Babak Baru Regulasi Web3 di Hong Kong: Jalan Menuju Kebangkitan Pusat Keuangan Timur

Baru-baru ini, kebijakan pengunduran diri platform perdagangan aset virtual Hong Kong (VATP) secara resmi diterapkan, bursa yang tidak sesuai akan menghentikan operasinya. Dengan batas waktu yang semakin dekat, sekitar setengah dari pemohon VATP telah mundur, memicu perdebatan di pasar. Beberapa pesimis bahkan mengklaim "Era Web3 Hong Kong telah berakhir", tetapi apakah benar demikian? Bagaimana regulasi harus merespons gelombang Web3?

Sebenarnya, Hong Kong sebagai jembatan Web3 yang menghubungkan Timur dan Barat, perannya baru saja mulai terlihat.

Tren Regulasi Web3: Kepatuhan Menyeluruh

Melihat pasar keuangan Web3 utama di seluruh dunia, kita dapat melihat beberapa tren umum:

Jepang adalah pelopor dalam pengaturan Web3. Sejak insiden Mt.Gox pada tahun 2014, Jepang secara bertahap mendorong regulasi dan memperkenalkan sistem lisensi bursa cryptocurrency pada tahun 2017. Saat ini terdapat 23 bursa yang disetujui, sebagian besar merupakan perusahaan lokal. Persyaratan regulasi Jepang mirip dengan yang ada di Hong Kong, seperti pemisahan aset, penyimpanan dompet dingin, dan lain-lain, yang juga membuat bursa Jepang relatif tidak terpengaruh oleh insiden FTX. Selain itu, kerangka regulasi Jepang untuk ICO, IEO, STO, CBDC, dan lainnya juga cukup lengkap.

Singapura dan Amerika Serikat telah memperkuat regulasi setelah kejadian Three Arrows Capital dan FTX pada tahun 2022. Meskipun Amerika Serikat belum memiliki bursa "compliance" resmi, perusahaan terdaftar Coinbase telah mengalami pertumbuhan signifikan karena kepatuhan. Bursa offshore lainnya seperti platform tertentu, platform tertentu, dll. menghadapi tantangan regulasi.

Dapat dilihat bahwa regulasi di berbagai negara semakin mendalami bidang-bidang yang lebih spesifik dan menjadi lebih rinci. Jepang dan Singapura, yang sebelumnya dianggap memiliki regulasi yang terlalu ketat, kini ekosistem Web3 mereka semakin aktif seiring dengan perbaikan kebijakan. Baru-baru ini, Amerika Serikat juga merilis undang-undang FIT21, yang memberikan kerangka baru untuk regulasi aset digital.

Negara-negara di Asia Tenggara, Timur Tengah, India, dan lainnya juga merencanakan untuk meluncurkan kebijakan regulasi Web3 dalam beberapa tahun mendatang. Bahkan beberapa daerah yang sebelumnya kurang aktif seperti Eropa, Nigeria, dan lainnya juga ikut serta dalam gelombang regulasi ini.

Dapat dikatakan bahwa regulator global tidak ingin tertinggal dalam gelombang Web3. Terlepas dari titik awal, setiap yurisdiksi pada akhirnya akan menuju regulasi yang tepat. Dari jumlah bursa berlisensi, perusahaan lokal umumnya mendominasi lebih dari 70%, dan pihak regulator lebih cenderung mendukung perusahaan lokal.

Ini menimbulkan tantangan baru bagi bursa offshore. Mengingat tahap awal, bursa offshore pernah melayani hampir 200 juta pengguna dalam lingkungan yang longgar. Namun kini, selain platform tertentu yang mematuhi setelah membayar denda besar, bursa lain seperti platform tertentu telah mendapatkan lisensi di berbagai lokasi, sementara platform seperti tertentu relatif lebih sedikit. Bursa offshore yang ingin "naik ke darat" dan memasuki pasar keuangan utama akan menghadapi kesulitan yang tidak sedikit.

Dapat dikatakan bahwa model "arbitrase regulasi" di pasar kripto yang awal telah menjadi masa lalu. Dibandingkan dengan model "menjalankan bisnis dulu, baru dihukum" di Amerika Serikat, Hong Kong mengadopsi cara "memiliki lisensi terlebih dahulu, baru menjalankan bisnis", langsung melewati tahap perkembangan yang tidak teratur. Sejak memperkenalkan kebijakan regulasi Web3 pada tahun 2022, Hong Kong mulai mendorong kepatuhan secara menyeluruh. Hingga 1 Juni 2024, lisensi AMLO akan resmi diterapkan, dan bursa tidak resmi telah menyelesaikan penarikan diri, sementara masih ada lebih dari setengah pemohon yang tersisa. Bursa yang telah mendapatkan lisensi seperti platform perdagangan tertentu, telah mencapai volume perdagangan lebih dari 440 miliar HKD, menunjukkan tren perkembangan yang baik.

