TON: Sejarah Beban dan Jalan Rekonstruksi Ekosistem

Selama dua tahun terakhir, TON(The Open Network) telah mengalami transformasi yang luar biasa dari keheningan menjadi ledakan. Dengan mengandalkan basis pengguna Telegram yang mencapai ratusan juta, TON dengan cepat membangun kehadiran yang kuat di komunitas kripto. Ekosistem gamifikasi, ekonomi robot, dan sistem pembayaran pernah memberikan narasi yang sangat menarik untuk TON. Namun, di hadapan kenyataan fluktuasi harga, penurunan kapitalisasi pasar, dan penurunan aktivitas, TON juga memperlihatkan masalah struktural yang mendalam: konsentrasi chip, homogenitas ekosistem, dan infrastruktur yang lemah.

Artikel ini akan secara sistematis merangkum distribusi token TON, ekonomi token, aliran pengguna dan dana, ekosistem pengembangan, dan arsitektur TAC, mencoba menjawab satu pertanyaan inti: Apakah kemakmuran jangka pendek TON memiliki struktur yang mendukung nilai jangka panjangnya?

Kepemilikan TON Sangat Terpusat: Jurang Antara Paus dan Retail

TON tidak memulai dengan baik, pada awalnya terbebani oleh masalah struktural seperti konsentrasi chip yang besar dan kunci penyimpanan penambang sejarah, kini berusaha untuk membentuk kembali dirinya di tengah "biaya tenggelam" ini. Dari struktur chip, pergerakan token, dan aliran dana, kita dapat melihat gambaran nyata tentang perkembangan ekosistemnya.

Sebagian besar chip TON dikuasai oleh sejumlah kecil penambang awal. TON yang dibuat pada tahun 2018 dilarang oleh SEC saat bersiap untuk meluncurkan koin dan jaringan utama pada tahun 2019, dan proyek tersebut secara resmi dihentikan pada Mei 2020, tetapi tim pengembang menghidupkannya kembali. Hingga Juni 2022, 98,55% TON telah ditambang. Untuk mengurangi konsentrasi chip, pihak proyek TON meluncurkan layanan untuk membeli token dalam jumlah besar dari penambang awal, sambil menawarkan insentif penguncian jangka panjang.

Whale utama di TON sebagian besar adalah miner yang dibekukan/tidak aktif. Ada 12 alamat whale yang memiliki lebih dari 1% dari total suplai, di mana 6 di antaranya adalah alamat dengan aktivitas rendah. 171 alamat whale yang ditandai sebagai "dibekukan" mengunci 1081m TON. Selain itu, "Dana Penganut TON" mengunci 1317m TON hingga Oktober 2025.

Distribusi chip TON sangat tidak merata. Pengguna yang memiliki kurang dari 100 TON menyumbang hampir 99,9%. Mulai Maret 2024, para ritel mulai berdatangan, alamat yang memiliki lebih dari 100K TON meningkat dari 500+ menjadi 1,3K, tetapi setelah ketertarikan mereda, jumlahnya kembali turun menjadi sekitar 600. Meskipun ada banyak alamat yang memiliki kurang dari 1K TON, mereka hanya menyumbang lebih dari 1% dari total token.

Penilaian TON turun, tetapi masih ada ruang untuk kenaikan

Harga TON mengalami beberapa lonjakan besar: pada November 2021 terdaftar di bursa dan mendapatkan dukungan dari pendiri Telegram; masuknya modal besar pada bulan Februari-Maret 2024; kenaikan pada bulan Juni-Juli 2024. Penangkapan CEO Durov pada 25 Agustus menyebabkan penurunan sekitar 20%.

Dalam setahun terakhir, token TON turun lebih dari 50% dari puncaknya, dan nilai pasar menyusut secara signifikan. TVL ekosistem turun drastis dari tertinggi 770 juta USD menjadi 140 juta USD, dengan penurunan hampir 80%.

Meskipun demikian, dari segi ukuran kapitalisasi pasar, TON masih memiliki ruang untuk naik. Saat ini kapitalisasi pasarnya adalah 8.64B dolar AS, turun 65.65% dari puncaknya di 25.17B dolar AS pada pertengahan 2024, tetapi masih memiliki potensi untuk tumbuh. Kapitalisasi pasar TON hampir berlipat ganda setiap enam bulan, dari 4B dolar AS pada Juli 2023 naik menjadi 7B dolar AS pada awal 2024, dan kemudian mencapai puncaknya sekitar 13B dolar AS pada Agustus 2024.

Inflasi TON dapat dikendalikan, dan skenario aplikasi masih perlu diperluas

Jumlah pasokan awal token TON adalah 5 miliar keping, tanpa batas, tumbuh sekitar 0,6% setiap tahun (3000 juta keping ). Token digunakan untuk memberikan hadiah kepada validator, staking dapat memperoleh sekitar 4,7% APY.

Aplikasi token TON termasuk: biaya transaksi, layanan platform pembayaran, staking, transaksi lintas rantai, tata kelola, dan layanan penyimpanan. Saat ini, TON dapat dibeli langsung dengan kartu kredit, lalu membeli barang virtual.

