Regulasi Web3 Baru di Singapura: Transformasi dan Tantangan di Bawah Kerangka DTSP

Ringkasan

Singapura telah menarik banyak perusahaan Web3 dengan lingkungan regulasi yang fleksibel, dijuluki "Delaware Asia". Namun, lonjakan perusahaan cangkang dan kebangkrutan beberapa perusahaan terkemuka mengungkapkan kekurangan dalam sistem regulasi yang ada.

Pada tahun 2025, Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) akan menerapkan kerangka penyedia layanan Token digital ( DTSP ). Pada saat itu, semua perusahaan yang menyediakan layanan aset digital di Singapura harus memperoleh lisensi, hanya mendaftarkan perusahaan saja tidak akan cukup untuk menjalankan bisnis aset digital.

Meskipun Singapura terus mendukung inovasi, pengawasan telah diperkuat dengan jelas. Pemerintah telah menetapkan tanggung jawab dan persyaratan kepatuhan yang lebih tinggi bagi perusahaan. Perusahaan Web3 di Singapura perlu mengembangkan kemampuan operasional yang substansial atau mempertimbangkan untuk memindahkan bisnis mereka ke yurisdiksi lain.

1. Evolusi Lingkungan Regulasi di Singapura

Selama ini, Singapura telah menarik perusahaan global karena peraturan yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang mudah. Lingkungan bisnis yang ramah ini secara alami juga menjadi pilihan ideal bagi perusahaan Web3. MAS telah lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency dan secara proaktif mengembangkan kerangka regulasi untuk memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam kerangka yang ada.

MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA), yang memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka regulasi yang jelas, serta meluncurkan sandbox regulasi yang memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis baru dalam kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal, menjadikan Singapura pusat industri Web3 di Asia.

Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan. MAS secara bertahap memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja. Data menunjukkan, sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi lisensi, tingkat persetujuannya di bawah 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah meningkatkan standar persetujuan secara signifikan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat dengan kapasitas regulasi yang terbatas.

2. Kerangka DTSP: Latar Belakang dan Perubahan

2.1 Latar belakang pengetatan regulasi

Singapura awalnya menarik banyak perusahaan Web3 melalui regulasi yang fleksibel dan sandbox. Namun, keterbatasan sistem yang ada mulai terlihat. Salah satu masalah kunci adalah model "perusahaan cangkang", yaitu perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi dalam "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA).

Struktur ini membuat penegakan hukum untuk pencucian uang ( AML ) dan pendanaan terorisme ( CFT ) menjadi sulit. Grup Aksi Keuangan Internasional ( FATF ) memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global. Kebangkrutan beberapa perusahaan terkenal pada tahun 2022 menjadikan masalah ini nyata, menyebabkan kerugian besar, dan juga merusak reputasi regulasi Singapura.

2.2 Perubahan dan Dampak Kunci Regulasi DTSP

MAS akan menerapkan regulasi DTSP baru mulai 30 Juni 2025, yang merupakan bagian dari Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSMA 2022). Regulasi baru ini bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. Kerangka DTSP mengharuskan semua perusahaan aset digital yang berbasis operasi di Singapura atau yang melakukan bisnis di Singapura untuk memperoleh lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka.

MAS secara tegas menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan lisensi kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan pada 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasional. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bahwa Singapura sedang bertransformasi menjadi pusat keuangan digital yang berorientasi pada kepercayaan.

3. Redefinisi Lingkup Pengawasan di Bawah Kerangka DTSP

Kerangka DTSP mengharuskan penyedia layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. MAS mengharuskan setiap entitas yang dianggap "berbasis di Singapura" untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasi mereka.

Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; dan perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti di Singapura. Bahkan jika warga Singapura terlibat dalam proyek tersebut dengan cara bisnis yang berkelanjutan, mereka mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP.

Perubahan ini tidak hanya memperluas cakupan regulasi, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk AML, CFT, manajemen risiko teknologi, dan pengendalian internal. Operator harus mengevaluasi apakah aktivitas mereka di Singapura diatur dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.

4. Ringkasan

Regulasi DTSP di Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. MAS beralih dari kebijakan yang fleksibel ke penegakan tanggung jawab yang jelas bagi entitas yang memiliki basis bisnis di Singapura. Operator harus secara fundamental menyesuaikan operasinya di Singapura.

Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin harus mempertimbangkan untuk menyesuaikan kerangka operasional mereka atau memindahkan basis bisnis mereka. Namun, yurisdiksi lain juga memiliki persyaratan serupa, perusahaan harus melihat pemindahan sebagai keputusan strategis, dengan mempertimbangkan intensitas regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.

Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin akan menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.