Dalam satu tahun, dua putaran pendanaan, mengapa logika pertumbuhan Agora membuat modal bersedia membayar?

Agora mendapatkan pendanaan sebesar 50 juta dolar, di baliknya adalah persaingan yang belum selesai di pasar stablecoin institusi.

Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News

Pada 10 Juli, perusahaan stablecoin Agora mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 50 juta dolar AS, dipimpin oleh lembaga investasi risiko kripto Paradigm, dengan investor awal seperti Dragonfly terus berpartisipasi. Pendanaan ini hanya satu tahun setelah putaran pendanaan awal yang selesai pada 2024, di mana mereka mengumpulkan total 12 juta dolar AS, dengan investor termasuk Foresight Ventures, Hack VC, Galaxy Digital, dan lainnya.

Saat ini, pasar stablecoin sebagian besar dikuasai oleh proyek-proyek terkemuka seperti Tether dan Circle, sementara Agora masih berada pada tahap awal, dengan kapitalisasi pasar sirkulasi untuk produk inti AUSD sekitar 160 juta dolar. Meskipun pola industri terkonsentrasi dan lingkungan regulasi semakin jelas, model penerbitan yang diusulkan oleh perusahaan masih menarik perhatian modal. Bagi institusi, selain elemen seperti kelayakan produk dan stabilitas layanan, apakah ada cara baru untuk memasuki stablecoin juga menjadi salah satu faktor kunci dalam evaluasi.

Gambaran Umum Agora

Agora didirikan pada tahun 2023, berkantor pusat di Amerika Serikat, fokus pada penyediaan infrastruktur terkait stablecoin. Produk pertama AUSD menggunakan model pencetakan 1:1, dengan kas, surat utang pemerintah AS jangka pendek, dan perjanjian repurchase semalam sebagai aset cadangan. Perusahaan melayani klien korporat dan institusi, menyediakan kemampuan penerbitan, kliring, dan kustodian stablecoin, dan tidak langsung menghadapi pengguna akhir.

Dalam strategi produk, Agora telah membangun kerangka penerbitan yang berbasis AUSD, di mana mitra dapat menerbitkan stablecoin merek mereka sendiri berdasarkan kerangka tersebut. Cara ini menghindari ketergantungan pada merek Agora, dan mitra dapat mempertahankan pembagian pendapatan serta kekuasaan operasional. Dari segi teknis, AUSD mendukung penerapan di jaringan utama seperti Ethereum dan Solana, dengan lapisan kontrak yang memungkinkan berbagai perluasan fungsi, termasuk kontrol akses, verifikasi tanda tangan, dan transmisi privasi.

Di lapisan aplikasi layanan, Agora menyediakan saluran pertukaran antara AUSD dan stablecoin utama (USDC, USDT), membuka antarmuka likuiditas sepanjang waktu untuk beberapa klien institusi. Hingga saat ini, jumlah transaksi on-chain AUSD telah melebihi 8 juta, dengan total volume transaksi lebih dari 12 miliar dolar AS, jumlah pengguna terdaftar sekitar 55 ribu orang, dan lebih dari 100 institusi mitra. Saat ini, sirkulasi terutama berbasis on-chain, dengan penggunaan yang terkonsentrasi pada beberapa platform perdagangan terdesentralisasi dan skenario pembayaran.

Dari sudut pandang penempatan pasar, Agora lebih mendekati model Paxos, yang berfokus pada kemitraan institusi. Namun, berbeda dengan Paxos yang menerbitkan stablecoin independen untuk mitra, produk mitra Agora semuanya terikat pada AUSD dan berbagi likuiditas dasar. Pendekatan ini, sambil menjaga independensi merek, juga memungkinkan aset internal jaringan untuk memiliki pertukaran yang baik, mendukung manajemen likuiditas dan integrasi teknologi.

Latar Belakang Tim

Agora didirikan oleh Nick van Eck, Drake Evans, dan Joe McGrady, yang masing-masing menjabat sebagai CEO, CTO, dan COO. Menurut informasi publik, saat ini jumlah anggota tim perusahaan kurang dari 10 orang.

Nick van Eck pernah menjabat sebagai mitra di General Catalyst, yang lama memperhatikan peluang investasi di bidang perangkat lunak perusahaan dan kripto. Sebelumnya, ia juga bekerja di JMI Equity, terlibat dalam beberapa proyek transaksi besar, dan lulus dari Universitas Virginia.

