Pendle dan Suku Bunga sebagai mesin pertumbuhan baru di jalur pertukaran: Analisis Equilibria

Setelah Pendle mencapai sepuluh kali naik dalam total nilai terkunci dan harga koin, efek flywheel ekosistemnya akan segera dimulai. Sebagai token yang menggunakan mekanisme ve-tokenomics, Pendle saat ini masih kekurangan proyek serupa Convex untuk memaksimalkan potensinya. Equilibria adalah proyek yang lahir untuk tujuan itu, artikel ini akan menganalisis mekanismenya dan nilai yang diberikan kepada Pendle dan Suku Bunga swap.

Pemegang vePendle dapat menikmati hak berikut:

1. Berpartisipasi dalam pemungutan suara untuk menentukan distribusi insentif
2. Meningkatkan pendapatan kolam PT/SY
3. Mendapatkan 3% imbal hasil YT Suku Bunga
4. Bagikan 80% dari biaya transaksi AMM

Hak ini tidak kalah dengan veCRV yang menjadi tolok ukur industri saat ini, dan memiliki nilai yang tinggi.

Namun, periode kunci terlama dua tahun membawa tantangan tertentu bagi likuiditas vePendle. Model operasi Equilibria mirip dengan Convex, yang akan mengunci vePendle secara permanen dan memberikan token ePendle kepada pengguna, membantu meningkatkan hasil LP AMM Pendle, kemudian mendistribusikan sebagian hasil yang ditingkatkan kepada pemegang ePendle dan vlEQB, sementara vlEQB juga akan menikmati hasil insentif tambahan.

Pertumbuhan Pendle baru-baru ini terutama disebabkan oleh dua faktor: pertama, pembaruan mekanisme yang dibawa oleh versi V2, dan kedua, munculnya dua sektor yaitu LSD (produk derivatif staking likuid) dan derivatif yang dapat menghasilkan pendapatan jangka panjang, yang memberikan Pendle sumber aset yang stabil.

Namun, potensi Pendle dalam mekanisme insentif belum sepenuhnya digali. Institusi profesional menguasai pangsa yang cukup besar di bidang LSD, dan institusi ini memiliki permintaan yang kuat terhadap pendapatan reguler. Oleh karena itu, protokol LSD secara teoritis juga memiliki dorongan untuk menyediakan insentif di platform Pendle untuk memenuhi kebutuhan institusi ini.

Meskipun Pendle sudah beroperasi selama dua tahun, saat ini dari 150 juta Pendle yang beredar, hanya 30 juta yang terkunci, hal ini memberikan sedikit ruang untuk perkembangan awal Equilibria.

Equilibria baru-baru ini mengumumkan akan melaksanakan kegiatan peluncuran dalam bulan Mei, dengan airdrop 2% dari total jumlah token $EQB berdasarkan jumlah Pendle yang disimpan oleh pengguna. Ini mungkin akan menyebabkan sejumlah besar Pendle yang beredar terkunci. Ditambah lagi, anggota inti tim Pendle juga merupakan salah satu pengelola multisign Equilibria, diperkirakan bahwa sebagian besar Pendle yang dimiliki tim juga akan masuk, yang diharapkan dapat lebih meningkatkan rasio kunci keseluruhan Pendle.

Selain itu, ekonomi token Pendle telah direncanakan untuk menerapkan inflasi insentif sebesar 2% yang terus-menerus setelah periode inflasi cepat berakhir pada tahun 2026, yang berarti pemegang vePendle/vlEQB akan memiliki kesempatan untuk terus mendapatkan manfaat dari pendapatan insentif.

Karena ePendle dan vlEQB sendiri juga merupakan aset yang menghasilkan bunga, secara teori mereka dapat digabungkan kembali dengan Pendle untuk membangun YT/PT mereka sendiri, mencapai suku bunga tetap, lebih baik melayani pengguna institusi, sekaligus lebih lanjut mendorong perkembangan ekosistem Pendle, mewujudkan kenaikan total jumlah kunci. Bahkan setelah Equilibria membuka jalur ini, pembungkus ve-token lainnya juga mungkin mengambil contoh dan terhubung ke ekosistem Pendle, membantu Pendle mengembangkan pasar baru.

Singkatnya, Equilibria dapat dianggap sebagai Convex dari Pendle, kemunculannya akan semakin melepaskan potensi Pendle, membantu mewujudkan pertumbuhan flywheel, dan mengaktifkan ekosistem jalur pertukaran suku bunga.