Pembayaran stablecoin: Analisis mendalam tentang tumpukan teknologi dan ekosistem dari sudut pandang konsumen

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang merevolusi model aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mengakses layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi finansial besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan arus dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, hingga produk hasil yang dapat diprogram, telah secara signifikan meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk pemain kunci di bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, laporan ini juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru dan tantangan yang dihadapi saat terintegrasi secara luas dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa Memilih Pembayaran dengan stablecoin?

Untuk menyelidiki pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu untuk memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun telah menyatu dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, telah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun saat itu memiliki makna pionir, saat ini sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi 24/7, dan kompleksitas prosedur backend. Selain itu, mereka juga sering (dikenakan biaya) menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi perbankan.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi titik nyeri ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya berkurang: Menghapus perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Cakupan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional (termasuk populasi tanpa rekening bank), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, pola industri pembayaran stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Tingkat pertama: Lapisan aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar independen ke dalam platform agregasi yang terintegrasi. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan memberikan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gerbang pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Penyedia layanan pembayaran: Penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan beberapa stablecoin untuk pembayaran global.
• Dompet kripto tertentu: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Layanan pembayaran tertentu: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin pembayaran blockchain tertentu, jutaan pedagang dapat menyelesaikan pembayaran menggunakan cryptocurrency, dan segera mengonversi stablecoin tertentu ke stablecoin lainnya.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario aplikasi stablecoin.

Bidang penyedia gateway pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas (terdapat tumpang tindih tertentu)

1. Gateway pembayaran untuk pengembang; 2) Gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang pada gilirannya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka sering menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket alat pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk integrasi ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan fitur seperti pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• Penyedia infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. Perusahaan ini menawarkan solusi API yang membuat proses terhubung dengan mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memiliki dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, juga menyediakan layanan merchant dengan alat yang diperlukan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar dalam nilai transaksi tahunan, dengan laju pertumbuhan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk daerah berkembang di Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Solusi pembayaran perusahaan tertentu (dalam pengujian): Menyediakan API untuk mengintegrasikan transaksi stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan perusahaan saluran setoran dan penarikan global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran yang disesuaikan (termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan).
• Penyedia pembayaran tertentu: Menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, pembayaran gaji, dan pembayaran massal, mendukung mata uang termasuk mata uang dari beberapa negara dan stablecoin. Terutama menghadapi pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang berorientasi pada konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, transfer uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran penyetoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Platform bank di blockchain: Platform bank di blockchain, mewujudkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; platform ini bekerja sama dengan saluran lokal termasuk suatu layanan pengiriman uang di Amerika Latin, hampir mewujudkan biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapat penilaian tinggi di kalangan pengembang blockchain.
• Solusi penyetoran dan penarikan: Solusi penyetoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Platform ini juga mendukung pembelian stablecoin tertentu melalui pembayaran seluler, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Aplikasi pembayaran tertentu: Fitur dompet stablecoin aplikasi ini memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Sebuah penerbit kartu Asia: penerbit kartu Asia, klien termasuk banyak perusahaan, menjual solusi merek putih, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank di suatu wilayah, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Beberapa penerbit kartu di Amerika: Penerbit kartu di Amerika, mendukung banyak perusahaan untuk menerbitkan kartu, fitur terbesar adalah dapat melayani pengguna di Amerika Serikat dan Amerika Latin. Telah menerbitkan kartu dari suatu perusahaan stablecoin untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Sebuah penerbit kartu Eropa: penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnisnya mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung beberapa perusahaan untuk menerbitkan kartu; Lisensi dari suatu negara, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di suatu blockchain. Pertumbuhan cukup lambat dengan total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kartu pembayaran stablecoin tertentu: U-card yang tumbuh cepat di suatu blockchain, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi pada Desember 2024 sebesar $7 juta, pendapatan $200 ribu.
• Ekosistem stablecoin tertentu: Ekosistem stablecoin baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, belum ada data dalam pengujian.

Penyedia kartu kripto banyak jumlahnya, yang terutama berbeda dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah bagi pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu kripto.

2. Lapisan kedua: Pengolah pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penanganan Deposit dan Penarikan

• Penyedia layanan deposit dan penarikan: mendukung lebih dari 80 jenis koin crypto, menyediakan berbagai metode deposit dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan crypto yang beragam bagi pengguna.
• Jaringan deposit dan penarikan tertentu: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua KYC (verifikasi identitas), AML (anti pencucian uang), dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Gateway pembayaran campuran: solusi gateway pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Sebuah platform penerbitan stablecoin: Produk inti platform ini mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah membangun kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Sebuah platform stablecoin yang diatur (dalam pengujian): Mirip dengan produk platform di atas, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan yang bekerja sama harus melalui KYB (verifikasi identitas perusahaan), sementara pengguna perlu membuka akun di platform tersebut untuk melakukan KYC. Pelanggan platform ini lebih banyak adalah OG di blockchain, sedikit lebih rendah dalam dukungan investor dan BD dibandingkan dengan platform di atas.
• Platform penerbitan stablecoin tertentu (dalam pengujian): Produk tertentu dari platform ini menurunkan ambang penerbitan stablecoin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat di dalam satu kolam. Produk ini menggunakan model "pusat-hub-berbasis radiasi", di mana stablecoin tertentu bertindak sebagai aset cadangan pusat, berfungsi sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terikat dengan aset atau yurisdiksi berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "jari-jari" yang mirip dengan stablecoin tertentu. Melalui struktur sistem ini, produk ini memastikan likuiditas kedalaman dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi melalui stablecoin tertentu tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdesentralisasi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi yang mulus antara stablecoin.

3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnisnya biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan pelanggan dan menginvestasikan dana dalam aset berimbal tinggi seperti obligasi pemerintah AS untuk