoin: Empat Kekuatan Berebut Hegemoni Dollar Digital

Undang-Undang GENIUS yang disahkan di Amerika Serikat pada tahun 2025 telah mengubah aturan permainan di industri stablecoin, memicu "perang perebutan dolar digital" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Empat aliansi kuat sedang bersaing ketat di era baru ini, masing-masing dengan karakteristik dan strategi uniknya.

RUU GENIUS: Kunci untuk Membentuk Kembali Lanskap Stablecoin

Undang-undang GENIUS secara resmi berjudul "Undang-Undang Inovasi Nasional Stabilcoin Amerika Serikat", menetapkan aturan yang jelas untuk industri stablecoin:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar dolar AS nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Menetapkan ambang tinggi untuk perusahaan teknologi besar yang menerbitkan stablecoin

Analisis Empat Kekuatan

1. Aliansi Siswa Unggul yang Mematuhi Aturan (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, mematuhi persyaratan regulasi dengan ketat, dan memenangkan kepercayaan investor institusi. Namun menghadapi konflik internal:

• Masalah pembagian keuntungan antara Circle dan Coinbase
• Posisi kuat Coinbase dalam ekosistem USDC
• Circle mencari untuk go public untuk meningkatkan independensi

2. Imperium Offshore (USDT)

Dengan USDT dari perusahaan Tether sebagai inti, memiliki kapitalisasi pasar terbesar dan kemampuan menghasilkan laba yang kuat. Keunggulan utama:

• Strategi investasi yang fleksibel
• Biaya saluran rendah
• Mengadopsi sistem dual-track untuk menghadapi peraturan baru
• Kerja sama mendalam dengan jaringan TRON
• Latar belakang politik yang kuat

3. Kelompok elit politik (USD1)

Aliansi baru yang kontroversial, cepat bangkit berkat pengaruh politik dan modal:

• Memiliki hubungan dekat dengan keluarga Trump
• Binance sebagai saluran distribusi utama
• Mendapatkan investasi pemerintah dari UAE
• Jaringan TRON menyediakan dukungan teknis

4. Serangan Balik Bank Tradisional

Dengan JPMD dari JPMorgan Chase sebagai perwakilan, menerapkan strategi tokenisasi deposito:

• Dapat membayar bunga secara sah
• Dukungan langsung dari bank, sangat kredibel
• Beroperasi di bawah kerangka regulasi yang matang
• Utama ditujukan untuk klien institusi

Strategi Peserta Lain

• Stripe: menyediakan infrastruktur "stablecoin sebagai layanan"
• PayPal: Menarik pengguna melalui hadiah besar
• Walmart dan Amazon: Mencari kerja sama di bawah batasan regulasi
• Meta: Kembali dengan hati-hati, fokus pada skenario pembayaran

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin menunjukkan pola diferensiasi:

• Pasar institusi: aliansi bank mendominasi
• Pasar ritel Amerika: USDC unggul
• Pasar baru muncul global: USDT mendominasi
• Skenario politik khusus: USD1 berfungsi

Kompetisi ini tidak hanya melibatkan teknologi dan model bisnis, tetapi juga mencerminkan pertarungan antara berbagai filosofi keuangan dan model tata kelola. Bagi pengguna biasa, kompetisi ini membawa lebih banyak pilihan dan inovasi. Era dolar digital telah tiba, mari kita saksikan bersama "Perang Empat Negara" yang menarik ini.