Interpretasi "Peraturan Stablecoin" Hong Kong: Memulai Era Kepatuhan Stablecoin yang Baru

Pada Mei 2025, Hong Kong secara resmi mengesahkan "Peraturan Stablecoin", yang akan mulai berlaku pada 1 Agustus. Ini menandai langkah penting Hong Kong dalam bidang regulasi stablecoin global, memberikan referensi penting untuk perkembangan kepatuhan seluruh industri. Artikel ini akan menguraikan inti dari peraturan tersebut dan membahas dampaknya terhadap industri.

I. Penafsiran Kerangka Regulasi

1. Objek pengawasan

Peraturan ini terutama mengatur "stablecoin yang ditentukan", yaitu stablecoin yang sepenuhnya merujuk pada satu atau lebih mata uang resmi, unit perhitungan yang ditentukan, atau bentuk penyimpanan nilai ekonomi untuk mempertahankan stabilitas nilai, yang pada dasarnya adalah stablecoin yang terikat pada mata uang fiat.

2. Ruang Lingkup Kegiatan Terbatas

Kegiatan stablecoin yang diatur meliputi:

• Menerbitkan stablecoin yang ditentukan di Hong Kong
• Mengeluarkan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong di luar Hong Kong
• Kegiatan lain yang ditunjuk oleh petugas manajemen keuangan
• Secara aktif mempromosikan kegiatan di atas kepada publik

Selain itu, peraturan juga menetapkan batasan untuk penawaran stablecoin, iklan, dan tindakan penipuan.

3. Persyaratan permohonan lisensi

Pengajuan lisensi stablecoin harus memenuhi syarat utama berikut:

• Kekuatan keuangan: tidak kurang dari 25 juta HKD dalam modal saham atau aset yang setara
• Manajemen Aset Cadangan: Likuiditas Tinggi, Penutupan Penuh, Isolasi Aset, dll
• Mekanisme penebusan: memberikan hak penebusan tanpa syarat
• Permintaan manajemen: memiliki pengetahuan dan pengalaman yang sesuai
• Manajemen Risiko: Membangun sistem pengendalian risiko dan audit internal yang lengkap
• Pengungkapan informasi: menerbitkan buku putih, menyediakan informasi yang transparan

4. Kewajiban Kepatuhan Pemegang Lisensi

Setelah memperoleh lisensi, pemegang lisensi harus melaksanakan kewajiban utama berikut:

• Membayar biaya tahunan
• Tampilkan nomor lisensi secara terbuka
• Terus mematuhi standar minimum
• Melaporkan perubahan signifikan secara tepat waktu

5. Perlindungan bagi pengguna

Peraturan memberikan beberapa mekanisme perlindungan bagi pengguna stablecoin:

• Mengatur perilaku promosi dan pemasaran pemegang lisensi
• Mengharuskan pemegang lisensi memiliki aset cadangan yang cukup
• Membangun mekanisme audit pihak ketiga
• Melindungi hak penebusan pengguna

6. Otoritas Pengatur

Petugas manajemen keuangan memiliki wewenang pengawasan yang luas, termasuk:

• Hak persetujuan lisensi
• Otoritas pengawasan harian
• Hak penyidikan dan pengumpulan bukti

Dua, Makna Peraturan

1. Kebijakan: Menetapkan sistem pengawasan mata uang digital, merebut "hak pencetakan digital"

2. Bidang Web3: Mendorong institusionalisasi stablecoin, diharapkan menjadi "lapisan dana asli" untuk RWA

3. Kasus Penggunaan: Menyediakan alat penyelesaian baru untuk perdagangan internasional dan bidang lainnya.

4. Untuk proyek Web3: Menyediakan saluran untuk mengakses aset dalam skala yang lebih besar

5. Stablecoin Renminbi: memberikan referensi untuk eksplorasi masa depan, tetapi dalam jangka pendek sulit untuk direplikasi di daratan.

Tiga, Penutup

Penerapan "Peraturan Stablecoin" menandai langkah kunci Hong Kong dalam kompetisi regulasi stablecoin global. Ini bukan hanya inovasi dalam kebijakan keuangan lokal, tetapi juga upaya strategis terhadap seluruh ekosistem Web3, RWA, dan bahkan pola mata uang global. Meskipun isi peraturan kompleks, inti dari peraturan ini adalah untuk menunjukkan arah legalisasi, sistematisasi, dan industrialisasi stablecoin, membuka ruang kelembagaan baru untuk perkembangan seluruh industri.