Drake Evans bertanggung jawab atas arsitektur teknis dan pengembangan kontrak, di awal karirnya terlibat dalam pembangunan modul terkait Frax Finance, termasuk proyek Fraxlend, Fraxswap, dan frxETH, dengan puncak pengelolaan aset kontrak pernah melebihi 1 miliar dolar. Dia pernah bekerja dalam tim di bawah ADP yang fokus pada optimasi kinerja sistem pembayaran, memiliki pengalaman dalam pengembangan sistem kepatuhan terkait.

Joe McGrady bertanggung jawab atas operasional perusahaan. Sebelum bergabung dengan Agora, ia menjabat sebagai kepala operasi global di Galaxy Digital, di mana ia terlibat dalam perdagangan, pinjaman, manajemen aset, dan pembangunan infrastruktur. Ia juga bertanggung jawab atas proses integrasi proyek seperti Fireblocks. Ia pernah memegang posisi kunci di Ospraie Management dan perusahaan afiliasinya ParkRiver, dan telah lama berkecimpung dalam due diligence institusi serta manajemen operasional.

Secara keseluruhan, latar belakang anggota tim mencakup investasi ventura, pengembangan protokol blockchain, dan operasi keuangan tradisional, yang memiliki syarat dasar untuk mendorong produk tingkat institusi.

Tata Letak Produk: Tiga Strategi Utama

Agora saat ini membangun sistem layanan dengan tiga lini produk, mencakup penerbitan stablecoin, manajemen likuiditas, dan penyebaran jaringan multi-chain, berusaha untuk mengatasi masalah inti yang ada dalam aplikasi stablecoin saat ini, seperti kepatuhan dan transparansi, pengaturan dana, dan penggunaan lintas rantai.

Garis produk pertama adalah AUSD stablecoin itu sendiri, yang terdiri dari cadangan aset yang didominasi oleh obligasi AS jangka pendek dan uang tunai, serta diawasi oleh lembaga kustodian pihak ketiga, dengan pengungkapan transparan dan pengaturan audit yang memadai. Struktur aset ini dapat memenuhi persyaratan regulasi produk stablecoin di beberapa daerah, dan mengurangi risiko kredit yang disebabkan oleh ketidaktransparanan aset cadangan.

Lini produk kedua adalah layanan "likuiditas instan". Agora telah membangun mekanisme pertukaran dengan stablecoin seperti USDC, USDT, di mana pengguna institusional dapat melakukan konversi aset di berbagai rantai dengan latensi rendah. Fungsi ini disediakan melalui antarmuka Atlas, dengan tujuan mengurangi gesekan penggunaan yang disebabkan oleh pengelompokan likuiditas, sekaligus meningkatkan efisiensi penggunaan modal aset lintas rantai.

Garis produk ketiga adalah jaringan penerbitan stablecoin dan platform label putih. Agora mendukung penyebaran multi-rantai dan dapat menjembatani produk mitra ke platform perdagangan terpusat dan terdesentralisasi. Klien perusahaan dapat menerbitkan stablecoin lokal sesuai dengan kebutuhan mereka, sistem menyediakan kemampuan penyelesaian, kustodian, dan dukungan merek yang sesuai. Struktur platform ini meningkatkan otonomi mitra, serta meningkatkan adaptabilitas dan kolaborasi jaringan secara keseluruhan.

Ringkasan

Dalam konteks pasar stablecoin yang semakin matang dan kebutuhan pengguna yang semakin terdiversifikasi, modal mulai memperhatikan ruang penyesuaian model produk dan batas layanan. Struktur penerbitan kolaboratif yang diterapkan oleh Agora berfokus pada pengguna perusahaan dan skenario institusi, dengan sasaran yang relatif jelas, mengurangi tumpang tindih langsung dengan proyek-proyek besar di pasar terminal.

Pendanaan saat ini juga menunjukkan bahwa pasar modal masih memiliki minat terhadap eksplorasi model semacam ini, terutama dalam konteks kerangka kebijakan yang secara bertahap terbentuk, di mana lembaga cenderung lebih memperhatikan proyek yang memiliki adaptasi kepatuhan dan potensi ekspansi. Bagi industri stablecoin, upaya Agora menawarkan kemungkinan jalur yang menggabungkan standar dan kustomisasi, yang mengarah pada institusi, mengandalkan jaringan dasar, mungkin akan menjadi contoh referensi dalam proses pengembangan stablecoin di masa depan.