Keuangan Desentralisasi industri 2024: tren kunci dan arah perkembangan

Dalam beberapa tahun terakhir, Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) telah mengalami perkembangan dan evolusi yang cepat. Dari proyek eksperimental awal, DeFi telah menjadi infrastruktur yang tak terpisahkan dari ekosistem cryptocurrency. Dalam proses ini, banyak proyek menonjol, tetapi pada saat yang sama, persaingan semakin ketat. Berbagai proyek terus meluncurkan produk baru, menurunkan biaya, dan meningkatkan efisiensi untuk merebut pangsa pasar yang lebih besar. Melihat ke tahun 2024, bidang DeFi mungkin akan menghadirkan beberapa tren kunci berikut:

Tren Platformisasi Protokol Meningkat

Dengan matangnya pasar Keuangan Desentralisasi, protokol utama mulai beralih dari fungsi tunggal ke platform layanan komprehensif. Selama setahun terakhir, kami telah melihat banyak proyek DeFi terkenal memperluas jangkauan bisnis mereka:

• Sub-DAO Spark dari MakerDAO telah diluncurkan, dengan nilai terkunci di Ethereum sebesar (TVL) yang telah mencapai 1,65 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu protokol pinjaman utama.
• Curve dan Aave masing-masing mengembangkan stablecoin mereka sendiri, crvUSD dan GHO.
• Uniswap meluncurkan aplikasi dompet, sebelumnya juga mengakuisisi platform perdagangan NFT.
• Thala di blockchain baru Aptos telah mengembangkan berbagai fungsi seperti stablecoin, bursa, platform penerbitan token, dan staking likuid.

Tren platformisasi ini diperkirakan akan terus meningkat di masa depan, mencerminkan tingkat kedewasaan dan kompetisi yang lebih tinggi dalam industri Keuangan Desentralisasi.

Posisi unggul proyek utama sulit untuk digoyahkan

Protokol DeFi terkemuka seperti Uniswap, Aave, dan MakerDAO semuanya berasal dari sebelum putaran bull market sebelumnya. Mereka terus memperkuat posisi mereka dalam evolusi pasar yang berkelanjutan, menunjukkan efek jaringan yang kuat dan pengaruh merek. Proyek-proyek ini terus memperbarui dan meningkatkan:

• Uniswap mengumumkan versi v4, yang memperkenalkan fitur "hook" yang memungkinkan fungsionalitas kustom; Uniswap X mengusulkan solusi untuk penandatanganan pesanan off-chain dan penyelesaian lelang Belanda on-chain.
• Aave v3 meningkatkan efisiensi modal dan melakukan ekspansi di beberapa blockchain.

Data menunjukkan bahwa Uniswap masih menguasai sekitar 55% pangsa pasar di bursa terdesentralisasi utama yang kompatibel dengan EVM. Proyek-proyek terkemuka ini akan tetap mempertahankan dominasi mereka dalam jangka pendek dan sulit untuk digantikan dengan mudah.

Penambangan likuiditas menurun, aliran dana menuju bidang yang lebih efisien

Di ekosistem matang seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain, pertambangan likuiditas secara bertahap telah menjadi masa lalu. Proyek lebih mengandalkan "hasil nyata" untuk menarik dana, sementara dana cenderung mengalir ke bidang yang lebih efisien.

Perkembangan ekosistem Solana baru-baru ini memunculkan kekhawatiran terhadap Ethereum. Dalam konteks perdagangan koin MEME yang sedang ramai, bursa terdesentralisasi di Solana menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi. Sebagai contoh, berdasarkan data tanggal 30 Desember, rata-rata imbal hasil harian dari pasangan perdagangan utama di Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pasangan perdagangan serupa di Ethereum.

