Penjelasan Pengacara Web3: Bagaimana Memilih Penerbitan Koin untuk Proyek RWA?

Seiring dengan terus berkembangnya dan menyempurnakan kerangka regulasi RWA, semakin banyak proyek RWA yang mulai dilaksanakan di luar negeri. Inti dari proyek RWA adalah tokenisasi aset dunia nyata. Begitu melibatkan bisnis penerbitan koin, karena hukum dan regulasi di berbagai negara memiliki persyaratan kepatuhan yang tinggi terhadap penerbitan koin, maka pihak proyek harus memastikan "kepatuhan sebagai yang utama" saat mendorong proyek RWA. Pemilihan entitas penerbit koin adalah hal mendasar tetapi sangat krusial dalam masalah kepatuhan penerbitan koin.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena sikap regulasi yang terbuka dan kerangka sistem yang lengkap, Singapura secara bertahap telah menjadi "surga cryptocurrency" yang diidamkan oleh para pengusaha dan investor di industri cryptocurrency, dan memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin untuk proyek RWA tampaknya juga menjadi "hal yang wajar".

I. Esensi Yayasan dan Perbedaannya dengan Yayasan Tradisional

Meskipun hukum di berbagai negara memiliki definisi dan struktur "yayasan" yang berbeda-beda, namun sebagian besar yayasan setidaknya memiliki ciri-ciri berikut:

• Non-profit dan kepentingan publik: Yayasan didirikan untuk tujuan publik, pendapatan yang diperoleh dari operasi hanya digunakan untuk reinvestasi yayasan dan tidak dapat didistribusikan kepada anggota. Berbeda dengan perusahaan, yayasan tidak memiliki pemegang saham, hanya anggota.

• Memiliki status hukum independen: Yayasan sebagai entitas hukum independen, memiliki aset dan struktur tata kelola internalnya sendiri. Misalnya, beberapa yayasan memiliki dewan direksi dan dewan pengawas yang bertanggung jawab untuk mengelola urusan sehari-hari yayasan.

Sebaliknya, dalam pengertian tradisional, "dana" pada dasarnya adalah sejenis alat investasi atau kumpulan dana. Dalam industri keuangan, "perusahaan dana" yang umum dikenal sebenarnya adalah sejenis "pengelola dana". Perusahaan dana mengumpulkan dana investor dengan menerbitkan "produk dana" untuk membentuk kumpulan dana, dan melalui pengelolaan kumpulan dana tersebut, mereka memperoleh keuntungan untuk investor, akhirnya menyelesaikan proses "pengumpulan, investasi, pengelolaan, pengembalian" dana, dan dari situ mereka mengenakan biaya pengelolaan.

Dari sini dapat dilihat, "dana" dan "yayasan" meskipun dalam tingkat ekspresi sehari-hari mirip, tetapi dalam tingkat hukum memiliki arti yang sangat berbeda.

Dua, Alasan Industri Cryptocurrency Memilih Yayasan

Pertama, yayasan biasanya memiliki sifat nirlaba dan kepentingan publik, tujuan pendiriannya adalah untuk mempromosikan perkembangan kesejahteraan publik masyarakat, dan bukan untuk memaksimalkan kepentingan lembaga terpusat atau individu tertentu, yang selaras dengan karakteristik desentralisasi di industri mata uang kripto. Selain itu, yayasan tidak akan mendistribusikan keuntungan kepada anggota organisasi, anggota hanya berpartisipasi sebagai pengelola dalam tata kelola yayasan. Dan sifat ini juga sejalan dengan kerangka tata kelola otonomi komunitas yang dijunjung tinggi dalam industri mata uang kripto dan bidang Web3. Oleh karena itu, para pengusaha mata uang kripto memilih yayasan sebagai entitas bukan hanya menguntungkan bagi pihak proyek untuk membungkus dan mempromosikannya, tetapi juga lebih mudah untuk mendapatkan kepercayaan dari investor dan peserta komunitas.