Telegram Stars adalah solusi TON untuk secara bertahap mengarahkan pengguna Web2 ke dunia kripto. Pengguna dapat membeli Stars menggunakan kartu kredit, yang digunakan untuk membeli produk digital yang ditawarkan oleh bot. Penarikan merchant harus menggunakan TON. Resmi akan menghubungkan iklan dan penarikan pengembang dengan ekosistem TON.

Realitas Setelah Gelombang TON: Rasa Sakit Transformasi Ekosistem

TON saat ini memiliki banyak proyek yang berkumpul dan padat, pihak resmi tidak lagi fokus pada ekosistem permainan, melainkan lebih pada sisi pembayaran. Dari 1000+ proyek, hanya ada 20 kategori kecil, dan sebenarnya hanya ada 5 kategori besar. Selain permainan dan meme, kategori lainnya pada dasarnya memiliki tingkat pengenalan yang rendah.

Aktivitas di jaringan TON terus menurun, mengungkapkan penurunan vitalitas ekonomi internal ekosistem. Partisipasi pengguna dan frekuensi transaksi keduanya menurun, mencerminkan pengurangan yang jelas dalam dorongan pertumbuhan ekosistem. Dilema ini berasal dari berbagai faktor:

1. Awalannya mengandalkan keuntungan dari arus pengguna Telegram untuk menarik pengguna dengan cepat, tetapi tidak berhasil membangun mekanisme retensi yang efektif.
2. Narasi ekosistem yang tunggal, terutama berfokus pada sosial dan permainan, kurang memiliki tata letak jalur yang beragam.
3. Arsitektur pengembangan dan bahasa pemrograman yang unik tidak ramah bagi pengembang, membatasi inkubasi proyek dan inovasi.

Jika TON tidak dapat keluar dari ketergantungan pada jalur popularitas jangka pendek dan memperluas skenario aplikasi yang dapat diterapkan, maka akan sulit untuk mengendap menjadi nilai on-chain yang berkelanjutan.

Di mana pengguna dan pengembang TON?

Pengguna TON meningkat pesat, tetapi tingkat aktivitas menurun. Jumlah alamat meningkat dari 20 juta pada Mei 2024 menjadi 150 juta saat ini. Namun, jumlah alamat aktif bulanan menurun dari puluhan juta pada akhir 2024 menjadi 2 juta saat ini dengan 30 ribu alamat aktif harian.

Volume transaksi telah menurun secara signifikan dibandingkan sebelumnya, tetapi tetap stabil secara keseluruhan. Dari rata-rata 4 juta transaksi per hari turun menjadi 2,5 juta transaksi, masih lebih tinggi dibandingkan BTC dan ETH.

Jumlah validator TON yang sedikit menyebabkan tingkat sentralisasi tertentu. Saat ini terdapat 400 validator, tersebar di 26 negara, dengan hampir 700 juta TON yang dipertaruhkan. Jumlah validator jauh di bawah blockchain utama lainnya, yang mungkin mempengaruhi stabilitas jaringan.

Jumlah pengembang stabil tetapi sedikit menurun. Ada 30 pengembang penuh waktu, lebih dari 150 pengembang aktif bulanan, turun 100 orang dibandingkan akhir 2024. Jumlah unduhan TON Connect SDK turun dari puncaknya yang lebih dari 25000 per minggu menjadi sekitar 12000 saat ini.

Masa Depan TON: Menuju Kompatibilitas dan Koneksi

Meskipun memiliki basis pengguna potensial yang besar, pengembangan ekosistem TON menghadapi hambatan ketidakcocokan dengan aplikasi EVM. TAC( TON Access ) berkomitmen untuk menyediakan saluran bagi dApp EVM untuk terhubung dengan ekosistem TON dan Telegram.

TAC adalah perluasan jaringan TON, menghubungkan TON dengan aplikasi EVM, menciptakan pengalaman yang seragam bagi pengguna dan pengembang. Ini adalah rantai publik EVM independen yang dibangun di atas Cosmos SDK + Ethermint, mendukung eksekusi kontrak pintar EVM secara lengkap.

TAC mencapai komunikasi lintas rantai melalui sistem kontrak pintar Proxy, pengalaman pengguna seperti menggunakan DApp asli. Ini juga meningkatkan keamanan ekonomi melalui mekanisme staking.

Secara keseluruhan, TAC seperti saluran cepat asli TON menuju EVM, memperluas batas ekosistem TON, memungkinkan pengguna untuk "hanya membawa satu dompet, menjelajahi semua dunia".

Masa depan TON bertaruh pada jalan kompatibilitas yang dibuka oleh arsitektur TAC. Kemampuan untuk terhubung dengan dunia utama EVM, membangun ekosistem pengembang yang kuat, dan mengatasi kendala pembayaran serta penerapan skenario akan menentukan apakah TON benar-benar dapat keluar dari paradigma sendiri dari keuntungan platform.

Setelah arus lalu lintas mereda, yang benar-benar dapat bertahan adalah kemampuan jaringan untuk menghasilkan darahnya sendiri. TON, masih berada di persimpangan jalan.