The Federal Reserve (FED) membuka siklus penurunan suku bunga baru, analisis pergerakan harga aset

The Federal Reserve (FED) mengumumkan pada 19 September bahwa mereka akan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal dari 5,25%-5,50% menjadi 4,75%-5,0%, mengurangi suku bunga sebesar 50 basis poin, secara resmi memulai siklus penurunan suku bunga yang baru. Besaran penurunan suku bunga ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi melebihi banyak prediksi dari bank investasi Wall Street. Secara historis, penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin biasanya terjadi ketika ekonomi atau pasar dalam keadaan darurat, seperti pada gelembung teknologi Januari 2001, krisis keuangan September 2007, dan pandemi COVID-19 Maret 2020.

The Federal Reserve (FED) secara bersamaan merilis grafik titik yang relatif hawkish, memperkirakan akan ada dua penurunan suku bunga lagi total 50 basis poin pada tahun ini, empat penurunan suku bunga total 100 basis poin pada tahun 2025, dan dua penurunan total 50 basis poin pada tahun 2026, dengan total pengurangan suku bunga mencapai 250 basis poin, dan titik akhir suku bunga berada di 2.75%-3%. Jalur penurunan suku bunga ini relatif lambat, lebih lambat daripada ekspektasi pasar yang memperkirakan mencapai level 2.75%-3% pada September 2025.

The Federal Reserve (FED) menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB tahun ini dari 2,1% menjadi 2,0%, menaikkan proyeksi tingkat pengangguran dari 4,0% menjadi 4,4%, dan menurunkan proyeksi inflasi PCE dari 2,6% menjadi 2,3%. Data-data ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) semakin percaya diri dalam menanggulangi inflasi, sementara semakin memperhatikan masalah ketenagakerjaan.

Mereview siklus penurunan suku bunga sejak tahun 90-an, dapat dibagi menjadi dua kategori yaitu penurunan suku bunga resesi dan penurunan suku bunga pencegahan:

1. Penurunan suku bunga resesi: 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008, Maret 2020
2. Penurunan suku bunga preventif: September-November 1998, Agustus-Oktober 2019

Berbagai jenis siklus penurunan suku bunga memiliki dampak yang berbeda terhadap harga aset. Dalam penurunan suku bunga preventif, harga aset biasanya menunjukkan kinerja yang lebih baik; sedangkan dalam penurunan suku bunga resesi, harga aset cenderung menunjukkan kinerja yang lebih buruk.

Untuk siklus penurunan suku bunga kali ini, mengingat data ekonomi AS saat ini tidak mendukung kesimpulan resesi, lebih mungkin merupakan penurunan suku bunga yang bersifat pencegahan. Oleh karena itu, kita dapat merujuk pada pergerakan harga aset dalam siklus penurunan suku bunga 2019:

1. Obligasi AS: Secara keseluruhan berada dalam tren naik sebelum dan setelah penurunan suku bunga, tetapi kenaikan sebelum penurunan suku bunga lebih pasti dan dengan amplitudo yang lebih besar. Setelah penurunan suku bunga, volatilitas dalam jangka pendek mungkin meningkat.

2. Emas: Secara keseluruhan, kemungkinan dan besaran kenaikan sebelum pemotongan suku bunga lebih besar. Dalam siklus pemotongan suku bunga 2019, emas naik tajam setelah pemotongan suku bunga pertama, kemudian mengalami fluktuasi dan penyesuaian dalam dua bulan berikutnya, tetapi tetap menunjukkan tren kenaikan dalam jangka panjang.

3. Indeks Nasdaq: Dalam penurunan suku bunga tahun 2019, terjadi penarikan kembali setelah penurunan pertama dan kedua, secara keseluruhan menunjukkan tren berfluktuasi dalam tiga bulan, dan memulai tren kenaikan utama sebelum dan sesudah penurunan suku bunga ketiga.

4. Bitcoin: Dalam siklus penurunan suku bunga tahun 2019, harga BTC naik sementara setelah penurunan suku bunga pertama, namun kemudian mulai turun secara keseluruhan, dengan penurunan maksimum sekitar 50%. Saat ini BTC telah mengalami fluktuasi selama 189 hari, dengan penarikan maksimum sekitar 33%. Melihat jangka panjang, saya optimis terhadap pasar, tetapi dalam jangka pendek mungkin akan ada fluktuasi atau penarikan.

Secara keseluruhan, dalam konteks pendaratan lembut ekonomi AS, siklus pemangkasan suku bunga kali ini mungkin memiliki dampak positif terhadap harga aset. Namun, investor masih perlu memperhatikan data ekonomi dan perubahan kebijakan The Federal Reserve (FED) dengan cermat, serta karakteristik kinerja berbagai kelas aset selama siklus pemangkasan suku bunga.