Tinjauan Makroekonomi dan Pasar Januari 2024

Ekonomi AS memulai tahun 2024 dengan performa yang kuat. Meskipun tekanan inflasi mungkin menunda waktu penurunan suku bunga, data ekonomi yang baik telah memberikan kepercayaan yang kuat kepada pasar, terutama konsumen. Pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi di bulan Januari, dengan saham teknologi kembali menjadi fokus pasar, tetapi Tesla menghadapi penurunan margin laba kotor untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Pasar saham Asia-Pasifik menunjukkan kinerja yang baik, sementara pasar saham Eropa tetap stabil.

ETF Bitcoin disetujui seperti yang dijadwalkan, tetapi tekanan jual yang menyertainya menyebabkan pasar kripto tertekan dalam jangka pendek. Namun, seiring dengan berkurangnya tekanan jual, pasar secara bertahap menjadi stabil dan menunjukkan tingkat pemulihan tertentu.

Data Ekonomi Menarik

Pada 5 Januari, Amerika Serikat mengumumkan indikator ekonomi penting pertama untuk tahun 2024: jumlah pekerjaan non-pertanian di bulan Desember meningkat sebesar 216.000, sementara pekerjaan non-pertanian sektor swasta meningkat sebesar 164.000, keduanya jauh melampaui ekspektasi pasar. Pembukaan yang baik ini memberikan dorongan kepercayaan bagi para investor.

Namun, data ketenagakerjaan yang kuat juga memicu kekhawatiran inflasi. CPI AS pada bulan Desember meningkat 3,4% dibandingkan tahun lalu, lebih tinggi dari ekspektasi 3,2%, dan jauh di atas target inflasi 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve. Meskipun inflasi mengalami kenaikan, pasar umumnya berpendapat bahwa tidak akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut, hanya saja waktu penurunan suku bunga mungkin akan ditunda.

Saat ini, ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan Maret telah turun dari 75,6% menjadi 42,4%, dan umumnya diyakini bahwa penurunan suku bunga mungkin baru akan dimulai pada pertengahan tahun. Imbal hasil obligasi pemerintah AS yang bertenor sepuluh tahun menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan pada bulan Januari, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan CPI.

Indikator ekonomi lainnya juga menunjukkan kinerja yang mengesankan. Indeks PMI Komposit Markit bulan Januari sebesar 52,3, sementara PMI Sektor Manufaktur awal sebesar 50,3 mencetak rekor tertinggi dalam 16 bulan. Pertumbuhan tahunan GDP pada kuartal keempat mencapai 3,3%, jauh melampaui ekspektasi 2%, dan pertumbuhan GDP tahunan mencapai 2,5%. Indeks kepercayaan konsumen juga meningkat, dengan Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan mencapai rekor tertinggi dalam 18 bulan.

Kinerja Pasar Saham

Indeks S&P 500 bulan ini melampaui titik tertinggi sejarah, melebihi rekor sebelumnya pada 4 Januari 2022. Indeks Dow Jones sebelumnya telah mencapai titik tertinggi baru, saat ini hanya tersisa sekitar 5% dari Indeks Komposit Nasdaq untuk mencapai titik tertinggi sejarah.

Fokus pasar kembali ke saham teknologi, Nvidia dan Microsoft mencetak rekor tertinggi baru. Kecerdasan buatan telah menjadi tren revolusioner jangka panjang yang disepakati oleh pasar. Melihat kembali tahun 2023, "tujuh raksasa" saham AS semuanya mencatatkan kenaikan signifikan, menjadi sumber utama kelebihan imbal hasil pasar.

Preferensi lembaga terhadap saham besar masih merupakan gaya pasar yang signifikan. Jika dibandingkan dengan indeks S&P 500 dan Russell 2000, saham besar jelas lebih unggul dibandingkan saham kecil. Di satu sisi, ini disebabkan oleh permintaan untuk saham besar berkualitas yang dianggap sebagai safe haven di tengah lingkungan kenaikan suku bunga, di sisi lain, ini juga mencerminkan harapan pasar terhadap pendaratan lembut ekonomi.

Perlu dicatat bahwa meskipun sebagian besar saham teknologi menunjukkan kinerja yang kuat, Tesla justru mengalami penurunan, bahkan pada 25 Januari mengalami penurunan lebih dari 12%. Ini terutama disebabkan oleh tantangan terhadap posisinya sebagai pemimpin global dalam kendaraan listrik oleh BYD, dan penurunan laba kotor yang terjadi untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun pada tahun 2023.

Pasar utama lainnya juga menunjukkan kinerja yang mengesankan. Indeks Sensex30 di Mumbai, India, mencetak angka tertinggi sepanjang masa, indeks Nikkei 225 mendekati 37000 poin, yang sangat dekat dengan puncak tahun 1990. Indeks DAX Jerman dan CAC40 Prancis berada dalam keadaan sideways di level tinggi.

Dinamika Pasar Kripto

Pada 11 Januari, 11 perusahaan mendapatkan persetujuan untuk ETF spot Bitcoin, yang memberikan saluran investasi Bitcoin yang lebih mudah bagi investor biasa. Namun, pasar tidak meningkat seperti yang diharapkan, malah mengalami penurunan, dengan alasan utama adalah penjualan besar-besaran oleh investor dari sebuah dana perwalian di awal.

Dana perwalian ini, sebagai investor institusi penting di bidang kripto, telah menyediakan saluran investasi cryptocurrency yang sesuai untuk investor dalam bentuk dana perwalian selama bertahun-tahun. Investor awal mengalami penjualan besar-besaran setelah konversi ETF karena keuntungan yang besar dan tidak dapat ditarik kembali dalam jangka waktu yang lama.

Dari data posisi, dapat dilihat bahwa pengurangan besar-besaran dari dana tersebut dimulai pada tanggal 11. Tekanan jual ini terutama berasal dari investor awal, dan tidak mewakili pandangan seluruh pasar kripto, dan tidak dapat mencerminkan sikap investor ETF yang baru masuk. Sebenarnya, selain dana tersebut, ETF Bitcoin lainnya semuanya aktif membeli.

Sebuah bank investasi besar memperkirakan bahwa gelombang penjualan ini mungkin telah mendekati akhir. Dipengaruhi oleh berita ini, harga Bitcoin mulai stabil di sekitar 40.000 hingga 41.000 dolar AS, dan menunjukkan tingkat pemulihan tertentu.

Meskipun harga jangka pendek dipengaruhi oleh berbagai faktor, logika bull market yang dihadirkan oleh masuknya dana tambahan dari ETF tetap berlaku. Oleh karena itu, harapan untuk pasar crypto bull market di tahun 2024 tetap optimis.

Kesimpulan

Awal tahun 2024, para investor pasar saham merasakan imbal hasil yang positif, sementara pasar kripto mengalami awal yang sedikit sulit. Saat ini, likuiditas pasar secara keseluruhan tidak menunjukkan risiko yang jelas, dan ekonomi AS tetap dalam momentum yang baik. Dalam lingkungan ini, pasar kripto diharapkan dapat secara bertahap mengatasi dampak tekanan jual dan kembali memasuki saluran kenaikan. Logika dasar masuknya dana baru tetap tidak berubah, sehingga setelah melewati dinginnya bulan Januari, pasar diharapkan menyambut musim semi yang lebih hangat.