Bank Jepang jual obligasi AS atau mendorong The Federal Reserve (FED) untuk mencetak lebih banyak uang, membawa putaran baru pump ke pasar kripto

Dalam konteks gejolak ekonomi global dan fluktuasi pasar keuangan, sistem perbankan Jepang menghadapi tantangan besar selama siklus kenaikan suku bunga The Federal Reserve (FED). Dengan menganalisis strategi investasi obligasi pemerintah AS yang terhedging valas oleh Japan Agricultural Finance Corporation dan bank-bank komersial Jepang lainnya, dapat dilihat alasan mengapa bank-bank ini terpaksa menjual obligasi pemerintah AS di tengah meningkatnya selisih suku bunga dan meningkatnya biaya hedging valas.

Baru-baru ini, berita menunjukkan bahwa bank agrikultur dan perdagangan Jepang, yang merupakan bank terbesar kelima di Jepang, akan menjual obligasi Amerika dan Eropa senilai 63 miliar dolar AS. Tindakan ini mungkin hanya puncak gunung es, dan bank-bank komersial Jepang lainnya juga mungkin menghadapi tekanan serupa. Menurut data dari Dana Moneter Internasional, bank-bank komersial Jepang memegang sekitar 850 miliar dolar AS dalam obligasi asing pada tahun 2022, termasuk hampir 450 miliar dolar AS dalam obligasi Amerika.

Penjualan besar-besaran ini mungkin akan memiliki dampak signifikan pada pasar obligasi AS. Untuk menghindari lonjakan imbal hasil obligasi AS, Menteri Keuangan AS mungkin akan meminta Bank Sentral Jepang untuk membeli obligasi ini dan memanfaatkan mekanisme pembelian kembali (FIMA) yang didirikan oleh The Federal Reserve (FED) pada Maret 2020 untuk otoritas moneter asing dan internasional. Mekanisme pembelian kembali FIMA memungkinkan anggota bank sentral untuk menggunakan obligasi AS sebagai jaminan dan mendapatkan dolar AS yang baru diterbitkan dalam semalam.

Tindakan ini akan meningkatkan likuiditas dolar di pasar mata uang global, yang mungkin berdampak positif pada pasar Bitcoin dan enkripsi. Perlu dicatat bahwa sejak pengumuman penyelamatan pada 12 Maret 2023, Bitcoin telah naik lebih dari 200%.

Bank Pertanian dan Kehutanan Zhongjin memilih untuk mengonfirmasi kerugian pada saat ini disebabkan oleh perbedaan suku bunga antara dolar AS dan yen Jepang yang secara signifikan melebar. Seiring dengan melebaranya selisih tersebut, biaya untuk melakukan hedging risiko dolar yang terbenam dalam obligasi pemerintah AS melebihi imbal hasil yang lebih tinggi. Sejak pertengahan 2022, imbal hasil obligasi pemerintah AS yang terhedging terhadap yen lebih rendah dibandingkan dengan membeli langsung obligasi pemerintah Jepang yang dinyatakan dalam yen.

Dalam keadaan ini, Bank Sentral Jepang mungkin memainkan peran kunci. Ia mungkin akan "memberikan saran yang lembut" agar bank-bank komersial Jepang yang perlu menjual obligasi pemerintah AS untuk langsung menjual obligasi tersebut kepada Bank Sentral Jepang, alih-alih menjualnya di pasar terbuka. Kemudian, Bank Sentral Jepang dapat memanfaatkan mekanisme repo FIMA untuk menukar obligasi pemerintah AS dengan dolar yang baru diterbitkan oleh The Federal Reserve (FED).

Praktik ini akan meningkatkan jumlah pasokan dolar, yang dapat diamati melalui pemantauan proyek "repo - resmi asing". Saat ini, skala repo FIMA masih kecil, tetapi seiring dengan dimulainya penjualan, angka ini mungkin akan meningkat.

Bagi investor, situasi ini mungkin membawa peluang baru bagi pasar kripto. Dengan meningkatnya pasokan dolar, aset kripto mungkin akan mendapatkan manfaat. Namun, investor tetap harus berhati-hati dan memperhatikan dengan seksama pergerakan pasar dan perubahan kebijakan.