Bank Sentral AS dan Inggris diperkirakan akan menaikkan suku bunga secara signifikan minggu ini, dengan ekspektasi pasar yang berbeda.

Minggu lalu, pasar obligasi Inggris dan Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang mengesankan, di mana obligasi AS mengakhiri penurunan selama 12 minggu berturut-turut, sementara obligasi Inggris naik selama dua minggu berturut-turut. Pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter minggu ini.

Namun, meskipun besaran kenaikan suku bunga sama, maknanya sangat berbeda bagi kedua Bank Sentral.

Bagi Federal Reserve, ini akan menjadi kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin secara berturut-turut untuk keempat kalinya, yang membawanya ke persimpangan jalan yang penting: momentum pemulihan ekonomi sedang teredam oleh dampak negatif dari kebijakan pengetatan, sementara inflasi domestik masih berada pada level tertinggi dalam 40 tahun. Federal Reserve perlu menyeimbangkan antara menekan inflasi dan menghindari resesi, pasar memperkirakan bahwa mereka mungkin lebih cenderung pada yang terakhir.

Sebaliknya, kenaikan suku bunga 75 basis poin oleh Bank Inggris akan menjadi kenaikan terbesar sejak 1989. Bank Sentral Inggris tampaknya lebih cenderung untuk memprioritaskan penanganan inflasi, bahkan menghadapi risiko resesi. Setelah mantan Perdana Menteri Truss mengundurkan diri, pasar obligasi pemerintah sementara menjadi tenang, menciptakan kondisi bagi Bank Sentral Inggris untuk fokus menangani inflasi terburuk dalam 40 tahun.

Ada perbedaan pandangan tentang jalur kenaikan suku bunga Federal Reserve di masa depan

Imbal hasil obligasi AS turun ke sekitar 4%, beberapa investor percaya bahwa kebijakan pengetatan Federal Reserve sebelumnya dapat menyebabkan resesi, sehingga kemungkinan langkah kenaikan suku bunga di masa depan akan melambat, dan penurunan pasar obligasi mungkin akan berakhir.

Pandangan ini didukung oleh beberapa pejabat Federal Reserve. Beberapa pejabat dovish menyatakan bahwa harus dihindari kenaikan suku bunga yang terlalu agresif yang dapat mengakibatkan "penurunan aktif" dalam ekonomi, dan mereka percaya bahwa sudah saatnya untuk mulai membahas perlambatan kecepatan kenaikan suku bunga.

Namun, inflasi di Amerika Serikat tetap tinggi, dan Federal Reserve masih menghadapi tantangan besar dalam melawan inflasi. Indeks harga PCE inti pada bulan September meningkat selama dua bulan berturut-turut, dan ekspektasi inflasi konsumen pada bulan Oktober juga meningkat.

Pasar memiliki perbedaan pendapat mengenai besaran kenaikan suku bunga pada bulan Desember, beberapa trader memperkirakan akan ada kenaikan lagi sebesar 75 basis poin. Namun, ada juga pandangan yang berpendapat bahwa Federal Reserve mungkin akan memperlambat laju kenaikan suku bunga ketika data inflasi mulai menurun.

Sementara itu, ekspektasi pasar terhadap penurunan laju kenaikan suku bunga yang diisyaratkan oleh Bank Sentral AS meningkat, dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun drastis minggu lalu mencerminkan ekspektasi ini. Para investor memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan, dan Bank Sentral mungkin mulai menurunkan suku bunga tahun depan, sehingga mulai menambah kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang.

Bank Sentral Inggris Mungkin Akan Menerapkan Kenaikan Suku Bunga Terbesar Dalam 33 Tahun

Rapat kebijakan suku bunga Bank Sentral Inggris minggu ini menghadapi situasi yang lebih kompleks, karena pemerintah baru menunda pengumuman rencana fiskal, membuat bank sentral perlu membuat keputusan suku bunga dan proyeksi ekonomi tanpa rincian fiskal.

Pasar secara umum memperkirakan bahwa Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin, yang akan menjadi kenaikan terbesar sejak 1989. Dibandingkan dengan Federal Reserve, posisi Bank Inggris lebih sulit:

1. Inflasi membandel: Tingkat inflasi mencapai 10% pada bulan September, kembali ke level tertinggi dalam 40 tahun. Bank Sentral sebelumnya memperingatkan bahwa mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih besar dari yang diperkirakan.

2. Ancaman resesi: Bank Sentral Inggris memperkirakan ekonomi akan mulai terjebak dalam resesi dari kuartal keempat tahun ini, yang akan berlangsung hingga akhir 2023. Beberapa analis percaya resesi mungkin berlanjut hingga 2024.

3. Progres suku bunga tertinggal: Meskipun Bank Sentral Inggris mulai menaikkan suku bunga lebih awal, namun besarnya tertinggal dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa, membuat keadaannya semakin terjepit.

4. Membangun Kembali Kepercayaan: Rencana pemotongan pajak radikal mantan Perdana Menteri Truss pernah menyebabkan krisis di pasar utang, pemerintah baru perlu membangun kembali kepercayaan.

Seiring dengan pergantian Perdana Menteri Inggris, pasar obligasi sementara kembali tenang, dan obligasi pemerintah Inggris telah naik secara signifikan selama dua minggu berturut-turut. Beberapa ekonom berpendapat bahwa dengan stabilnya kondisi politik, premi risiko aset Inggris sedang berkurang, dan tekanan bagi Bank Sentral Inggris untuk mengambil tindakan yang agresif telah sedikit mereda.