Dalam kasus perbedaan profitabilitas yang signifikan, penyedia likuiditas profesional lebih cenderung beralih ke platform yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi dan efisiensi yang lebih baik. Ini tidak bertentangan dengan posisi dominan proyek-proyek terkemuka - proyek-proyek terkemuka memiliki fundamental yang lebih baik, lebih aman, dan stabil, tetapi pertumbuhannya relatif lambat. Proyek-proyek baru mungkin mempertahankan laju pertumbuhan yang lebih cepat selama periode puncak, tetapi apakah dapat bertahan adalah hal yang tidak pasti.

Token Staking Likuid Memimpin Pertumbuhan TVL Baru di Blockchain

Meskipun staking likuid telah ada di banyak blockchain dengan bukti kepemilikan, token staking likuid (LST) baru mulai mendapatkan perhatian luas sebelum pembaruan Shanghai Ethereum. Saat ini, pemimpin staking likuid Lido telah menjadi proyek DeFi dengan TVL tertinggi.

Tren yang sama juga muncul di ekosistem Solana, di mana dua proyek staking likuid Marinade dan Jito masing-masing menduduki dua posisi teratas TVL ekosistem Solana. Proyek-proyek ini tidak hanya menarik banyak staking, tetapi juga mendorong pertumbuhan TVL keseluruhan ekosistem melalui insentif penggunaan LST dalam protokol DeFi.

Jaringan publik lainnya tampaknya juga telah menemukan peran LST dalam mempromosikan pengembangan ekosistem. Di ekosistem Sui dan Avalanche, bisnis terkait staking likuiditas telah mengalami pertumbuhan yang signifikan, menjadi pendorong penting untuk meningkatkan TVL.

DEX Kontrak Berjangka Permanen Mungkin Muncul Pesaing Baru

Pertukaran kontrak berkelanjutan terdesentralisasi ( Perp DEX ) pernah sangat diharapkan, melahirkan proyek-proyek terkenal seperti dYdX, Synthetix, GMX, dan lain-lain. Namun, proyek-proyek yang ada masih memiliki beberapa keterbatasan:

• GMX v1 tidak ramah terhadap penyedia likuiditas dalam situasi pasar satu arah, dan biaya transaksi juga cukup tinggi.
• Mekanisme slippage perdagangan yang diperkenalkan oleh GMX v2 membawa ketidakpastian, yang dapat menyebabkan kerugian besar.
• Biaya pendanaan Synthetix berfluktuasi cukup besar, dan terdapat penundaan dalam transaksi.

Belakangan ini, beberapa DEX Perpetual baru menunjukkan karakteristik yang menarik. Misalnya, kolam DLP Drift menawarkan tingkat pengembalian yang sangat tinggi, meskipun risikonya juga meningkat. Proyek seperti Aark Digital dan MYX Finance mengusulkan solusi dengan efisiensi modal yang lebih tinggi. Di bidang ini, mungkin akan muncul proyek baru yang lebih kompetitif.

Penjelajahan dan Kontroversi Aset Dunia Nyata

Aset dunia nyata ( RWA ) masih menjadi perdebatan dalam Keuangan Desentralisasi. Ini bergantung pada entitas off-chain, yang mungkin menghadapi tantangan regulasi, dan tidak sepenuhnya sesuai dengan konsep desentralisasi DeFi. Saat ini, obligasi pemerintah AS tampaknya menjadi satu-satunya arah RWA yang dapat diterapkan secara besar-besaran.

Namun, dengan kemungkinan penurunan suku bunga di AS, imbal hasil obligasi AS jangka pendek diperkirakan akan turun pada tahun 2024, yang akan langsung mempengaruhi imbal hasil produk RWA seperti MakerDAO. Sementara itu, jika pasar kripto memasuki pasar bull, permintaan untuk stablecoin akan meningkat, dan daya tarik produk RWA mungkin menurun. Data terbaru dari MakerDAO menunjukkan bahwa jumlah DAI yang diterbitkan mulai menurun sejak akhir Oktober.

Meskipun demikian, semangat para pengusaha kripto untuk menjelajahi bidang RWA tidak berkurang. Proses ini mungkin akan memperkenalkan lembaga keuangan tradisional sebagai mitra, setidaknya akan menjadi narasi yang menarik.