Oleh karena itu, keluarnya beberapa bursa tidak perlu dipandang dengan terlalu pesimis. Dari sudut pandang sejarah, ini hanyalah tahap yang harus dilalui Hong Kong seperti daerah lainnya. Yang lebih penting, ini menandakan bahwa Hong Kong telah menyelesaikan regulasi di bidang bursa yang paling terkonsentrasi dan paling kompleks, yang menjadi dasar untuk regulasi yang komprehensif.

Permainan Web3 antara Timur dan Barat

Setelah kerangka regulasi dibangun, permainan baru saja dimulai.

Empat tahun yang lalu, pendiri PayPal pernah meramalkan bahwa konflik politik di masa depan akan berfokus pada hubungan antara kecerdasan buatan dan teknologi kripto. Kini AI dan Web3 telah menunjukkan taringnya, Amerika Serikat dan Hong Kong dianggap sebagai perwakilan industri Web3 di Timur dan Barat, dan permainan sikap regulasi di kedua tempat tersebut akan memimpin arah perkembangan Web3 global.

Berbeda dengan AI, regulasi monopoli sulit untuk dicapai di era Web3. Web3 membangun lebih banyak model bisnis yang berbasis ekonomi jaringan, yang dapat dengan mudah melintasi batasan geografis untuk menyediakan layanan. Di masa depan, kepemimpinan politik mungkin lebih mirip dengan semangat kewirausahaan, hanya dengan cukup ramah untuk menarik dana dan bakat. Dapat dikatakan, bukan Web3 yang perlu diatur, tetapi pihak regulator yang membutuhkan Web3.

Sikap Amerika Serikat baru-baru ini sangat jelas. Menurut statistik dari platform data, sekitar sepertiga pemilih di AS akan mempertimbangkan posisi kandidat terhadap cryptocurrency, 77% percaya bahwa kandidat presiden harus memahami cryptocurrency, dan 44% berpendapat bahwa "cryptocurrency dan blockchain adalah masa depan keuangan". Bahkan ada politisi yang menyerukan "memastikan masa depan cryptocurrency terjadi di Amerika Serikat."

Polarisasi antara Timur dan Barat telah terbentuk, ETF menjadi medan pertempuran yang jelas. Perubahan sikap Amerika terhadap ETF ETH mungkin sebagian berasal dari peluncuran ETF ETH yang lebih dulu di Hong Kong. Meskipun saat ini ada perbedaan skala, Hong Kong sebagai salah satu pusat keuangan offshore terbesar di dunia diharapkan dapat menarik lebih banyak institusi di masa depan.

ETF ETH sebagai aset yang dapat dipertaruhkan dan menghasilkan bunga, prospek perkembangannya akan menjadi fokus permainan berikutnya. Setelah Ethereum beralih ke POS, suku bunga tahunan untuk staking sekitar 4,5%. Jika Hong Kong menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot ETH dengan Staking, itu tidak akan lagi menjadi tindakan pembayaran tetapi tindakan yang menguntungkan, bahkan bisa menjadi "obligasi digital Amerika", daya tariknya mungkin melebihi ETF Bitcoin.

Perkembangan Web3 juga terkait erat dengan budaya setempat. Meskipun orang-orang timur cenderung lebih berhati-hati, itu tidak berarti mereka tertinggal. Hong Kong telah menerbitkan beberapa dokumen regulasi yang rinci, yang lebih jelas dan matang dibandingkan dengan regulasi sebelumnya di Amerika Serikat, dan tidak perlu berlarut-larut dalam masalah penilaian aset kripto.

Dengan dekatnya puncak bull market, akan lahir sekelompok miliarder baru. Hong Kong, dengan keunggulan "kekuatan misterius Timur", diharapkan dapat menarik lebih banyak talenta dan dana Web3 dari Tiongkok daratan dan diaspora Tionghoa di luar negeri.

Periode mendatang akan menjadi tahap penggabungan multidimensional antara Web3 dan keuangan tradisional, yang akan menghidupkan kembali pasar keuangan Hong Kong. Saat ini, otoritas regulasi Hong Kong telah menyatakan kemungkinan membuka investasi STO dan RWA untuk investor ritel, yang akan semakin memperluas pasar aset virtual. Selain itu, kerangka regulasi untuk stablecoin dolar Hong Kong dan perdagangan over-the-counter juga sedang diproses. Setelah seluruh rantai terhubung, Web3 akan menyuntikkan energi baru ke pasar Hong Kong.

Di masa depan yang dapat diprediksi, bursa yang memiliki lisensi selain bisnis perdagangan juga akan menjadi kunci penghubung di berbagai bidang keuangan Web3 di Hong Kong. Misalnya, dalam penerbitan ETF, suatu platform perdagangan berperan sebagai kustodian, menyediakan dukungan infrastruktur untuk penerbit. Di masa depan, dalam RWA, STO, dan bisnis OTC, bursa-bursa ini akan memainkan peran penting.

Oleh karena itu, beberapa bursa offshore terpaksa meninggalkan pasar Hong Kong. Ini juga membenarkan prinsip "yang keluar harus kembali pada suatu saat."

Perkembangan selalu memiliki pasang surut, kita harus melihat perubahan industri Web3 Hong Kong dengan perspektif yang lebih makro dan secara rasional menilai prospek masa depannya.