Kedua, semakin banyak pihak proyek yang menjadikan yayasan sebagai entitas proyek, sebagian besar alasannya adalah karena terpengaruh oleh yayasan Ethereum yang terkenal. Ethereum, sebagai cryptocurrency mainstream dengan nilai pasar global kedua, juga memilih yayasan sebagai entitas operasionalnya. Karena posisi penting Ethereum di industri cryptocurrency yang hanya kalah dari Bitcoin, yayasan Ethereum secara alami juga memiliki pengaruh yang besar, sehingga mempengaruhi banyak pengusaha dan pemain baru di industri Web3 untuk memilih yayasan sebagai entitas.

Akhirnya, karena sifat nonprofit dari yayasan itu sendiri, dalam hukum banyak negara, yayasan dapat memperoleh hak untuk pembebasan pajak atau mendapatkan fasilitas pajak tertentu setelah memenuhi syarat tertentu atau mendapatkan persetujuan tertentu. Oleh karena itu, memilih yayasan sebagai penerbitan koin dapat menikmati pengurangan atau fasilitas pajak, sehingga menurunkan biaya operasional proyek.

Secara keseluruhan, yayasan telah berkembang di luar negeri selama jangka waktu yang lama, dan kerangka sistemnya sendiri sudah sangat lengkap dan matang. Selain itu, karakteristik yayasan itu sendiri sangat sesuai dengan berbagai kebutuhan nyata dalam industri cryptocurrency. Selain itu, karena para pelaku dan peserta dalam industri cryptocurrency menunjukkan tren pemuda yang sangat signifikan, mereka juga sangat tertarik pada bentuk subjek yayasan yang dikenal oleh "uang lama" tradisional dan cenderung lebih serius. Oleh karena itu, konsep ini secara bertahap menjadi tren di kalangan koin, sehingga menarik semakin banyak perhatian dan perhatian.

Namun perlu dicatat bahwa secara hukum, jika ingin menyelesaikan penerbitan koin, tidak selalu perlu melalui badan yayasan. Sebenarnya, pihak proyek RWA juga dapat memilih badan usaha tradisional seperti perusahaan terbatas, perusahaan saham, dan sebagainya sebagai badan penerbitan koin. Sebagian besar pihak proyek memilih yayasan sebagai badan penerbitan koin, mungkin lebih karena keputusan komprehensif dari sudut pandang pemasaran proyek, biaya operasional, perencanaan pajak, dan sebagainya. Oleh karena itu, para pelaku juga tidak perlu terlalu percaya pada yayasan, karena itu bukan satu-satunya badan penerbitan koin untuk proyek RWA. Selain itu, karena yayasan adalah organisasi berjenis nirlaba, meskipun dapat menerima aset mata uang kripto, namun di banyak negara atau daerah tidak dapat membuka rekening di bank komersial dengan normal. Jadi jika menggunakan yayasan sebagai badan penerbitan koin, biasanya juga perlu mendirikan sebuah perusahaan terbatas untuk mendampinginya.

Tiga, Yayasan Singapura dan Alasan Keunggulannya

Poin yang perlu diperhatikan di sini adalah bahwa apa yang disebut "yayasan Singapura" lebih mirip dengan istilah konvensional di dalam industri cryptocurrency. Dari segi hukum, sebenarnya tidak ada konsep yayasan dalam arti tradisional dalam hukum Singapura. Dan yang sering disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya merujuk pada entitas hukum yang diakui sebagai "organisasi nirlaba" menurut hukum Singapura. Berbagai jenis entitas hukum dapat diakui sebagai organisasi nirlaba, seperti perusahaan terbatas publik, perkumpulan, atau trust amal. Dan bagi pihak proyek RWA, biasanya akan memilih entitas hukum berupa perusahaan terbatas. Oleh karena itu, apa yang disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya adalah perusahaan terbatas yang diakui sebagai "organisasi nirlaba."

