Analisis Peristiwa Jual Besar-Besaran Celestia dan Polychain

Baru-baru ini, Polychain melakukan dumping besar-besaran terhadap token Celestia TIA senilai 2,42 juta dolar AS, yang memicu diskusi luas. Peristiwa ini memiliki makna positif dan juga dampak negatif. Artikel ini akan menganalisis lebih dalam mengenai penyebabnya, dan membahas pelajaran yang dapat kita ambil dari situasi ini.

Tidak bisa disangkal bahwa investor mendapatkan keuntungan

Banyak orang, termasuk beberapa analis senior, menggambarkan perilaku Polychain sebagai predator dan tidak bertanggung jawab. Namun pada kenyataannya, sebagai dana modal ventura, tanggung jawab Polychain adalah untuk mendapatkan pengembalian dari investasi awal. Mereka tidak hanya mengambil risiko berinvestasi di tahap awal Celestia, tetapi juga mempertaruhkan konsep "lapisan ketersediaan data eksternal" yang saat itu cukup kontroversial.

Polychain bukan satu-satunya pihak investor, ada beberapa dana ventura lainnya yang juga terlibat. Perlu dicatat bahwa hanya berdasarkan dumping Polychain tidak cukup untuk menyebabkan fluktuasi harga yang begitu tajam. Investor lain juga melakukan operasi serupa, hanya saja data transaksi mereka lebih sulit untuk dilacak.

Tindakan ini tentu menguntungkan bagi para investor, tetapi mungkin ada kontroversi di tingkat moral. Namun, kita tidak boleh lupa bahwa sifat dari investasi ventura adalah mengambil risiko dan mendapatkan imbalan.

Kebutuhan Keuntungan Tim Proyek

Ada masalah serius yang umum di bidang kripto: sebagian besar protokol tidak menguntungkan, bahkan sama sekali tidak mempertimbangkan keuntungan. Menurut statistik dari platform data, Celestia saat ini hanya menghasilkan sekitar 200 dolar per hari, sementara itu memberikan insentif token sekitar 570 ribu dolar. Ini hanya data on-chain, biaya operasional sebenarnya mungkin lebih tinggi.

Tim menganggap penjualan token sebagai sumber pendapatan utama, mengabaikan pentingnya model bisnis tradisional. Namun, dana investor tidak tak terbatas, dan jumlah token juga terbatas. Ketika protokol tidak dapat menghasilkan pendapatan yang nyata, tim terpaksa menjual sebagian token untuk membayar infrastruktur, gaji, dan pengeluaran lainnya.

Ini mencerminkan kompleksitas masalah token/saham dalam proyek kripto. Dibandingkan dengan private placement tradisional atau menunggu untuk keluar, penjualan pasar terbuka memberikan cara keluar yang lebih mudah dan waktu yang lebih singkat bagi investor.

Daya Tarik dan Risiko Model Token

Banyak pendiri menyadari bahwa produk mereka mungkin tidak benar-benar memerlukan token, lebih cenderung untuk membiayai melalui ekuitas. Namun, mereka menghadapi dua tantangan besar: sebagian besar investasi ventura asli kripto tidak menyukai ekuitas ( kesulitan keluar lebih besar ), dan valuasi ekuitas biasanya lebih rendah daripada valuasi token.

Kondisi ini secara langsung mendorong tim untuk memilih model token. Penerbitan token dapat menarik lebih banyak investor, memberikan jalur keluar pasar publik yang jelas, sehingga lebih mudah untuk mendapatkan dana. Bagi tim, ini berarti valuasi yang lebih tinggi dan lebih banyak dana pengembangan.

Namun, dalam lingkungan saat ini, model token sering membuat ritel menjadi miskin dan membuat modal ventura menjadi kaya. Token infrastruktur/pemerintahan dalam beberapa hal dapat dianggap sebagai meme coin yang dikemas dengan indah.

Inspirasi dan Refleksi

1. Tujuan utama lembaga modal ventura adalah untuk menghasilkan keuntungan, tidak seharusnya terlalu mengkritik tindakan dumping mereka.

2. Yang benar-benar patut dikritik adalah para investor ventura yang menjual sambil mempromosikan token di media sosial.

3. Proyek tidak boleh hanya bergantung pada penjualan token, tetapi harus fokus pada pengembangan model bisnis yang berkelanjutan.

4. Desain ekonomi token sangat penting, harus diberikan perhatian tinggi sejak awal proyek.

5. Inovasi teknologi dan harga token tidak memiliki hubungan yang pasti.

6. Emosi pasar sering kali berubah drastis seiring fluktuasi harga, oleh karena itu penting untuk melihat nilai proyek secara rasional.

Singkatnya, peristiwa dumping Celestia dan Polychain menyoroti banyak tantangan yang dihadapi proyek cryptocurrency dalam hal ekonomi token, model bisnis, dan hubungan investor. Pihak proyek, investor, dan komunitas perlu melihat ekonomi token dengan lebih rasional dan bertanggung jawab, serta bersama-sama mendorong perkembangan industri yang sehat.