Dan sebelumnya, alasan utama industri cryptocurrency sering memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin adalah sebagai berikut:

• Pertama, karena beberapa tahun yang lalu, otoritas Singapura memiliki sikap yang cukup terbuka dan toleran terhadap industri mata uang kripto yang ingin masuk ke Singapura. Hal ini dapat dilihat secara spesifik pada persetujuan aplikasi pendaftaran yayasan sebagai penerbit koin. Pada saat itu, banyak proyek mata uang kripto dapat dengan relatif mudah melewati persetujuan yang terkait dan menyelesaikan penerbitan token dengan cara yayasan Singapura.

• Kedua, karena beberapa tahun yang lalu, pemerintah Singapura secara aktif mendukung perkembangan blockchain dan koin, menyediakan kerangka hukum dan lingkungan regulasi terdepan di dunia untuk kegiatan penerbitan koin. Koin tidak hanya diakui sebagai legal di Singapura, tetapi juga kontrak yang melibatkan koin tidak akan dianggap ilegal hanya karena melibatkan koin. Selain itu, Singapura juga telah menyusun kerangka hukum yang lengkap untuk koin, dengan undang-undang dan peraturan terkait yang mencakup semua aspek, termasuk ICO, pajak, anti pencucian uang/anti terorisme, serta pembelian/perdagangan aset virtual.

• Akhirnya, Singapura memiliki infrastruktur keuangan dan hukum yang sangat maju, yang telah menarik perhatian tinggi dari berbagai modal internasional selama bertahun-tahun, dan memiliki reputasi internasional yang baik. Oleh karena itu, mendirikan penerbitan koin di Singapura akan memberikan proyek tersebut kredibilitas dan profesionalisme yang lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan China terletak di zona waktu GMT+8 yang sama, sehingga tidak ada perbedaan waktu antara keduanya, yang juga sangat bersahabat bagi pemain Tionghoa yang sangat banyak di dunia koin serta pihak proyek.

Apakah pada tahun 2025, proyek RWA masih dapat memilih yayasan Singapura sebagai subjek penerbitan koin proyek?

Secara hukum, otoritas Singapura tidak secara eksplisit melarang yayasan Singapura untuk berfungsi sebagai penerbitan koin di Singapura. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan cryptocurrency yang didirikan dalam bentuk yayasan Singapura mengalami berbagai masalah regulasi kepatuhan. Sejak itu, akibat tekanan dari opini publik dan regulasi kebijakan, otoritas Singapura yang dipimpin oleh ACRA mulai memperketat secara signifikan persetujuan terhadap yayasan yang terlibat dalam industri cryptocurrency.

Berdasarkan konfirmasi dari berbagai pesan, hingga saat ini dapat dipastikan bahwa ACRA akan melakukan investigasi latar belakang yang mendetail terhadap yayasan saat pendaftaran yayasan, dan jika ditemukan kemungkinan adanya hubungan antara yayasan tersebut dan industri mata uang kripto, biasanya pendaftaran mereka tidak akan disetujui. Oleh karena itu, meskipun proyek RWA memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin secara hukum masih memungkinkan, namun dalam praktiknya sudah hampir tertutup.

Empat, Pilihan Subjek Penerbitan Koin Lain untuk Proyek RWA

Selain yayasan Singapura, proyek RWA juga dapat mempertimbangkan dua pilihan berikut sebagai penerbitan koin:

1. Yayasan Amerika

Logika memilih yayasan Amerika Serikat sebagai penerbitan koin sebagai subjek, pada dasarnya konsisten dengan logika memilih yayasan Singapura sebagai subjek. Perbedaan terbesar antara keduanya adalah, saat ini, sikap regulator Amerika terhadap kegiatan penerbitan token masih relatif terbuka. Selain itu, presiden baru Trump juga memiliki sikap mendukung secara keseluruhan terhadap industri cryptocurrency.

Dan periode pendaftaran yayasan di Amerika Serikat relatif cepat, dengan persyaratan yang sederhana dan sedikit pembatasan. Sebagai contoh, untuk mendaftarkan sebuah yayasan nirlaba di negara bagian Colorado, biasanya dapat diselesaikan dalam waktu satu minggu.

2. Yayasan Uni Emirat Arab atau organisasi DAO

Di antara itu, struktur keseluruhan yayasan di UEA juga cukup mirip dengan yayasan di Singapura. Namun, perlu dicatat bahwa Singapura dan UEA berasal dari sistem hukum yang berbeda. Singapura termasuk negara dengan sistem hukum Anglo-Amerika, sementara UEA adalah negara dengan sistem hukum Islam, dan keduanya memiliki perbedaan besar dalam penerapan hukum, sistem peradilan, dan aspek lainnya. Hal ini sangat penting saat menangani masalah kepatuhan kompleks lintas yurisdiksi.

DAO sebagai suatu bentuk organisasi yang berbasis teknologi blockchain, yang mencapai otonomi melalui kontrak pintar. Terkait dengan bentuk organisasi yang inovatif ini, otoritas Uni Emirat Arab telah mengeluarkan peraturan dan kerangka pengawasan yang lengkap. Berdasarkan peraturan yang relevan, organisasi DAO di Uni Emirat Arab memiliki kepribadian hukum yang independen dan juga memiliki karakteristik non-profit.

Sementara itu, saat ini sebuah platform perdagangan telah resmi mencapai kesepakatan investasi sebesar 2 miliar dolar AS dengan lembaga investasi MGX di Abu Dhabi, ini adalah pertama kalinya platform tersebut memperkenalkan investor institusi eksternal sejak didirikan. Salah satu pendiri bersama lembaga investasi MGX adalah dana kekayaan negara Abu Dhabi dari Uni Emirat Arab. Kerja sama antara dana kekayaan negara Uni Emirat Arab dan bursa utama diharapkan dapat lebih mendorong perkembangan industri cryptocurrency di Uni Emirat Arab. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, prospek perkembangan cryptocurrency di Timur Tengah memang layak untuk diharapkan.

Secara keseluruhan, yayasan di UEA atau organisasi DAO juga dapat menjadi entitas penerbitan koin yang dipilih. Namun, memilih untuk mendaftar yayasan atau DAO di UEA, biayanya akan relatif tinggi, sehingga lebih cocok untuk proyek yang memiliki skala tertentu.

Lima, Hal-hal yang Perlu Diperhatikan dalam Memilih Yayasan AS sebagai Subjek Penerbitan Koin Proyek RWA

Jika memilih Yayasan Amerika sebagai penerbitan koin untuk proyek RWA, perlu diperhatikan risiko dan kendala berikut:

Pertama, menerbitkan koin dalam bentuk yayasan di Amerika Serikat memerlukan lisensi yang sesuai, seperti lisensi MSB yang dikeluarkan oleh Biro Penegakan Kejahatan Keuangan.

Kedua, karena ketegangan hubungan geopolitik antara China dan Amerika Serikat, sikap dan kekuatan regulasi Amerika terhadap perusahaan offshore sering berubah, yang dapat membawa ketidakpastian bagi operasi kepatuhan jangka panjang perusahaan.

Dan hukum bisnis dan perusahaan di Amerika Serikat sangat kompleks, dan memerlukan pemahaman sistematis tentang hukum federal dan hukum negara bagian, sehingga tingkat kesulitan dan kompleksitas untuk memenuhi kepatuhan cukup tinggi.

Akhirnya, pemeriksaan pajak oleh lembaga pajak Amerika Serikat sangat ketat, seperti yang dikatakan pepatah Amerika: dalam hidup manusia, hanya kematian dan pajak yang tak terhindarkan. Oleh karena itu, mendirikan entitas yayasan di Amerika memerlukan tim perencanaan pajak profesional untuk mendukung dan menangani masalah pajak terkait, jika tidak, orang-orang yang terkait dengan perusahaan berisiko terpengaruh oleh yurisdiksi panjang Amerika.

Enam, Kesimpulan

Di global add